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5月25日安信证券首席策略分析师徐彪在大型电话会议中认为，" 国企改革顶层设计方案随时可能出台。《每日经济新闻(" 博客," 微博)》记者注意到，徐彪认为，国企改革涉及的国有资本和运营公司将为A股市场注入新的血液，国企改革是关系A股市场未来数年牛市深入、成长、发展下去的关键变量。
国企改革是牛市关键变量
5月25日，安信证券举行了大型电话会议，首席策略分析师徐彪就国企改革问题进行了详细阐述。徐彪认为，2013年11月十八届三中全会召开，国企改革第一次成为举国瞩目的焦点，现在已过去一年半的时间，国企改革进展已慢于市场预期。目前市场最关注的是国企改革顶层设计，换言之即整体路线图的问题。
徐彪认为，2013年以来到2014年底，几乎每一个省份都出台了文件，或者都酝酿了各自省份的国企改革，在今年一季度似乎慢了下来，大家都在等待顶层设计方案。
他表示，一旦国企改革顶层设计方案出台，全国各地都将进入新一轮浪潮，将是“百舸争流”的场景，因为大家都憋了一年半时间。徐彪称：国企改革顶层设计今年大概率出台，现在时值5月底，留给各省启动的时间越来越少。
《每日经济新闻》记者注意到，就国企改革在资本市场的意义，徐彪认为可概括为“三步走”带来的机会：首先是大规模资产证券化，因为目前国务院" 国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外，资产证券化过程将涉及两类公司：国有资本投资和运营公司，它们将带来资产重组、整合以及整体上市机会，给A股市场注入新的动力、新的血液，犹如当初" 创业板开市的外延式扩张让资本市场迎来大规模上涨一样，国企改革也会给主板市场注入新鲜血液；第二，改变国有企业经营运作效率，通过内部治理结构调整，理顺股权关系，完善股权激励；第三，真正实现混合所有制，涉及民营和国有企业互相参股、控股。
徐彪认为，当以上三步走完，我国经济结构调整过程也将完成。国企改革不仅关系到国运，更是关系到A股牛市未来数年能否继续深入成长、发展下去的关键变量。
造船业备受关注
《每日经济新闻》记者注意到，事实上，不止安信证券，多家机构对国企改革一直非常关注，在" 投资策略上，近期也有不少机构提出了与央企改革相关的投资主线。
5月18日，国务院转发了" 发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出“推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。”
有业内人士评价道，上述《意见》明确提及央企改革，不难看出央企在本轮国企改革中的重要地位，尤其是央企强强联合以及央企试点集团改革。
" 国泰君安预测，央企改革将沿着“竞争性行业-非竞争性行业”以及“具有一定改革经验-不具备改革经验”两条路径展开。
在竞争性行业中，具有先进改革经验的央企集团将成为改革先锋，其中，" 中国医药(" 600056," 股吧)集团和" 中国建材集团混合所有制改革试点已分别得到国资委认定。以两家集团下属公司为代表，央企改革试点旗下的上市公司将在国资管理体制、混合所有制等方面取得突破。另外，央企整合随改革加速，建筑工程、机械设备、造船、钢铁冶金有色和电信设备等五大领域央企将首先受益，作为国企改革顶层设计方案的重要组成部分，负面清单的制定正在取得突破。
" 申万宏源(" 000166," 股吧)则总结了央企合并的四条规律：第一，景气度越差的行业，越有必要进行合并，比如造船航运、煤炭有色、" 房地产等；第二，效益越差、亏损越大、破产概率高的企业越有必要进行合并；第三，央企合并能挽救央企免于破产，这一正面效应大于合并后造成垄断的负面效应；第四，如果集团层面可以合并，则二级公司可以不整合；如果集团层面不合并，二级公司可以自行整合（如资产置换等）。
申万宏源进一步表示，他们预计合并必要性和紧迫性最高的为造船业，推荐" 中国远洋、" 中海集运和" 中海发展；周期品行业推荐" 中海油服、" 八一钢铁(" 600581," 股吧)和" 泰山石油(" 000554," 股吧)。（来源：每日经济新闻）
国企改革概念股将成重要风口
