多股集中步入爆仓“雷区” 华仁药业质押触融资警戒线顺水鱼财经

经济导报首席记者 韩祖亦

自6月进入股灾模式以来，随着' 个股股价的急速下挫，上市公司股权质押爆仓的可能性屡屡被提及。如今，达莫克利斯之剑终于落了下来。

继鲁股' howImage('stock','2_300110',this,event,'1770') 华仁药业(' 300110,' 股吧)（300110）于8月底率先发出公司控股股东部分已质押股份已触及融资警戒线的“警报”后，' howImage('stock','2_002694',this,event,'1770') 顾地科技(' 002694,' 股吧)（002694）本月7日表示，正就控股股东质押股份临近平仓线一事与' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)进行磋商，以保障股份交割事宜的顺利进行。9日晚间，更有' howImage('stock','2_002416',this,event,'1770') 爱施德(' 002416,' 股吧)（002416）、' howImage('stock','2_000509',this,event,'1770') 华塑控股(' 000509,' 股吧)（000509）、' howImage('stock','2_002312',this,event,'1770') 三泰控股(' 002312,' 股吧)（002312）、众生医药（002317）等多只个股发布' 公告称，公司股东将向质押方追加质押。

“近年来上市公司股权质押持续疯狂，如今已迎来巨大考验。股权质押触及融资警戒线，这是继融配资盘爆仓以来，这轮股灾中面临的第二个‘雷区’。”山东一大型投资公司的高级投资经理徐皓对经济导报记者表示。

先后踩雷

近年来，在丰厚现金流的诱惑下，上市公司股权质押风生水起，诸多公司股东纷纷将所持股权长期“当”出去，如今却自食其果。

华仁药业是第一个踩中地雷的公司。其8月26日晚间发布公告称，截至目前，公司控股股东华仁世纪集团有限公司（下称“华仁世纪集团”）质押给' target='_blank' >齐鲁证券有限公司的7240万股股份已触及融资警戒线。“华仁世纪集团上述股权质押未进行配资及高杠杆融资，公司董事会将采取有效措施督促控股股东降低融资风险，保持股权稳定性。”

为此，华仁药业以正在筹划重大资产收购事项为由，于8月27日紧急停牌。同时，追加质押已成为华仁世纪集团稳定对华仁药业控股权的关键手段。然而，这对于当下的华仁世纪集团而言并非易事。

导报记者查询获知，截至目前，华仁世纪集团共计持有华仁药业2.80亿股，已质押2.59亿股，质押比例高达92.57%，可用于追加质押的股份仅剩7.43%。

8月27日，已无退路的华仁世纪集团便将所持有的1500万股公司股份（占公司股份总数的2.26%，占华仁世纪集团持有公司股份的5.36%）质押给' target='_blank' >金元证券股份有限公司，以补充流动性，其质押比例也随之增加至97.93%。

事实上，虽然紧急停牌为华仁世纪集团暂时争取到了应对时间，但在顾地科技控股股东广东顾地“横空出世”前，其仍被市场认为是最有可能率先爆仓的股东。

本月7日，顾地科技发布公告称，广东顾地质押给海通证券的8399.14万股股份中的部分股份已临近平仓线，现正在与' 股票 质押权人海通证券进行磋商，以保证股份交割顺利进行。截至目前，广东顾地共计持有公司股票 1.42亿股，质押比例高达99.95%，预警线区间7元至13元，平仓线区间6元至12元。

因质押比例过高，顾地科技面临的麻烦甚至比华仁药业更大。

为此，广东顾地不惜采取以小博大的方式，借高杠杆筹集巨资自救。公告显示，其拟与中衡一元共同发起设立顾地一元投资管理中心。广东顾地作为顾地一元基金普通合伙人，以自有资金出资1000万元；中衡一元作为顾地一元基金的基金管理人，中衡一元或双方指定第三方出资合计3.9亿元作为劣后基金，剩余8亿元为优先级有限合伙份额，由中衡一元负责募集。顾地一元基金总计募集资金为12亿元，按广东顾地仅出资1000万元来计算，对应的杠杆倍数惊人。

纷至沓来

值得注意的是，华仁药业与顾地科技仅仅是“先头军”，更大的潜在“集团军”正在集结。

9日晚间，爱施德发布公告称，近日接到公司控股股东深圳市神州通投资集团有限公司（下称“神州通投资”）的通知，其于本月7日将持有的公司500万股无限售条件流通股质押给中国国际金融股份有限公司，作为神州通投资之前在中国国际金融股份有限公司开展股票 质押式回购业务的追加担保。

此外，神州通投资还于8日将持有的爱施德1112万股流通股质押给' target='_blank' >华融证券，作为其之前在华融证券开展股票 质押式回购业务的追加担保。

华塑控股控股股东成都' target='_blank' >麦田投资有限公司，也于9日与浙江' target='_blank' >浙商证券资产管理有限公司签署《追加质押协议》，将其持有的公司700万股股票 追加质押给浙江浙商证券资产管理有限公司。

此外，三泰控股同日发布公告称，此前公司董事会同意向中泰' 信托申请信托贷款3亿元，控股股东补建将其所持有的高管' 限售股3000万股质押予中泰信托作为担保。为降低股价波动导致的质押股份市值减少风险，9日，补建将其所持有的高管锁定股2860万股补充质押予中泰信托。

' howImage('stock','2_002317',this,event,'1770') 众生药业(' 002317,' 股吧)、' howImage('stock','2_300128',this,event,'1770') 锦富新材(' 300128,' 股吧)（300128）的控股股东也均于近日追加了质押。

风险可控

随着股价的大幅下挫，股票 质押风险的暴露概率正在抬升。大面积平仓，无论对上市公司股东，还是整个金融体系而言，冲击都不可小觑。

' 中金公司最新' 研报显示，目前A股股权质押存量规模为2.7万亿元，约占A股流通市值的16%，总市值的6%。

其中，目前低' target='_blank' >于平仓线（假设为140%）的股权质押市值约为1830亿元，若质押人不进行解押或补仓，将面临质押方的平仓风险；另有1210亿元介于预警线与平仓线之间。也就是说，目前触及预警线（按160%假设）的股权质押规模为3040亿元。

“股权质押的风险主要是濒临警戒线的时候，如果不补充质押物，股价继续下跌，就会达到平仓线，一旦质权方将质押股份直接抛售，对二级市场无疑将产生冲击。”徐皓表示。

不过，' 中金公司认为，股票 质押风险难以对金融体系形成明显冲击。即使假设当前质押方并未对质押及时平仓或敦促质押人补仓，估算当前情况下质押物潜在浮亏仅约45亿元（占总融资额的0.4%）。而多数质押人会选择解押或补仓的方式来解除股权质押的风险。

同时，监管部门也注意到了股权质押可能蕴含的风险。银监会曾表示，“允许' 银行业金融机构对已到期的股票 质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整。”这意味着，银行可以与信托公司及委托理财的投资客户协商，适当调整风险预警线和平仓线，不必刚性平仓，这也就降低了股票 被强制平仓的风险。