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《红周刊(博客,微博)》特约作者 籍承
《红周刊》：老师不在的日子，学员小徐表现优异，上周为大家分析的海绵城市概念股?鄢ST华赛本周持续上涨，确是学有所成。本周' howImage('stock','1_603222',this,event,'1770') 济民制药(' 603222,' 股吧)、' howImage('stock','1_600252',this,event,'1770') 中恒集团(' 600252,' 股吧)、' howImage('stock','2_000963',this,event,'1770') 华东医药(' 000963,' 股吧)等多家医药类上市公司公布了半
小徐：先来说济民制药，2015年销售收入2.24亿元，比上年同期下降8.60%；净利润2238.30万元，比上年同期下降22.31%。而与济民制药主业近似的' howImage('stock','2_002422',this,event,'1770') 科伦药业(' 002422,' 股吧)、' howImage('stock','2_300110',this,event,'1770') 华仁药业(' 300110,' 股吧)、' howImage('stock','1_600062',this,event,'1770') 华润双鹤(' 600062,' 股吧)等公司从去年开始，' 业绩均出现了下滑迹象。由于是行业性的下滑，因此济民制药的业绩下滑趋势短期内难以扭转。 从估值来看，目前科伦药业和华润双鹤的市盈率都在30倍左右，华仁药业因拟收购红塔创新集团100%股权，定位偏高。而济民制药目前市盈率高达约100倍，远高于同行业上市
《红周刊》：本周公布半年报的中恒集团，去年每股收益1.38元，今年上半年公司净利润6.19亿元，较上年同期的4.90亿元同比再次增长26.3%。目前公司市盈率不足20倍，又有10送13转7派3.25元的题材，这个可以满足中线选股的思路吧。
小徐：通过近一年的学习，这样公司已经难入我眼了。
《红周刊》：为什么？
小徐：如你所说，2014年公司每股收益高达1.38元，但仔细看公司的财报，会发现在公司2014年的利润中，包含8.38亿元出售' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)' 股票 的收益，在扣除非经常性损益后，中恒集团的净利润由15.95亿元降至8.59亿元，每股收益则降至0.74元。
今年上半年的情况亦是如此，1～6月中恒集团净利润6.19亿元，较上年同期的4.90亿元净增长1.29亿元。但出售国海证券股票 收入3.84亿元后，公司的净利润由6.19万元下降至3.10亿元，每股收益由0.54元降低至0.27元。
更值得注意的是，2015年上半年公司净利润同比大幅下滑了27%，公司主业利润非但没有增长，反而大幅下滑。
《红周刊》：还有一家华东医药，上半年净利润同比大增71.25%，你怎么看？
小徐：我比较看好华东医药，因为公司无论是基本面还是技术面都符合张彤老师课程上所讲的中线要点。
《红周刊》：我倒是有些异议，与华东医药主业比较相近的是' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)，目前二者股价相近，同时每股收益也相近，2014年华东医药的每股收益为1.74元，而国药一致为1.80元。但从股本上来看，国药一致相对偏小，看不出华东医药较国药一致有任何估值优势。
小徐：仅一项指标华东医药就完胜国药一致了。
《红周刊》：哪项指标？
小徐：今年一季度，一致药业实现净利润1.97亿元，同比增长17.4%。而华东医药则实现净利润3.44亿元，同比大增70.5%，将国药一致远远甩在后面。今年上半年，华东医药的净利润增长率为71.25%，再次让国药一致望尘莫及。
《红周刊》：两家公司主业同为医药流通业，为何增速有如此大的差异？
小徐：二者看似主业相近，但实际却大有区别。华东医药旗下有一个名为杭州中美华东制药有限公司的全资子公司（以下简称华东制药），华东制药在免疫移植、糖尿病、消化道和肾病治疗领域市场份额均保持国内厂家领先，仅2015年上半年华东制药就已经实现净利润5.57亿元。
市场将华东医药视为医药流通板块来估值，但实际上因为华东制药的存在，华东医药是一家不折不扣的医药制造业公司，目前定位显然被低估。
《红周刊》：最后文琳来说说目前市场，如何选股。
文琳：一年之前经常提到一个选股原则，市场不景气的时候，选择一些市值低、利润增长的公司作为投资目标。最近一年市场大涨之后，这样的公司市值都翻了若干倍，利润增长的小市值公司越来越少了，不过此次调整之后，又有这样的公司出现。
《红周刊》：先说一家吧。
文琳：例如有一家' 创业板公司2015年上半年净利润同比大增100%～130%，公司动态市盈率不足40倍，而目前股价仅9元左右，总市值仅30余亿元。
此外，城市地下综合管廊的建设将提升塑料制品的需求，而这家公司主营PVC塑料改性剂（主导产品ACR、ACM和AMB等），未来将受益城市地下综合管廊的建设，业绩有望进一步提升。■
