冰火两重天 A股让港股投资者很无语顺水鱼财经

过去一周，A股继续狂飙突进，看傻了一江之隔的香港投资者。

在过去的五个交易日中，' 沪指上涨了7%，深成指上涨了9.7%，而恒指仅涨了可怜的0.35%。

今年以来香港表现最好的' 个股之一' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)，年内暴涨了86%，但其在深圳上市的' 股票 价格却疯长了120%。煤炭业龙头' 中国神华，年内在' 港股累计下跌17.4%，是恒生' 国企指数表现最差的股票 ，但在其上海上市的股票 却上涨了8%。

据' 英国《金融时报》，瑞士宝盛银行分析师Irene Chow表示：“国内股市的暴涨令人难以置信，其估值得不到基本面支撑，绝对存在泡沫。”

根据恒生AH股溢价指数，那些同时在大陆和香港上市的企业，其A股价格已经比港股平均贵了超过30%。但巨大的估值差距并没能吸引大陆资金南下，在经历了四月的短暂“高潮”之后，沪港通南下额度再度遇冷。

五月份，南下的买单额度环比骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的平均日交易额也从四月的1980亿港元萎缩至五月的1400亿港元。

尽管所有人都在谈论中国股市存在泡沫，但港股显然是唯一而例外。除了个别股票 ，在香港上市的中国大陆股票 估值依然低的可怜。恒生国企指数的市盈率仅10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如' 标普500指数的预期市盈率为17.8倍。

估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。' 香港股市定价权主要掌握在机构手中（以外资为主），散户仅占五分之一，而一江之隔的大陆股市，散户占到80%至90%。

Irene Chow认为：“这些投资者毫无经验……不知道恐惧为何物。他们从来没有经历过熊市，相信市场一定会不断上涨。”

瑞信中国策略师Vincent Chan也表示：“在某个时点，市场修正一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈。香股也会调整，这是避免不了的。”