法国安盛投资：A股底部可能在3000点左右顺水鱼财经

' 新浪财经讯 北京时间7月16日消息，' 法国安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)认为中国政府的救市行动正在产生效力，不过从估值来看，A股底部更可能出现在3000点附近。

在7月9日创出大跌' 行情低点3373点之后，A股最近几个交易日强劲反弹，周二最高反弹至4035点，涨幅接近20%。截至北京时间周四13点35分，' 上证指数报3825点，盘中上涨0.5%。

安盛指出，“(中国政府)采取更果断和有力干预措施以稳定市场”的情形正在发生。

在安盛看来，上证综指的公允估值应该是16-17倍市盈率，考虑到市场往往倾向于涨跌过头，15倍市盈率可能更具吸引力。虽然这一估值水平高于整体' 新兴市场的估值，安盛认为这一估值可以被视为“便宜”。

“这意味着市场底部可能在上周低点下方10%左右，”安盛在报告中如是称。

安盛指出，A股上市公司盈利动能依然很糟糕，分析师们却过度乐观，预计未来12个月盈利增速高达10%。安盛认为这与宏观经济动能以及工资上升对企业利润率的挤压不相吻合。

不过安盛进一步指出：“暂且不管盈利增长趋势，纯粹从估值角度来看，我们认为15-16倍市盈率将是很不错的入场点。这一估值大大低于任何工业化国家的估值(19倍)，但仍略高于其他新兴市场(14倍)，中国政府所实施的结构性改革可以解释这一溢价。”

关于中国股市下跌对其他亚洲新兴市场的冲击，安盛认为较低的估值可能提供产生“减震”效果。

安盛在报告中写道：“目前亚洲新兴市场(不含中国大陆)估值为13.5倍，处于2011年以来估值区间11-14倍的上部。' 恒生指数目前市盈率10-11倍，处于区间下部。信心丧失很容易造成新一轮下跌，但10倍左右的估值在我们看来非常诱人。”(松风 编译)