事实上，国企改革概念自去年以来就持续受到了市场的热捧。统计显示，国企改革指数自2014年4月1日创立以来，已经累计大涨超过七成。银河国际的研究显示，2014年末，A股市场国有企业总市值为25.24万亿元，占整体A股市场的60.4％。报告认为，尽管中国已经进行改革超过36年，但从最新的" 数据来看，国企仍有很大空间改善其表现。
“去年下半年年以来，部分国企改革试点落地已经引发市场投资者的注目，预计随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，今年将成为国企改革元年，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。”分析人士称。
而在业内人士眼里，2015年将为国企改革元年，无论是在中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程，由此萌发的国企改革概念股无疑是2015年A股市场的核心关注点之一。“2015年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，央企大象也能起舞。”
“近期有关国企改革的相关政策不断，国企改革的顶层方案随时出台，国企改革概念股将成市场重要风口。”分析人士指出，对于国企改革的投资机会，很多机构都有不同的角度和线路图。但据当前政策的逻辑和国企改革进程的情况，部分行业部分地区先试先行的动态，由此伸展出投资脉络。
" 民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟认为，国企改革有如下几方面投资机会：一、整体上市机会。通过整体上市方式有利于国企资产获得最优市场化定价，为社会提供公平参与机会。二、员工持股激励机会。员工持股激励让员工与公司成为利益共同体，形成了员工对公司管理层的监督与促进。三、经济发达地域国企上市公司。经济发达地区资产质量好，上市公司大股东资源丰富，大股东推动改革将具备充沛动力。
此外，据知情人士透露，第一批六家央企（" 中粮集团、国投公司、建材集团、国药集团、" 新兴际华集团和中国节能环保）改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿有望在近期发文实施。在分析人士看来，随着首批央企改革试点的积极推进，第一批央企改革试点的央企集团及下属的上市公司面临较大的投资机会。
6月2日，国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》。通知要求各央企深入做好开源节流、增收节支各项工作，完成全年生产经营目标。
值得关注的是，国资委要求央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。并敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。
“资产证券化是国企改革最好的路径之一，国资委也一直在敦促央企整体上市。”国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚向21世纪经济报道记者表示，资本市场有足够的体量吸纳巨量央企资产证券化，而且整个过程更易于监督，有利于国有资产管理。
6月4日，国资委财务监督与考核评价局未能向21世纪经济报道详解目前全国央企资产证券化的比例，但有国资专家向记者表示，此前国资委曾设定2015年央企资产证券化比率为80%的目标，若该目标实现的话，则尚有20%的央企资产待证券化，若这7万亿资产进入证券化进程的快车道，无疑将给资本市场带来巨量冲击。
再促资产证券化
记者注意到，国资委向央企开出的增收减支对策中，特别强调了盘活存量提效能的作法。国资委要求央企深化内部资源重组，用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。
与此同时，国资委希望央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。可以说，在整体经济下滑的情况下，国资委希望央企盘活自身庞大的资产，增加流动性，抵御利润下滑带来的业绩压力。
