泡沫渐破还是牛市在途？顺水鱼财经

在相关部门不断打出救市组合拳之后，股市终于在9日迎来绝地大反弹：两市1337只尚在交易的' 股票 只有2只收绿，其他1335只股票 全部上涨，其中1287只股票 涨停，包括10只ST股。

几乎全部股票 涨停的现象显示出投资者在疯狂入场抢筹，这与前几日因疯狂出逃而形成的踩踏对比鲜明。

这样的巨幅反弹，让市场的信心得以重振。“牛市' 行情依然没有结束，沪市的短期目标是4500点。”9日收盘后，' target='_blank' >开源证券高级策略分析师杨海对经济导报记者如此说道。

但也有人对未来的行情感到担忧。“市场此前的剧烈下挫是正常的泡沫破灭。目前看，泡沫破灭的过程尚未完全结束，一些前期股价涨幅过大的公司仍有较大泡沫。”济南一证券分析师说。

千余只股票 涨停

在频频出现千余只股票 跌停之后，中国股市出现了千余只股票 涨停的盛大景象。

周四早盘，沪深两市低开逾2%，' 沪指一度下挫击破3400点关口。但早间10点之后，沪深两市题材股全面上涨，指数快速拉升，' 创业板、' 中小板则率先翻红。午后，沪深两市上攻势力更猛，深成指、创业板、中小板指数、' 上证指数全线暴涨。

至收盘，上证指数报3709.33点，上涨202.14点，涨幅5.76%，成交6733亿元；深成指报11510.34点，上涨469.45点，涨幅4.25%，成交2776亿元；创业板指报2435.76点，上涨71.71点，涨幅3.03%。由于大量股票 停盘，沪深两市指数虽然涨幅不大，但均已近乎涨停。

从' 个股方面看，除了停牌股票 之外，只有50只股票 没有涨停，主要为ST股及部分前期为拉升指数做出重大贡献的银行股等，其他股票 全部涨停。

全线涨停的走势一改之前的颓势。要知道，就在此前的8日，沪深两市还有近900只股票 跌停，而在7日更是有超过1000只股票 跌停。从暴跌到暴涨，让一些股民直呼“受不了”。那么，是什么让市场有如此剧烈的反转？

累积救市政策发威

自从本轮暴跌以来，国家相关部门为了救市可谓“不遗余力”。而9日的暴涨被认为是累积的救市政策发威所致。

在本轮暴跌不久，央行就出台了降息、降准的利好，但未能止住股市暴跌势头；证监会则在上周末出台政策，将证金公司注册资本提升至1000亿元投资蓝筹股ETF，暂停IPO等，被称为救市政策中的“王炸”；但这样的救市政策效果依然不明显，至8日收盘后，证监会、保监会、证金公司、国资委、财政部等接力再出多道“救市金牌”。

8日出台的救市政策包括，证监会要求从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份；中央汇金承诺，不减持所持有的上市公司股票 ，并要求控股机构不减持所持有的控股上市公司股票 ；证金公司通过股票 质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，向' target='_blank' >华夏基金等5家基金公司' 申购2000亿元主动型基金份额，每家各获得400亿元；保监会表示，' 保险公司投资单一蓝筹股票 的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%；' 中金所大幅提高中证500' 期指空单保证金；国资委要求央企在股市异常波动期间不得减持所控股上市公司股票 ；财政部承诺不减持所持有的上市公司股票 ……

杨海向导报记者分析，在一系列救市政策中，非常重要的一方面是向市场输入流动性。“本轮暴跌行情的一大原因是去杠杆化导致流动性枯竭，并由此引发市场踩踏事件，而向市场输入流动性则直接避免了踩踏的进一步扩大。”

“通过暂停IPO、限制减持等止住市场失血，再通过各种途径向市场输入流动性，拉动蓝筹股以恢复市场信心，这样的救市策略是对的，目前来看已经取得了明显的成效。”杨海如此评价。

牛市在途?

虽然9日的行情让很多投资者信心大振，但市场对未来走势的看法分歧较大。

前述济南证券分析师认为，近期股市的暴跌只是市场泡沫破灭而已。“股市从2000来点一直上涨到5100多点，几乎没有调整，泡沫越吹越大，最终难以支撑了。尤其是一些创业板公司，股价简直涨到了没有任何理性可言的地步，市场沦为‘博傻’状态。因此，股价的剧烈下挫是必然的。至于去杠杆化、做空等，那只是刺破泡沫的那根针。如果不在5100点刺破这个泡沫，到了1万点再刺破，对实体经济的伤害将更大。”

杨海则认为，本轮股市的下跌主要由去杠杆化引发，加之6月底银行间市场资金流紧张，导致市场出现恐慌性踩踏。而目前市场已探至中期底部，未来行情将逐步回归牛市，“短期目标是4500点，这也是国家救市的一个基本目标。”

对于本轮暴跌原因的不同看法，也使各方对救市方法有不同意见。

证金公司在8日表示，在继续维护蓝筹股稳定的同时，将加大对中小市值股票 的购买力度。前述济南证券分析人士对此便认为，对于很多中小市值的股票 来说，尤其是对于一些创业板的公司来说，目前股价还有很大泡沫，未来仍有较大的下跌空间，在此之际的“救市”只是在接炒作获利者的盘面。

“应该将救市的重点放在防止出现系统性金融风险、防止股市暴跌冲击实体经济等方面。在二级市场，应该将救市与价值投资相结合，对那些下跌幅度过大的蓝筹' 业绩股予以支持，而对那些泡沫较大的创业板股票 要顺其自然，以此引导投资者回归价值投资。”该证券分析人士如此说道。

杨海则认为，个别股票 确实仍有较大的泡沫，但经过本轮暴跌，大部分股票 的估值已经恢复到较正常的水平，因此其对未来市场仍持正面看法。