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化工：天然橡胶价格大涨
2015-06-01 类别：' 行业研究机构：' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)研究员：李云鑫 苏淼
[摘要]
投资思路及投资标的—顺乎时代背景的选股思路看好新材料领域的功能膜和高端PU革，推荐' howImage('stock','2_002632',this,event,'1770') 道明光学(' 002632,' 股吧)和' howImage('stock','2_300218',this,event,'1770') 安利股份(' 300218,' 股吧)新兴商业模式—高端定制正从欧美转移到国内，' howImage('stock','2_300261',this,event,'1770') 雅本化学(' 300261,' 股吧)和' howImage('stock','2_002250',this,event,'1770') 联化科技(' 002250,' 股吧)最为受益从传统的改性塑料向苹果产业链和3D打印领域布局，看好' howImage('stock','2_300221',this,event,'1770') 银禧科技(' 300221,' 股吧)传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系，看好' howImage('stock','1_600143',this,event,'1770') 金发科技(' 600143,' 股吧)橡胶输送带企业进军万亿养老市场，前景广阔，看好' howImage('stock','2_002381',this,event,'1770') 双箭股份(' 002381,' 股吧)涤纶长丝景气度持续提升，' 业绩将大幅上涨，看好' howImage('stock','1_601233',this,event,'1770') 桐昆股份(' 601233,' 股吧)涉足供应链金融，实施战略转型，看好' howImage('stock','2_300243',this,event,'1770') 瑞丰高材(' 300243,' 股吧)甲醇行业面临双重压力，隔膜行业将迎来大洗牌目前甲醇行业产能过剩问题尚未有效缓解，节能减排任务也非常艰巨。2015年12月25日，我国甲醇反倾销措施将到期，预计国内甲醇企业将直面国际甲醇生产企业和经销商的激烈竞争。
2013年中国国内隔膜的市场容量为5.38亿平方米，同比增长40.40%。2013年国产隔膜的产量约为国内隔膜市场容量的50%左右，同比增长了54.31%。目前隔膜市场产能过剩。据不完全统计，目前国内已有50多家企业已建成、在建或者计划投资上马锂电池隔膜项目，其中真正量产的有10多家，规划的产能达到8.4亿平方米。考虑到其他在建或筹建、未公布的项目，如果全部项目都在2015年投产，总产能将为23亿平方米，远超全球锂电池隔膜需求量。
天然橡胶价格上涨5月份天然橡胶价格呈现震荡上行的走势，国内橡胶的' 现货价格为13200元/吨，国际橡胶（马来20号）的价格为1680美元/吨，国际天然橡胶价格上涨100美金/吨左右，本次价格上涨的主要原因是' 泰国计划收回橡胶用地以及部分胶农弃割导致市场预期天然橡胶的供应将偏紧。天然橡胶的下游需求比较疲软，国际主要产胶国的产量不断下滑，第1季度ANRPC成员国的天然橡胶产量同比下滑3.2%，受供给量减少的影响，预计天然橡胶价格会继续上涨。
液氯涨幅靠前，苯乙烯跌幅最大国信化工跟踪的125类化工产品，价格上涨处于前5的产品包括液氯（15.38%）、无水氢氟酸（14.75%）、国际天然橡胶（6.82%）、合成氨（3.56%）、天然橡胶（3.13%），价格下跌处于前5的产品包括环己酮（-5.78%）、新加坡汽油（-6.07%）、NYMNEX天然气（-6.27%）、华东苯乙烯（-6.98%）、苯乙烯' 韩国FOB（-8.45%）。
汽车：跨时代的投资机遇
2015-06-01 类别：行业研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：王炎学 崔书田
[摘要]
本报告导读：
无人驾驶是跨时代的投资机会，类比智能手机。ADAS系统是量产的第一步，投资机会非常大。
摘要：
无人驾驶汽车的跨时代特征可类比苹果智能手机替代诺基亚普通手机：2014年CES展开始成为全球汽车业的盛会，取代五大' 车展的地位，主要是因为无人驾驶汽车的横空出世。无人驾驶技术将经过三个过程：辅助安全驾驶系统（正在量产）、自动驾驶、无人驾驶。通讯技术与芯片运算技术的提升是推动无人驾驶技术发展的重要动力；相关立法有效解决无人驾驶汽车的' 法律空白，推动该技术的普及。
ADAS系统：无人驾驶在现实中的第一步。国际ADAS领先公司Mobileye成' 美股市场热捧对象。国内ADAS系统研发处于起步阶段。
随着自主品牌需求的提升，国产ADAS进入前装的机会同步提升。
深度学习与互联：互联网企业逐鹿无人驾驶汽车。互联网巨头凭借大' 数据与深度学习卡位人工智能，进军无人驾驶汽车。其掌握大数据与深度学习技术，在无人驾驶领域潜力巨大。
车联网延伸单车感知判断功能，实现全网络无人驾驶，高精度地图是无人驾驶必要组件。车联网的终极目是组建传感器网络，实现数据的无缝传输，依托云计算平台实现全网络的无人驾驶。
推荐标的：
