张翠霞：“互联网+”从中小板找投资机会顺水鱼财经

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第一创业证券首席投资顾问 张翠霞

和讯" 股票 消息 7月11日，" 和讯网2015年证券市场中期策略会在北京举行，本次大会的主题为“大国牛市”。在改革稳步推进，牛市突遇波折的关键时刻，" 刘纪鹏、任泽平、" 孙建波、许维鸿、尚国明等30多位专家学者齐聚和讯，为广大投资者点睛宏观经济，把脉后市走向，透视下半年机会。

第二次圆桌会议主要论述“互联网+”中的投资机会的主题，由" 第一创业证券首席投资顾问张翠霞女士提出“互联网+”在这波" 行情的下跌提供了非常好的介入时机。主要原因有三点。第一，通信行业已经在全面的进行推进。第二，国产化的很多软件、芯片，包括集成电路的国产化的运行也日益完善。第三，而“互联网+”的战略高度不是一个低层面的，是非常明确的，未来任何一个领域都要进行“互联网+”的对接。而这种对接对于有的行业来讲，可能马上见成效，这里面就是非常直接的互联网公司。

云计算、大" 数据，还有物联网，还有三网融合，这几个层面都是“互联网+”当中不可或缺的一个组成部分，这几个部分通过这样的技术调整之后也体现了很好的技术边际，尤其是从纯技术角度来讲，通过这轮技术调整，已经打回到今年年初的技术点位，有的已经下坡到这样的技术点。

张翠霞指出结合这次由于国家队出手而引发的大资金介入而引发的思考，看到国家队真正出手的一些领域到底是什么，" 大唐电信(" 600198," 股吧)、" 星网锐捷(" 002396," 股吧)、" 东信和平(" 002017," 股吧)，包括还有其他的重要标的，这里面只是给大家提一个方向性的指引。

从真正的操作层面来讲，张翠霞认为在这个时候，一定要选择国家队出手买入量最大的排名前列的标的，这些标的可能是在未来一段时间爆发力最强的标的。而且在“互联网+”领域当中，一定要注意一点，谁最能够引领未来这个行业的，这也是应该要重点考虑的。

对于绝大多数投资者来讲，既要惧怕" 创业板高估值的压力，又要想获得“互联网+”的相关评级机会，那不妨从中小板的投资方向考虑问题。因为中小板和创业板都属于我们国家未来战略产业新兴方向的领域，其中创业板估值是比较高的，我们看它通过这次下跌之后市盈率是60多倍，但是中小板的市盈率比创业板的市盈率要小很多，相关标的有互通性的。而且可以去优先考虑中小板一些相关的品种，比如像互联网安全、大数据、三网融合、云计算等等，这些领域在未来行情当中，由于它的绝对价格较低，并且在过去一段行情当中没有被充分的溢价炒作，将成为未来一段时间当中新的龙头板块，而且这个板块会超越这次的行情高点。

以下为文字实录：

张翠霞：我对互联网这块，应该说我研究的没有像三位这么精细，尤其在具体的领域当中，但是我提一下我自己的思考逻辑。也就是我日常当中分析行业的时候，我们大家回顾一下当年稀土行业的政策，包括最后各行业的大的产业政策，产业政策的方向和战略，一般来讲会引发这个板块或者行业领域当中基本上平均涨幅在10倍左右。这次“互联网+”我个人认为也一样，而且这波行情的下跌应该给“互联网+”的相关标的提供了非常好的介入时机。不管从社会程度和优先程度，第一我们可以从通信行业选这个标的，因为这段时间，不管是工信部还是发改委，还有其他的部门，都告诉我们通信行业已经非常全面的进行推进，这种推进对相关的推出设备的上市公司来讲它无疑是最先受到好处的。

国产化的很多软件、芯片，包括集成电路的国产化的运行也是非常好的，这几个领域当中，不管是集成电子也好、软件也好、芯片也好，我们国家已经投入大量的资金在这些领域当中，这些领域当中，虽然经过这样的技术调整，大家貌似觉得原来的估值是否还有作用，原来的估值是否还要改变，但是我觉得在这样的国家大战略背景下不需要改变。

