在一系列救市组合拳出台后," 大盘终在7月9日出现强势反弹,恐慌式暴跌按下暂停键。而按照此前市场分析,若大跌势头持续,平仓危机将由" 券商两融盘向上市公司的股权质押领域蔓延。
此外,银监会9日出手救市,表示已到期的" 股票 质押贷款双方可重新合理确定期限。多地证监局则要求近期超跌的上市公司制定股价维护方案。另有券商人士透露,部分券商或也会跟进股权质押业务规则的调整。濒临平仓风暴的上市公司股权质押,获得了一次喘息的机会。
暴跌触发股权质押平仓警报
“为上市公司大股东股权质押临近补仓线提供资金帮助,佣金优厚。”本周三,在某机构的投资人微信群中出现了一则小广告。群友随即回复称,“挨个打给停牌的" 创业板公司,估计个个都需要”。
上证综指从6月12日达到5178点的阶段新高后,一路下探。本周前三个交易日更出现恐慌式下跌," 个股大面积跌停、过千家上市公司停牌。清理场外配资一直被视为本轮急跌的直接导火索,高风险、高杠杆的场外资金难逃爆仓,但恐慌情绪也进一步诱发踩踏。
杠杆资金的平仓风险,正在此极端情况下迅速由场外配资向场内融资盘,甚至上市公司股权质押蔓延。本周前三个交易日,融资盘每日都有千亿元在加速出逃,强制平仓的数量激增。
按照" 海通证券(" 600837," 股吧)策略分析师荀玉根的测算,目前规模在7000亿至1.2万亿的上市公司股权质押,按照170%的预警线、150%的平仓线估计,质押率为0.4的公司多数已接近预警线甚至平仓线,后续将陆续受到冲击。
目前,上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和" 信托。质押方会对上市公司现价约定有不同折扣的质押率,来决定上市公司的实际融资额。上述人士介绍称,以券商为例,目前股权质押中主板公司质押率多在5折、" 中小板公司在4折、创业板公司在3折;而部分大蓝筹个股的质押率可能在7折。
如何评定上市公司的股权质押交易所面临的风险情况?以质押率为3折,而预警线、平仓线为150%、130%的较为宽松条件粗略计算,在不考虑融资成本的情况下,触及预警线的股价=股权质押基准股价×质押率×150%,触及平仓线的股价=股权质押基准股价×质押率×130%。
计算结果显示,在上市公司进行股权质押交易后,股价下跌55%时触及预警线,下跌60%时触及平仓线。若质押率、预警线和平仓线更高,股价下跌中平仓的风险更大。
“股权质押的预警线和平仓线之间差距很小。如果公司股价持续下跌,在还没有触及预警线的时候就要与质押方去沟通了。”上海某上市公司人士表示。而该上市公司在本周已接近预警线,质押券商要求该公司追加担保物。若跌破平仓线,质押方会有权将所质押的股票 抛售。
Wind资讯统计显示,仅6月12日股指高点下跌以来,就有299家上市公司推进过423次股权质押交易。其中," 腾邦国际(" 300178," 股吧)有过5次股权质押,而" 视觉中国(" 000681," 股吧)、" 海能达(" 002583," 股吧)等7家公司有过4次股权质押," 当代东方(" 000673," 股吧)、" 二三四五(" 002195," 股吧)等21家公司有过3次股权质押。
而自6月12日至今股价腰斩的个股并不在少数,高位推进股权质押交易的风险已开始突显。若高位质押的股权占总股本比例较重,风险或将加倍。
以" 华丽家族(" 600503," 股吧)为例,其在6月25日、7月3日和8日累计质押1.14亿股,其间首次股权质押推出至今股价的累计跌幅已达57%,大概率逼近平仓线。同期间," 瑞茂通(" 600180," 股吧)分别在6月15日、17日和18日累计质押了9350万股,占总股本近10%。而首笔股权质押至今,瑞茂通股价已跌去55%,触及预警线。
" 渝开发(" 000514," 股吧)的大股东重庆城建投资公司在6月15日质押2.09亿股,占总股本的24.76%;而截至目前该股股价已跌逾46%,逼近预警线。若大股东所质押的股权由于被平仓而抛售,其持股比将从63%骤降至38%。" 亿帆鑫富(" 002019," 股吧)在6月17日和18日累计质押9647万股,占总股本的22%。而该股自6月17日至今跌逾50%,或已触发预警线。其中,公司第一大股东质押有6655万股,若此笔股权质押遭遇平仓而被抛售,该大股东持股比将由目前的47%减为32%。
政策护航下有惊无险
在市场的恐慌中,股权质押平仓风险似乎一触而发。本周初,停牌保价成为上市公司“简单粗暴”的主要自保措施。而在7月9日,大盘终于迎来期待中的反弹。上证综指收于3709点,涨幅达5.76%,两市超千股涨停。而让杠杆资金更松一口气的是,多项政策和政策的出台和调整,为股权质押业务释压。
7月9日上午,中国银监会新闻发言人称,银监会向" 银行业金融机构提出,允许银行业金融机构对已到期的股票 质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的,允许双方自行商定押品调整。同时,支持银行业金融机构对回购本企业股票 的上市公司提供质押融资,加强对实体经济的金融服务,促进实体经济持续健康发展。
“银监会率先出手,对股权质押是绝对的利好,解决当前上市公司的燃眉之急,中长期也是解决融资压力的有力措施。”上述券商人士称,其所在的某大型券商目前也在考虑调整股权质押业务规则。伴随股价企稳的预期提升,若反弹之势仍能持续,股权质押的平仓危机将得到极大缓解。