（1）ADAS系统：首推' howImage('stock','1_600074',this,event,'1770') 保千里(' 600074,' 股吧)、' howImage('stock','2_002284',this,event,'1770') 亚太股份(' 002284,' 股吧)、' howImage('stock','2_002463',this,event,'1770') 沪电股份(' 002463,' 股吧)，受益' howImage('stock','2_002405',this,event,'1770') 四维图新(' 002405,' 股吧)、' howImage('stock','2_002488',this,event,'1770') 金固股份(' 002488,' 股吧)、' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)。
（2）车联网：是无人驾驶的必经之路，相关厂商都会努力进入无人驾驶领域。首推' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)、' howImage('stock','2_002055',this,event,'1770') 得润电子(' 002055,' 股吧)、' howImage('stock','1_600699',this,event,'1770') 均胜电子(' 600699,' 股吧)、' howImage('stock','2_300088',this,event,'1770') 长信科技(' 300088,' 股吧)、' howImage('stock','2_002446',this,event,'1770') 盛路通信(' 002446,' 股吧)。
（3）电动化零部件：首推' howImage('stock','1_601311',this,event,'1770') 骆驼股份(' 601311,' 股吧)、' howImage('stock','2_002239',this,event,'1770') 金飞达(' 002239,' 股吧)、' howImage('stock','2_002664',this,event,'1770') 信质电机(' 002664,' 股吧)、' howImage('stock','1_600885',this,event,'1770') 宏发股份(' 600885,' 股吧)、' howImage('stock','2_002179',this,event,'1770') 中航光电(' 002179,' 股吧)、' howImage('stock','2_002249',this,event,'1770') 大洋电机(' 002249,' 股吧)、' howImage('stock','2_002536',this,event,'1770') 西泵股份(' 002536,' 股吧)、' howImage('stock','2_002454',this,event,'1770') 松芝股份(' 002454,' 股吧)等催化剂：技术层面，通讯技术与芯片运算技术的提升风险提示：无人驾驶汽车推进法律风险，车联网协议不统一风险
2015-06-01 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：巨国贤 宋小庆 吴怡平
[摘要]
美元上涨致金属价格下跌，但美联储' 加息态度谨慎和欧元区经济趋稳使基本金属价格普遍受益，看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会。碳酸锂价格再涨，稀土价跌近14年低点，再生资源产业大整合带来投资机会；推荐配臵：' howImage('stock','1_600988',this,event,'1770') 赤峰黄金(' 600988,' 股吧)、' howImage('stock','2_000603',this,event,'1770') 盛达矿业(' 000603,' 股吧)、' howImage('stock','2_000975',this,event,'1770') 银泰资源(' 000975,' 股吧)、' howImage('stock','2_000758',this,event,'1770') 中色股份(' 000758,' 股吧)、' howImage('stock','1_601388',this,event,'1770') 怡球资源(' 601388,' 股吧)。
基本金属：价格普遍下跌美元指数较上周反弹回升。LME锌、铅周涨0.46%、0.15%，铝、铜、镍、锡周跌1.58%、2.38%、0.71%、1.11%。国内锌价周涨1.32%,铝、铜、铅、镍、锡周跌0.08%、2.13%、0.22%、1.42%、1.69%。本周锌价反弹缓解炼厂出货情绪，市场货源充裕，部分下游低价略有采购。美联储加息态度谨慎和欧元区经济趋稳均会使基本金属价格普遍受益，看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会。持续看好受益于金属价格企稳的高弹性资源类' 个股和受益政策红利的稀有金属及新材料类个股,重点推荐' howImage('stock','2_000060',this,event,'1770') 中金岭南(' 000060,' 股吧)、盛达矿业、' howImage('stock','1_600531',this,event,'1770') 豫光金铅(' 600531,' 股吧)、' howImage('stock','2_002578',this,event,'1770') 闽发铝业(' 002578,' 股吧)等。