我在这个领域做了这么多年之后，我发现任何一个大的战略提出之后，即使它出现了很明显的日线波动的技术调整，而且这种技术调整不管是3%0也好、50%也好、70%也好，我认为任何一次这样的调整都是大机会点位。

在我们之前还因为股价大幅上涨错过买入时机的时候，这次调整应该是绝佳的机会，对我们投资者来讲一定要珍惜。国外也发生了一些股灾的环境，包括我们国家几次熊市的环境，我都做过一些调查和了解，这些都是大的财富机会，从“互联网+”来说就是一次大的财富机会。“互联网+”的出现恰恰是这次李克强总理刚回来没有去准备救市的很多措施，先把“互联网+”的很多指导意见落实了，这一点上大家不可不重视。从这个逻辑点来看，这个“互联网+”的战略高度不是一个低层面的，是一个非常明确的、高屋建瓴的顶层设计层面的，这个当中给我们所阐述的，或者给我们各个行业所阐述的是什么？是未来任何一个领域都要进行“互联网+”的对接，这种对接对于有的行业来讲，他可能马上见成效，这里面就是非常直接的互联网公司。

还有直接的互联网公司，通过这些标的，我相信它的安全边际已经非常好，而且不要忘记一点，如果已经上市的纯正的互联网公司，整体家数并不是很多。还有一点大家一定要记得，云计算、大数据，还有物联网，还有三网融合，这几个层面来讲都是“互联网+”当中不可或缺的一个组成部分，这几个部分通过这样的技术调整之后也体现了很好的技术边际，尤其是从纯技术角度来讲，通过这轮技术调整，已经打回到今年年初的技术点位，有的已经下破到这样的技术点位。这种情况下所有之前曾经介入的不管是机构还是个人，还是大户的投资者，基本上属于没有真正的失去。当我们看到所有看好这个领域的投资者，或者机构投资者，都已经是在这里面沉淀下来的时候，这次我们看到国家队出手的战略方向大家也可以思考。

也就是当我们选择“互联网+”的相关标的的时候，我个人认为还可以结合这次由于国家队出手而引发的大资金介入而引发的思考，各行业都在买入一些股票 和标的，包括要求上市公司等等都去回购或者增持也好。但不管怎样，我们还是能够通过蛛丝马迹，能看到国家队真正出手的一些领域到底是什么，大唐电信、星网锐捷、东信和平，包括还有其他的重要标的，这里面只是给大家提一个方向性的指引。

如果我们通过这些国家队出手得方向和战略角度，也就是哪些是在这个领域当中细分行业龙头，或者是未来的相对市场占有率比较高的有影响力的公司，其实在这次国家队出手当中，应该会得到很好的彰显。这里面最主要的从“互联网+”当中，第一是央企，因为央企有钱、任性，说白了它的增持能力比民企要强，也就是最先能够带领市场走出低谷的应该是央企和国企，这些公司都有一个示范周期，一般来讲是6个月，我的基本渠道认为，很多资金它们增持的时间一直是到下周的18号左右，18号是周六，争取是17号，也就是我们" 股指期货的交割日，在这个情况下，实际上来讲我们民营资本它增持由于资金限制，它可能没有那么大的力度，但是国家资本要增持的话，不可能把自由的资金都增持在民企中，央企可能就是它的最佳选择，能够达到以点带面。

我们回顾一下6.24的行情，一些强势的股票 ，这些股票 也有一些政策利好，当时有一些龙头标的是翻倍涨幅，一些强势的品种是50%左右的涨幅，一些弱势品种是30%左右的涨幅。我刚才讲述的曾经已经涉及到操作层面，刚才三位老师讲的基本面层面比较多，但是我相信在真正的操作层面来讲，我觉得在这个时候，一定要选择国家队出手买入量最大的排名前列的标的，这些标的可能是我们在未来一段时间爆发力最强的标的。而且在“互联网+”领域当中，一定要注意一点，谁最能够引领未来这个行业的，就是安静老实说的它是领头羊，这也是我们重点考虑的。而且这些领域当中我们还要考虑，过去一段时间里面，就是市场没有释放这次系统性风险的时候，有一些标的，包括" 互联网金融，包括一些网络安全，它的绝对涨幅超过10倍的，这次下调可能也跌回来，但是它还没有很好的修复人气的时候，这种可以很好的规避一下，为什么？如果再引发一波行情的话，创业板大家都诟病，虽然我非常看好创业板的方向，我也不认为创业板经过这样的下挫之后会被大家放弃。

