老记观市：应坚持以价值投资为导向顺水鱼财经

在近期的市况下，投资应该坚持以价值投资为导向，基于公司基本面做出判断，根据股价相对于内在价值的高低做出决策。从历史上看最大的赚钱效应出现在优质的白马成长股上，因此，通过对成长型公司的深入研究，在股价相对于内在价值附近位置买入，这样的投资成功率应该很高。

看似投资如此简单，我们只要跟随公司一起成长就够了，然而在现实中并非如此简单。身处于市场中，就要经受市场波动的考验，好公司股价也会大幅下跌，而情绪的异常高涨也会将股价推升至异乎寻常的高度。这其中有市场的原因，还有一个重要的因素就是预期的变化。

在一个理想的" 股票 市场中，每只股票 的估值都是合理的，都恰到好处地反映了公司的内在价值。但现实中每个人对公司的内在价值的测算都不一样，导致不同的预期。更为真实的环境是可能相当一部分投资者根本就不在乎公司的内在价值，只要把握住中短期股价运行趋势就行了。中短期的股价趋势经常会受到" 财报数据、相关政策的推出，兼并重组等" 重大事项等因素影响，如果这些因素出现的时点、幅度等与之前的预估存在较大差异，股价将出现大幅波动。

大摩华鑫基金公司的一位研究人士认为，在实际的投资过程中，如果忽视了预期差，在择时方面会很被动。比如，某只股票 当前估值水平在同类公司中处于较低的水平，仅仅因为这个理由可能会犯错误，如果市场主流预期还有更低，那当前这个位置可能只是“半山腰”；再如，发现某只股票 基本面发生了显著改善，果断出手，有可能买在阶段性顶部，这时候需要观察的是市场对公司的预期有多高，如果低于预期股价大概率下跌，即便是符合预期也可能会调整。因此，观察市场参与者的情绪与预期十分重要。

而对于股票 市场来说，预期同样是一个非常重要的观察指标。当投资者形成高度一致预期的时候，情绪发挥到极致，市场容易出现极端的情况，拐点可能也在悄悄的走进近。（安仲文）