贵金属：价格普遍下跌美元指数反弹回升周涨0.78%，收复上周跌幅报96.86。贵金属价格普跌：国际金价周跌1.3%至1190.55美元/盎司，白银价格周跌2.11%。国内金价周跌1.72%，国内白银价格周跌1.21%。全球最大黄金ETFSPDR持仓量较上周增加0.6吨，为715.86吨。' 美国楼市数据意外强劲，推动美元上涨；短期内贵金属将继续小幅下行，但仍然不排除震荡盘整运行的可能。建议关注' howImage('stock','1_600687',this,event,'1770') 刚泰控股(' 600687,' 股吧)、赤峰黄金等。
小金属：碳酸锂价格上涨，稀土价格跌近原点锂方面：本周大厂纷纷上调碳酸锂报价，目前工业级碳酸锂价格约4.6万/吨。智利洪灾带来锂供给收紧，' 新能源汽车需求增长提振锂需求，推荐：' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)、*ST路翔、' howImage('stock','2_002070',this,event,'1770') 众和股份(' 002070,' 股吧)、' howImage('stock','2_002460',this,event,'1770') 赣锋锂业(' 002460,' 股吧)。稀土方面：本周轻重稀土氧化物价格分别下跌1.34%和0.56%。2015年1-4月，稀土累计出口7325吨，同比下降32%。下游需求不旺，稀土价格持续下跌已近14年底部区域，未来扭转跌势需政策刺激。
新材料：再生资源产业大整合2015年新环保实施将推动多领域再生资源潜在需求释放。相关行业龙头借力资本市场进行产业整合，重塑行业竞争格局，优化商业模式，提升盈利能力。建议关注A股领域相关企业：赤峰黄金、怡球资源、' howImage('stock','1_600747',this,event,'1770') 大连控股(' 600747,' 股吧)等风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。
地产：金六待放
2015-06-01 类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中信建投研究员：苏雪晶 陈慎
[摘要]
其中，一线环比增19%，二线环比增11%，三线环比增12.1%。
分区来看，环渤海环比增13.9%，长三角环比增22.7%，珠三角环比增14.4%。截至5月30日，一线5月成交环比升10.6%，同比升84.5%；二线环比升14.9%，同比升31.2%；三线环比升20.7%，同比升48.6%。库存方面，本周房企推盘力度加强，在成交上' 行情形下，全国库存相比上周下降。二手房市场：我们统计的7城二手住宅成交指数环比升3.8%，总体成交环比升4.2%。
政策面：北京、天津公积金新政均分别下调首套房、二套房首付比例至20%、30%；湖北住建厅：公积金互认扩展至湘鄂赣三省所有城市；' target='_blank' >银监会主席：允许对开发贷适当展期。
土地市场：广州5月底批量挂牌7宗商务及商住用地，总起拍价格达198亿，迎来推地高潮。
公司动态信息上市公司：房企再融资方面，' howImage('stock','1_600748',this,event,'1770') 上实发展(' 600748,' 股吧)定增获上海' target='_blank' >国资委通过；' howImage('stock','2_002285',this,event,'1770') 世联行(' 002285,' 股吧)成功定增2.2亿股募资11.4亿元。转型方面，' howImage('stock','1_600094',this,event,'1770') 大名城(' 600094,' 股吧)拟投资100亿设立全资子公司名城金融控股，投资方向为股权、证券市场、金融及类金融业；' howImage('stock','2_000718',this,event,'1770') 苏宁环球(' 000718,' 股吧)拟计划在上海普陀区、' 自贸区分别投资设立教育、健康、金融、股权投资等方面的全资子公司；' howImage('stock','2_000732',this,event,'1770') 泰禾集团(' 000732,' 股吧)投资设立泰禾金控（平潭）集团的注册资金已到位,并完成了工商登记手续和取得营业执照。对外投资和合作方面，' howImage('stock','1_600606',this,event,'1770') 金丰投资(' 600606,' 股吧)：绿地控股发起成立中国城轨交通PPP产业基金并签署战略合作协议，基金总规模为1000亿人民币，出资比例为建信' 信托34%、绿地集团33%、' howImage('stock','1_600170',this,event,'1770') 上海建工(' 600170,' 股吧)33%；' howImage('stock','1_600340',this,event,'1770') 华夏幸福(' 600340,' 股吧)拟以31亿回购天方资产持有的九通投资44.98%股权；' howImage('stock','2_000671',this,event,'1770') 阳光城(' 000671,' 股吧)与平安信托进行战略合作，平安信托向其提供总额不超50亿元主要用于投资北京、上海、厦门、苏州、南京及福州城市核心区及未来发展潜力区。
