海通证券下半年看好的两大投资主题(附股)顺水鱼财经

" 海通证券(" 600837," 股吧)近期发布报告称，从政策角度理解下半年主板传统行业的机会，如" 国企改革对应国企股、财政改革对应PPP 主题、金融改革对应金融股，区域角度的大上海（科创中心+迪斯尼+国企改革）、长江经济带。这里面我们更看好国企改革、大上海。

（1）国企改革继续推进

1+N方案落地在即。自14 年7 月15 日" 国资委宣布在6 大央企启动 国有资本投资公司 考核薪酬 混合所有制和派驻纪检组四项改革试点以来，央企改革整体推进较缓慢，核心问题在顶层设计尚未出台，国企改革难以深入，这也影响到了地方国企改革前进的步伐。14 年11 月，" 马凯挂帅的国务院国企改革领导小组成立，小组统领了国资委、" 财政部、" 发改委、" 人社部等部委，伴随小组成立1+N的国企改革方案也在抓紧制定。

从相关报道来看，1是由领导小组制定的总体规划，N则为四部委分头制定的配套文件，包括：国资委负责国企功能和定位、财政部负责国有资本投资运营、发改委负责混合所有制、人社部负责薪酬改革等。15 年5 月8 日，国务院批转的《关于2015 年深化经济体制改革重点工作的意见》明确指出 推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见。我们认为国企改革顶层设计方案即将出台，将极大推动国企改革进度。

关注第二批央企试点，地方紧抓三条主线。尽管首批央企试点集团至今未公布具体改革方案，但作为国有资本投资公司试点的国投和" 中粮集团受到市场关注，下属上市公司从7 月15 日至年末平均上涨139%和97%，远超" 大盘。目前央企集团共有110家，未来有可能通过整合重组的方式帮助央企做大做强，而国有资本投资平台有可能作为运作平台而受益。预计随着 1+N方案出台，第二批央企试点也将推出，其中以国有资本投资公司为试点方向的央企集团值得关注。

目前已有28 省市公布国企改革方案，发达地区重在改革国资管理模式，优化资本配置；欠发达地区主要方向仍在提升资产证券化率水平。主要从具备壳价值、资产注入预期和混合所有制改革三个角度挖掘国企改革机会。如" 上海机电(" 600835," 股吧)、" 安徽合力(" 600761," 股吧)、" 隧道股份(" 600820," 股吧)、" 上海建工(" 600170," 股吧)、" 浙江东方(" 600120," 股吧)、" 振华科技(" 000733," 股吧)、" 张江高科(" 600895," 股吧)、" 华东电脑(" 600850," 股吧)、" 卫士通(" 002268," 股吧)、" 海螺型材(" 000619," 股吧)、" 合肥百货(" 000417," 股吧)、" 桂林旅游(" 000978," 股吧)等。

（2）大上海催化不断

上海地位举足轻重，转型升级大势所趋。2014 年GDP 达到2.36 万亿，占全国GDP的3.7%，全国城市排名第一；上海的税收、二三产业产值、社消、出口等多项指标占比名列全国前茅。除了在经济上的显著地位，上海企业对股市的影响也至关重要。上海A股上市公司总市值及流通市值占比分别为10.28%和10.67%。其中有14 个行业占比超过10%，19 个行业占比超过5%。但与纽约、伦敦等城市相比，其经济的质量和结构仍有较大差距，转型发展空间巨大。此外，上海还面临人口老龄化，中等收入陷阱、资源与环境瓶颈等多重压力，必须走转型升级的发展道路。

打造科创中心，大上海再迎" 高峰。上海26 日公布了《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》，计划2020 年前形成科技创新中心基本框架体系；到2030年，着力形成科技创新中心城市的核心功能，跻身全球重要的创新城市之列。根据上海目前的经济发展状况、创新资源禀赋和城市综合定位，预计其转型发展的模式同新加坡最为类似，即政府主导+外源引进+综合产业定位。

核心投资主线包括：①在政府主导体制下，产业园区等中介服务机构为知识和技术的买卖双方提供信息、搭建交流平台，具有重要作用和发展机遇。②在上海由外源向内生型创新型城市转变过程中，高校将是科创中心建设的重要一环，科研系统企业有望因此受益。③战略" 新兴产业和先进制造业将成为上海创新发展的两大主要方向，前者重在技术或模式的创新，而后者强调在原有传统产业优势基础上转型升级。

迪士尼开启投资盛宴。2013 年香港迪士尼接待游客740 万，上海人口为香港的5倍；且长三角经济发达交通便利，以上海迪士尼为核心区域辐射距上海3 小时火车或自驾路程内的3.3 亿居民，预计上海迪士尼首年可接待游客达1000 万人。5 月20 日，迪士尼首家中国旗舰店已于上海开业，有媒体报道称上海迪士尼有望于15 年年底测试运营，16 年春开业。参考香港迪士尼主题表现，正式开园前1 年左右相关指数上涨明显加速。迪士尼主题资可遵循两条主线发掘机会：①直接享有申迪股权的4 大集团相关上市公司；②与迪士尼建设与运营相关的地产、建筑、交运、零售、轻工、餐饮" 旅游、纺织服装及传媒等行业。

科创中心、迪士尼、国企改革是上海转型发展的三大抓手，未来催化不断。相关公司如张江高科、" 市北高新(" 600604," 股吧)、" 自仪股份(" 600848," 股吧)、华东电脑、上海机电、" 华昌达(" 300278," 股吧)、" 美盛文化(" 002699," 股吧)、" 中路股份(" 600818," 股吧)、上海建工、" 春秋航空等。

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