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经济导报首席记者 时超
持续暴跌的A股正成为' 全球股市的风向标。
25日，上证综指低开200点，盘中虽一度回补跳空缺口，但并未成功，最终收至2964.97点，跌幅达7.63%；此外，深证成指、' 创业板指当日表现也非常低迷，收盘跌幅分别达到7.04%和7.52%。
同日，一度高开高走的香港' 恒生指数、' 日经指数也逐渐走低，其中日经指数收至17806.70点，日跌幅达3.96%；恒生指数从上涨2%一度变为下跌愈1%，但盘末出现微幅上涨，收至红盘。
“此次A股再度调整，与6月份配资盘的杀跌不同，出现了全球资本市场同时下跌的共振效应。”25日，国创展博' 宏观研究部首席分析师李瑞华对经济导报记者表示，全球股市的走弱强化了资金的恐慌情绪，加上“国家队”的退出、人民币近期的贬值令相关资产光环大减，从而使得A股市场再度失去资金面的支撑。
多位受访业内人士对此表示，考虑到救市政策底已被击穿、国内经济形势依然严峻、人民币仍存贬值空间等多方面因素，A股迎来较大风险释放期，建议投资者应谨慎操作。
不过，李瑞华等人也表示，经历此轮下跌，A股估值重新回到合理区间，加上管理层25日再度给出“双降”的强力“护市”政策，以及中国经济后期回暖的大概率事件，空仓和清仓的投资者可适量选择成长型蓝筹股进行配置，等待估值的重新回升。
A股引领全球暴跌
失去国家队“保底”支撑的A股，很快就展现出了其脆弱的一面。
导报记者注意到，在14日证监会表明证金公司今后“一般不会入市操作”后，A股市场就再度陷入低迷的态势。其中，上证综指在17日小幅上探4000点后，开始一路下行，于18日、20日、21日、24日4个交易日内分别下跌了6.15%、3.42%、4.27%和8.49%，累计跌幅超过20%。
“一是国家救市手段出现的时间较短，市场尚未稳定；二是连续3次冲击4000点未果。这都令市场情绪趋向于撤出观望。”中诚顾问首席投资顾问王瑞鑫表示，在这种情况下，股指重回下行通道已是较大可能，加上' 股指期货等新兴工具的推波助澜，使得A股指数创出历史上罕见的跌幅。
值得关注的是，在击破国家队救市点位后，市场再度出现大幅下跌，其中24日、25日两个交易日内各板指数均以大幅跳空低开的方式释放悲观情绪。不少投资者将原因归结为融资盘再度杀跌所致，但在业内人士看来，此次暴跌应与6月杠杆盘杀跌不同，主要应是受境外资本影响。
导报记者注意到，在A股破位下跌同时，欧美市场也出现大幅下挫情况。如24日A股开盘前，' 美国标准普约尔指数、纳斯达克指数、' 道琼斯指数均以暴跌开局，盘中各指数' 期货跌幅更是触及熔断机制，被暂停交易；随后' 欧洲股市也纷纷暴跌，平均跌幅约达6%。
“前期欧美日股市都因量化宽松政策走了较长时间的‘牛市’。但现在美联储的' 加息预期、欧洲经济的低迷，令资本开始纷纷撤离股市。”李瑞华对此表示，原本作为新兴经济体的代表，A股是上述资本的好去处，但杠杆资金导致的暴涨暴跌以及人民币贬值均令资本望而却步，“而主要经济体股市均现下滑，也令资本产生连锁性的恐慌情绪，进而出现全球股市普跌的情况。”
蓝筹股或迎建仓良机
值得关注的是，在经历了数个交易日的暴跌后，股民还是等到了管理层的援手。
25日晚，中国人民银行公布决定显示，自8月26日起金融机构一年期存、贷款基准利率将再度下调0.25个百分点，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
“‘双降’的力度是非常大的，这有利于提高市场资金流动性，提振市场信心。”王瑞鑫对导报记者表示，“预计明天（26日）高开的可能性很大。”
不过，多位受访人士认为，经历两轮暴跌后，目前A股信心极为脆弱，很可能出现“利好政策—股指拉升—抛盘增加—再度下跌”的情况，故投资者应警惕其中操作防线，不宜盲目抄底。
但同时，李瑞华也表示，目前全球市场本身并没有遭遇08年金融危机那样的风险，A股下跌的更多原因在于大幅上涨后的调整需要，以及部分制度缺陷。“比如股指期货、' 融资融券缺乏约束机制，在某些特定时段反而出现助涨杀跌的作用，增大了市场风险。”其建议，经历此次暴跌后，中国市场管理层应考虑相关问题，尽量完善制度，令市场能健康发展。
