市场宽幅震荡 衍生工具受青睐顺水鱼财经

' 港股市场上周调整，恒指先升后跌，上周二曾经反弹至25000点关口附近，但其后中国央行大幅下调人民币中间价，引发全球金融市场震荡，港股大市随即向下，跌穿了过去两周维持的横行整固区间下沿约24200点附近。恒指重心下移，技术走势转弱，短期将重新考验24000点心理关口，若外围没有显著改善，亦不排除或有进一步下试23500点的可能。操作策略上暂宜先行观望，或控制入市资金规模以降低风险。

大市宽幅震荡，衍生工具市场方面操作性增强，上周认股证日均成交额约180亿港元，牛熊证日均成交约70亿港元，占大市成交比例在30%左右。其中上周二认股证单日成交额达到206亿港元，为时隔一个月后重返200亿港元以上水平，次日亦有194亿港元。街货量方面，A股ETF、博彩股板块以及重磅' 业绩股的相关好淡仓街货量于过去一周均显著向上，反映市场资金参与热情高涨。

就上周三而言，恒指牛证单日出现约1.1亿港元资金净流入，好仓部署于收回价在23500点至23900点之间，相当于约2350张' 期指合约，加仓约1440张；熊证方面则出现约1600万港元资金净流出，过夜街货从收回价25000点以上条款，下移仓位至较贴价条款，收回价24400点至25000点之间的淡仓增加约340张期指合约。

行业资金流' 数据方面，过去一周网络媒体股板块有大量资金流入认购证部署，相当约5760万港元资金净流入；其次，交易所板块的相关认购证亦持续有资金流入部署多仓，期内有约3850万港元资金净流入；其它板块相关业绩股亦获得市场资金追捧。另外，内地股市呈现企稳回升态势，A股ETF板块吸引资金留意，相关认购证也获得约560万港元资金净流入。

具体在挑选权证的时候，观察到投资者往往倾向依据权证价格作为选轮的主要条件，而忽视了权证的条款，例如行权价、年期等因素是否适合。通常来说，换股比率也会对权证价格产生影响，假设除了换股比率外的所有条款相同，换股比率1兑1的价格，会比换股比率10兑1的高十倍，即使同样正股，条款不一样的两只权证，换股比率1兑1的价格，往往都比换股比率10兑1的高很多。

同一标的权证，换股比率较高的年期一般较长，行权价较低（认购证），条款较保守；而换股比率较低的年期价比较短及价外，条款较进取。如果投资者对正股短期表现很有信心，应该选择行权价较高及年期较短的条款，而不是选择了换股比率较高、轮价较小的长年期、低行权价条款。所以，具体选择何种权证，需结合投资者对正股未来的看法，以及个人风险偏好来挑选适宜条款。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及' 法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）