王志刚表示，央企资产证券化一直是国资委力推之事，也是国企改革最好的路径之一。一方面央企证券化有助于促进政企分离，央企产权将直接由政府控制的单一主体变为多元主体，多元化产权则意味着政企分开，有助于央企形成股东会、董事会和管理层相互制衡的公司治理结构。
另一方面，央企资产证券化也有助于实现国有资产的保值增值。资本市场的外部监管压力促使央企完善公司治理，建立有效的激励约束机制，提高央企盈利能力。而且资本市场可以发挥国资布局和调整的作用，可以通过增资扩股、借壳上市等方式调整国有资产在上市公司的比例，将资源进一步向优质的上市央企集中，也可以开展兼并重组，将国资布局到有盈利前景、有利于经济转型的高端设备制造和现代服务业中去。
记者了解到，早在李荣融时代，国资委便定下了2015年央企资产证券化比率要达到80%的目标，而2012年已经实现68%的证券化进程。随后这几年国资委再没有提及央企资产证券化比率，记者从国资委多个司局都未能了解到最新的证券化比率。
不过有不愿透露姓名的国资专家告诉21世纪经济报道记者，80%的央企资产证券化目标应该是差不多实现了，按照目前113家央企资产总额35万亿计算，则尚余7万亿占比20%的资产待证券化。如果这些资产中的大部分进入资本市场，无疑将带来巨量活跃交易。
一位不便透露姓名的央企高管则向记者表示，国资委敦促央企资产证券化，无疑对央企来说是个好消息，方便了央企外延式扩张，对上市公司的业绩将有好处。另外考虑到央企再整体IPO的可能性不大，而更可能利用好现有的上市平台进行资产注入，因此对于现有央企上市公司来说，重组题材将持续引起资本市场的关注。
问题是，国资委打算在多长时间内让央企资产证券化的比例提升到一个怎样的程度？这些关键信息目前尚未披露。反观地方国资委，相继披露具体的地方国企资产证券化比例，一再引发资本市场追捧。
比如近期广州国资委披露，其国企资产证券化率要从20%达到70%，2017年将超过70%。而重庆市的目标也是力争到2015年实现70%左右的国资证券化率目标。（来源：21世纪经济报道）
" 个股点将台
国药股份
公司为首批六家试点改革央企之一国药集团的旗下上市企业。分析认为，公司面临国企改革、解决同业竞争、外延并购三大机遇。1、公司己被确定为中国医药集团混合所有制改革的首批试点单位；2、国药集团在2011年3月承诺争取5年内全面解决同业竞争,公司面临资产整合机遇；3、" 国药股份(" 600511," 股吧)在2014年
" 中信建投研报称，作为国药集团发展混合所有制经济
国投新集
公司为首批六家试点改革央企之一" 国投集团旗下上市公司。目前，国投系的A股上市公司中仅剩" 国投新集(" 601918," 股吧)、" 中成股份(" 000151," 股吧)和" 国投电力(" 600886," 股吧)3家尚未披露重组方案。分析认为，国投新集" 业绩亏损但股价表现却不错，主要是有国企改革的预期。另一方面，正因为国投新集的严重亏损，母公司出手“救助”反而会显得较为急迫，重组之类的预期会显得更强。
中银中际" 研报称，公司经营面临严峻挑战,未来在经营管理体制方面可改善的空间较大。今年可能是是煤炭行业国企改革不有所破冰的一年,题材股的投资价值可能将进一步显现。国投公司是国企改革明确的对象,鉴于国投新集被改革的迫切性和必要性,公司将是煤炭国企改革题材较好的标的,建议重点关注。
中粮屯河
公司为首批六家试点改革央企之一中粮集团的旗下公司，是目前亚洲最大、世界第二的番茄酱及番茄制品制造、销售商。分析认为，" 中粮屯河(" 600737," 股吧)目前为全国最大的甜菜糖生产商，在甜菜糖生产方面具有优势；公司有意通过非公开发行扩大糖业规模、实现糖业战略布局，未来将成为国内领先的食糖生产商和最大的食糖贸易商，出售闲置资产有利公司盘活资源。
“展望未来,中粮屯河一定是中国最大的制糖业务平台。”" 海通证券(" 600837," 股吧)研报称，去年二季度，公司控股股东中粮集团与香港的来宝集团达成协议,将收购其旗下来宝农业有限公司51%的股权,交易由中粮集团在香港的下属公司中粮集团(香港)有限公司作为签约主体,实际收购主体将为中粮集团任何一家包括中粮屯河在内的下属公司。（和讯股票 综合）
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