' howImage('stock','2_000042',this,event,'1770') 中洲控股(' 000042,' 股吧)：深圳市宝安区新安街道的中洲中央公寓已获得预售证，预售价格为37.6万/平；' howImage('stock','2_000863',this,event,'1770') 三湘股份(' 000863,' 股吧)拟向公司董事、高管及核心员工在内的199人授予不超3,100万股的限制性' 股票 激励，占总股本3.34%；' howImage('stock','2_000979',this,event,'1770') 中弘股份(' 000979,' 股吧)拟发行12亿公司债；' howImage('stock','1_600565',this,event,'1770') 迪马股份(' 600565,' 股吧)：股东' target='_blank' >华西集团减持公司股份0.9亿股，占总股本3.79%，其及一致行动人华西同诚预计未来半年减持公司股份合计1.17亿股，占公司总股本4.99%。
本周观点：我们仍然维持“看好”的观点，重点关注万科、保利、招商、阳光城、华侨城、' howImage('stock','2_000540',this,event,'1770') 中天城投(' 000540,' 股吧)、' howImage('stock','1_600466',this,event,'1770') 蓝光发展(' 600466,' 股吧)、' howImage('stock','1_600223',this,event,'1770') 鲁商置业(' 600223,' 股吧)等。
医疗保健：期待二线蓝筹表现
2015-06-01 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：刘舒畅
[摘要]
报告要点五月回顾：医药板块上涨21.7%，跑赢沪深300约22.8个百分点五月医药板块上涨21.74%，大幅跑赢沪深300指数22.76个百分点。个股方面，涨幅居前的有：' howImage('stock','2_300436',this,event,'1770') 广生堂(' 300436,' 股吧)上涨389.17%、' howImage('stock','2_300233',this,event,'1770') 金城医药(' 300233,' 股吧)上涨185.32%、' howImage('stock','2_300439',this,event,'1770') 美康生物(' 300439,' 股吧)上涨165.04%；跌幅居前的有：' howImage('stock','2_300246',this,event,'1770') 宝莱特(' 300246,' 股吧)下跌10.01%、' howImage('stock','1_600252',this,event,'1770') 中恒集团(' 600252,' 股吧)下跌6.21%、' howImage('stock','1_600080',this,event,'1770') 金花股份(' 600080,' 股吧)下跌5.78%。38家公司发生' 大宗交易，' howImage('stock','2_002390',this,event,'1770') 信邦制药(' 002390,' 股吧)、' howImage('stock','2_300016',this,event,'1770') 北陆药业(' 300016,' 股吧)的总成交额较大，分别为16.4亿、9.9亿元。41家公司发生高管持股变动。
行业动态回顾：行业增速维持低位，基药招标持续推进行业增速同比下滑，预计全年增速同比持平：受招标降价和医保控费影响，1-4月行业整体收入同比增长9.4%，利润增长11.9%，同比分别下滑3.7和2.9个百分点。预计2015年全年增速同比基本持平。
基药、低价药招标持续推进：五月，多省开始基药招标采购工作，上海发布基药中标结果，四川公示2014年医疗机构药品集中采购结果（第二批）相关药品信息。低价药采购继续推进，广西发布常用低价药品挂网采购的通知，黑龙江发布2014年医疗机构常用低价药品（基本药物及相关剂型）集中采购审核结果。
六月投资建议：继续看好板块，期待二线蓝筹表现医药板块普涨过后将呈现分化行情：（1）由于2015年是招标大年，医保控费、降价依然是大势所趋，处方药增速可能继续放缓，更加需要甄别创新和刚性需求的品种；（2）药价放开后，我们认为品牌OTC和血制品行业有望整体受益。
最高零售价放开，议价能力最强的品牌OTC最易提价，价格天花板升高，提价也将减少终端拦截；其次，电商的兴起带来流通环节的巨大变革，终端拦截将成过去时。血制品行业长期受上游浆站与下游价格管制，最高零售限价放开，带来终端价的跨越，血制品企业能力能力将明显提升；浆站短期仍然受制，并购带来量的突破；（3）医疗器械和服务不受行政性降价的影响，行业并购整合及转型的机会多，建议持续关注；（4）互联网医疗、个体化诊疗是' 医药行业未来发展趋势，市场空间大，具有想象力，可适度介入；（5）' 国企改革可明显提升企业经营活力，相关企业的改革步伐后续有望加快，建议重点关注。
