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' target='_blank' >孙建波：经济学博士，' target='_blank' >银河证券首席策略分析师，长期致力于经济周期理论与资产配置、经济发展理论与政策、产业经济学与公司金融等交叉领域的研究。
赚钱赚的心发慌，指数还在上涨，小编的不少好朋友知道银河牛人巨多，都来询问小编：股市走到这个份上，还要不要玩，要不要玩。
可惜小编不是股神，只好请来我们亲爱的首席策略孙建波老师，跟大家聊聊“怎么办”。
小编：孙博士，您' 炒股不？
孙博士一脸黑线，回答：我是从业人员，不能买卖' 股票 。
小编：可是您不炒股怎么帮助大家分析股市？
孙博士瞄了小编一眼：乐队指挥也不见得唱歌好听。
小编糗大了。
言归正传
小编：
牛市突破5000点，好多投资者开始忐忑，不知道接下来该怎么办了。
孙建波：
本轮牛市始于去年年中2000点，到现在为止，' 上证指数已经上涨1.5倍以上，' 创业板上涨幅度更是惊人。从涨幅来看，牛市已经进入下半场；从时间来看，牛市的演绎仍在继续；从主题和板块来看，新的机会仍然层出不穷。下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票 普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票 成为市场的主角，拉动指数上涨。
小编：
看起来很复杂，那股民该怎么办？
孙建波：
下半场的操作中，对于普通投资者，建议采取谨慎策略，在市场涨到一定高度之后，虽然后面还有比较大的涨幅，但操作者的操作心态容易波动，当心态不平和时，就会产生追涨杀跌的交易损失。比如：过去几个交易日的巨幅震荡就让很多交易者遭受巨大损失，这种情况下操作心理、交易心态就非常重要。当大多数人不能控制自己交易心态时，就更要正确评估下半场的牛市特征，总结操作经验，不能过于轻率。
另外一个角度，投资价值的判断也是关键。从总市值来看，当某些股票 需要数年增长才能与当前市值匹配时，高估值需要等待' 业绩的跟上。这个等待过程中，有调整也是难免的。
如果投资者能够做到以下两点，一是要有好的交易心理，面对突发波动能有铁的交易纪律；二是要对上市公司趋势进行判断，有能力甄别那些趋势正确的、总市值还有上涨空间的股票 。做到以上两点，就做好了继续参与牛市后半场的准备。
估值需要等一等业绩，用时间验真伪
小编：
孙建波：
是的，很多股票 的估值已经很高了，估值需要等一等业绩。改革、创新，都会促进上市公司发展，但从经营角度，上市公司的增长不可能连续每年达到50%或者100%的增长，如果上市公司的业绩能够维持每年10%-20%的增长，就已经比较乐观，这意味着对应的股价应该是每年10%-20%的增长。
但现在的公司三个月翻一倍或者一个月翻一倍，当股价上涨的速度超过经营业绩增长的速度，他就需要等一等业绩，即估值需要等一等业绩。现在就是需要等待的阶段，改革的未来是好的，但不能透支。
就像创业板。我曾经说过，创业板超过3500点就是断了线的风筝，现在的创业板已经断了线，脱离了估值的约束，上行空间脱离了正常的基本面判断。但短线不等于就一定往下跌，风筝断线之后还要往上冲一冲呢。
小编：
那风筝冲一冲之后呢，会不会摔得粉身碎骨？
孙建波：
首先，创业板的上涨有其独特的理由，' 互联网+、万众创业赋予了创业板更多的想象空间，得到了较高的估值；其次，这些被寄予厚望的创业板公司最终会被时间验证真伪。互联网+的企业特别多，但那些只会讲故事而无业绩支撑的股票 会跌的很惨，而那些抓住了发展趋势并有业绩贡献的上市公司将成长为新的蓝筹。
像2007年那样的暴跌历史上只有一次
小编：
可是投资者还是非常担心会站在高高的山岗上，这次牛市结束时，会不会像2007年那样套住很多人？
孙建波：
在资本市场的历史上，像2007年那样暴跌的事件只有一次，即1929年' 美国股灾。2007年，A股从6124点跌到1664点，用了一年时间跌掉70%，中间几乎没有喘息； 1929年美国股灾中，指数跌掉75%。
这两次股灾的一个相同之处在于，二者都处于几个周期叠加的下行阶段。1929年和2007年都是技术周期和产能周期的最高点，比如1929年美国的小汽车生产过剩、' 房地产过剩，2007年中国世界工厂地位的告终、电脑产能过剩、科技创新青黄不接，最终形成金融危机，导致股灾出现。
反观中国当前股市，与1929年和2007年的股市截然不同。工业企业不断上行，' 大众创新万众创业热情高涨，科技进步此起彼伏，' 国企改革、简政放权释放活力，有足够的基础来支撑目前的市场。
当然，市场不可能永远上涨，市场震荡在所难免，调整也是必然。但正如我们前面所讲，只要交易心理稳健，能够找出市值增长仍存空间的股票 ，投资者并不需要太过担心。带着希望去炒股，好的公司总会脱颖而出。
