基金：救市边际效用正在消退 关注政策托底带来反弹顺水鱼财经

本周A股再度开启暴跌模式。

周内' 沪指最高触及4000点，随后一路最终重挫险守3500点。基金公司认为，人民币贬值带来的资本流出压力、降准预期落空以及公募基金遭遇万亿缩水等成为市场大跌的诱因。同时基金指出，救市的边际效用在递减。

国企改革退潮引领下跌

8月18日周二沪指大跌6.15%，接连失守3900和3800关口。次日，深V反弹令投资者再度满怀希望，但周四周五A股继续走低，截止本周五收盘，沪指险守3500点，周跌幅达11.54%。' 创业板指和' 中小板指分别下跌12.42%和11.44%。

中欧基金认为，人民币贬值带来的资本流出压力、上周末降准预期落空，以及央行1200亿逆回购调控力度弱于市场预期等因素，可能是市场回调的主要原因。此外，证金救市基本告一段落，而近期的' 国企改革投资主题经历一段时间的上涨，进入合理回调阶段。

海富通基金也指出，巨震可能主要来源于以下几个方面，一是7月偏股基金遭近万亿净赎回，没有增量资金支持，场内弹药缺少让股指反弹难以为续；7月百万市值账户逐渐消失，A股100万元以上账户合计减少55万户，赚钱效应缺失，令市场信心难于一时修复。与此同时，国企改革、军工等热点板块出现退潮，毕竟都是前期涨幅较大的' 股票 ，一些获利盘抛售动能较大。

而在周三，A股曾经上演V型逆袭，令市场出现了短暂的欣欣向荣的局面。对此，' target='_blank' >大成基金分析认为，周三午后市场出现了两大积极因素，使得股市出现逆转。一是市场传言降准预期强烈，多位经济学家发声称中国央行三季度或再降准50基点；二是多家公司公布了证金入股情况，导致午后“证金概念股”集体涨停，刺激市场其他板块回暖。

上投摩根也特别指出，“深V”' 行情中，主板和创业板振幅巨大，反映市场存在巨大分歧。当前实体需求持续疲弱，汇率稳定后，货币宽松预期有所升温，市场短期难以摆脱区间震荡格局。

关注政策托底带来的反弹

毫无疑问，本周A股市场的再一次大幅下跌令投资者信心再受挫。

天弘基金策略分析师尚振宁表示，市场目前依然处于弱势中，一些短期风险并未完全消除。前期证金公司表示不退出，但实际上为了维持市场的定价功能，证金公司的介入越来越少，目前已经有部分股票 转给汇金公司，救市力量在边际上正在消退。从长远看市场会重拾信心，但短期仍需消化多重风险，区间震荡格局将会持续。

' target='_blank' >博时基金认为，从盘面来看，无论是行业，抑或是概念板块，下跌都是前期涨幅较大的行业或主题。所以，行情的性质并没有脱离主题驱动下的震荡格局。热点切换之频、之快，以及由此引发出宽幅震荡，是存量博弈下的典型特征。了解了这样的市场特征，便不宜过分悲观，在市场没有脱离震荡的轨道之前，大涨后保持谨慎，大跌后不要悲观，出击确定性的热点，如国企改革仍会是我们的首选。

中欧基金则认为，后续可能会有对冲贬值压力的一系列宽松政策支持，或将在市场悲观的背景下出台。整体来看，投资者对后市无须过于悲观。在此背景下，投资上可以密切关注短期政策托底带来的反弹，适当考虑左侧布局。

大成基金分析说，在市场投机情绪还较强的背景下，后市应会继续维持箱体震荡，投资者不应盲目重仓追涨。大成基金表示，短期内国企改革仍将是市场青睐的焦点，事实上，改革和创新一直是市场的重要主题，虽然部分国企改革股有可能低于预期，但改革的整体方向却没有变化的，因此国企改革类股票 依然具有一定的上涨空间。然而，国企改革是一个大概念，涉及的' 个股众多，投资者需要精选个股，对中枢震荡行情保持应有的警惕。