六月重点推荐组合：' howImage('stock','1_600993',this,event,'1770') 马应龙(' 600993,' 股吧)、' howImage('stock','1_600867',this,event,'1770') 通化东宝(' 600867,' 股吧)、' howImage('stock','2_002038',this,event,'1770') 双鹭药业(' 002038,' 股吧)、' howImage('stock','2_002007',this,event,'1770') 华兰生物(' 002007,' 股吧)、' howImage('stock','2_000423',this,event,'1770') 东阿阿胶(' 000423,' 股吧)、' howImage('stock','1_600085',this,event,'1770') 同仁堂(' 600085,' 股吧)、' howImage('stock','2_002022',this,event,'1770') 科华生物(' 002022,' 股吧)、恒瑞医药
钢铁：' 期货继续振荡
2015-05-31 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：' target='_blank' >刘元瑞 王鹤涛 陈文敏
[摘要]
报告要点传统周期：6月淡季需求与预期分化，期货继续振荡本周钢材现货指数继续下跌0.69%，库存环比降幅进一步收窄至0.85%，钢材实际需求依然未见好转。同时，本周螺纹钢社会库存环比增长0.36%，自3月中旬以来首次环比上升。螺纹钢价环比0.92%的跌幅在各品种钢材中也相对靠前，显示建筑需求有所下滑。不同于钢价，由于外矿到港尚不稳定一定程度缓解供给压力叠加钢厂开工维持高位有利需求，本周矿价现货重新上涨1.32%，其中进口矿涨幅更大，矿石港口库存也再次下降161万吨。虽然实际需求低迷压制现货钢价，但在政府5月以来财政刺激明显加码及地产销售持续好转的带动下，目前需求阶段性回暖预期仍在，叠加矿石供给（预期）压力缓解，本周产业链期货振荡上行，其中矿石涨幅更大为2.01%。步入6月，梅雨期来临及可能出现的厄尔尼诺现象压制建筑需求，预计现货钢价将继续承压，也是2010年以来历年6月的普遍规律。所幸的是，前期现货钢价持续下跌削弱钢厂盈利水平，本周163家钢厂盈利面大幅下滑至39.26%。结合2012年以来历次钢厂盈利面下降至40%~60%水平会导致钢厂开工率出现下滑的规律来看，预计钢厂开工率会逐步下降从而一定程度上缓解钢材供给端压力。受此影响，矿石需求也将出现下滑。综合来看，6月钢材矿石都面临着需求和供给双回落的局面，预计产业链依然维持弱势震荡的格局。而政府刺激及地产销售好转依然支撑需求阶段性预期回暖，预计期货仍将维持振荡行情并略好于现货。
钢铁电商：板块遭遇回调，' 大盘调整催化短期行情本周大盘经历先升后降的巨震行情，由此导致连续上涨两周的钢铁电商板块随之全面下跌，其中' howImage('stock','1_600058',this,event,'1770') 五矿发展(' 600058,' 股吧)跌幅居前达8.21%。由于符合本轮转型经济发展方向，作为' 新经济代表的' 创业板在大盘调整阶段应更加受到' 主力资金青睐而相对强势，从而有助于催化钢铁电商板块短期行情。同时，历经调整之后，板块个股分化应更加明显，具有核心优势的板块龙头如' howImage('stock','2_002711',this,event,'1770') 欧浦钢网(' 002711,' 股吧)等更值得关注。
投资建议：标配，警惕回调，配置兼具业绩弹性与改革期权标的本周行业指数上涨1.27%，跑赢全A指数0.54%。本周板块行情跟随大盘大起大落，不过大盘回调之后应更加稳健，在增量资金入市逻辑未变的情况下，建议警惕短期调整风险的同时，结合短期需求回暖预期，优先配置兼具业绩弹性和改革期权的公司，如' howImage('stock','1_600581',this,event,'1770') 八一钢铁(' 600581,' 股吧)、' howImage('stock','2_002110',this,event,'1770') 三钢闽光(' 002110,' 股吧)、' howImage('stock','1_600231',this,event,'1770') 凌钢股份(' 600231,' 股吧)、' howImage('stock','1_600782',this,event,'1770') 新钢股份(' 600782,' 股吧)和' howImage('stock','2_000932',this,event,'1770') 华菱钢铁(' 000932,' 股吧)（已停牌）；业绩稳定且有国企改革概念的公司则攻防兼备，如' howImage('stock','1_600005',this,event,'1770') 武钢股份(' 600005,' 股吧)、' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)、' howImage('stock','2_000778',this,event,'1770') 新兴铸管(' 000778,' 股吧)、五矿发展、' howImage('stock','2_000708',this,event,'1770') 大冶特钢(' 000708,' 股吧)（已停牌）；此外，成长型细分龙头' howImage('stock','1_601028',this,event,'1770') 玉龙股份(' 601028,' 股吧)也值得关注。
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