但是对于绝大多数投资者来讲，既要惧怕创业板高估值的压力，又要想获得“互联网+”的相关评级机会，那不妨从中小板的投资方向考虑问题。因为中小板和创业板都属于我们国家未来战略产业新兴方向的领域，它的方向创业板估值是比较高的，我们看它通过这次下跌之后市盈率是60多倍，但是中小板的市盈率比创业板的市盈率要小很多，相关标的有互通性的。也就是说“互联网+”的很多标的在中小板当中也是有很多的，大家从投资战略方向来看，去优先考虑中小板一些相关的品种，比如像刚才大家提到的互联网安全、大数据、三网融合、云计算等等，这些领域在未来行情当中，由于它的绝对价格较低，并且在过去一段行情当中没有被充分的溢价炒作，那会成为未来一段时间当中新的龙头板块，这个板块的机会我认为会超越这次的行情高点。而且这次超越不仅仅只是一个超越就会回撤的问题，也就是站在更长周期的角度来讲，它们的超越应该是能够达到或接近于过去创业板10倍或者10倍以上的涨幅空间，所以这里面我对“互联网+”的行业方向是属于高度退守。

而且我认为未来得经济改革和经济转型，既然“互联网+”是顶层设计的指导思想，那么这种指导思想一定会让资金在这个领域当中更快的推进。而且我跟很多搞一级市场PE的朋友经常沟通，他们在一级市场PE，包括天使投资等等，基本上都再在这个领域靠近，互联网医疗等等。在这个领域下，也就意味这我们二级市场的基金更充分的向这个领域靠拢。因为我们说传统的行业，不管是钢铁、水泥，还是基建设备，实际上都是淘汰落后产能、消化落后产能，这种情况下它们去对接“互联网+”的话，它的人群和领域限制都是比较大的。真正让我们快速体现“互联网+”的未来战果的，一定是这些最直接的互联网类的上市公司，或者是真正对接互联网的云计算、大数据等等这些公司，所以我觉得在二级市场上，这些机会应该是杀跌下来是绝佳的财富掘金的时机。

张翠霞：这次的系统性风险，80%的投资者都是没有躲过这场灾难的。从“互联网+”的方向来看，当之无愧选择移动支付的相关标的，像互联网金融，包括" 同花顺(" 300033," 股吧)等等这些标的，在上一轮行情当中已经充分演绎了它的龙头风范，这些标的在过去大幅炒作之后，它已经相对透支了它的内在估值，这种情况下，这轮行情再起来的话应该在移动支付板块，因为移动支付板块在整体的炒作溢价并不是很大。

第二是云计算加大数据，这个领域当中，实际上在这波行情当中，应该说它上一波行情的炒作也并不是很充分，最高的炒作也是在四五十块钱左右，这是最高价的投资标的，大多数在30块钱左右，甚至不到30块钱左右。经过这样的技术回撤下来，大约回撤在70%左右，云计算、大数据的领域的机会也应该展示出来了，而且由于上波行情炒作溢价比较小，这个位置上再次启航的话，会迎来新的机会。

第三，应该是物联网方向的投资机会，物联网这块很多人不是特别的重视，但是物联网行业在这轮的炒作一家当中也没有把市场资金充分发掘。

这方面来讲，物联网加三网融合，这次回来也会受到各路资金的追捧。

按照我刚才所说的基本逻辑，同时大家要关注一下网络安全应该是“互联网+”从始至终灌输的大方向，网络安全方向是我从始至终看好的方向。

我们最近又出台了网络安全法，这些是贯穿它们始终，就像当年有色金属的炒作是一样的，这个炒作是这个由谁而始，将会又谁而终。假设你认为这波的行情牛市特征从2000点启动算，我觉得由谁而起由谁而终这句话依然有效，这一论的改革和转型也好，你认为它没有完，我相信一定是新型产业占据未来得主要机会，这也是我看好投资“互联网+”的主要机会。

谢谢大家。

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