机构解析存准考核改革顺水鱼财经

鲁政委：准备金改革有助于应付外汇占款波动

央行网站11日晚间消息，为进一步完善存款准备金制度，优化货币政策传导机制，增强金融机构流动性管理的灵活性，中国人民银行决定，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。

兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委认为：1.改了存准率计算的分子(存准额)，为持续期均值，但没有改分母(计算存准的存款基数);2.允许日间低于法定存准1个百分点，而以前必须每日日末达到，相当于给了商业银行1.1万亿随时可动用的紧急备付，有助于应付当前外汇占款更频繁的波动，使得央行能够更及时洞察市场流动性状况。

平安证券：存准考核改革“减压”超额存款准备金需求

“新的准备金管理制度配合了银监会对商业银行存款的日考核监管，法定存款准备金与存款保持趋势一致即可，而且预留了1%的冲击垫，将在边际上小幅放松银行超额存款准备金要求。”平安证券固定收益部副总经理石磊表示，“这有利于降低货币市场利率的波动性，但利率趋势仍需看央行公开市场利率的变化。”

据第一财经日报9月11日报道，此前，央行对银行存款准备金的考核采取时点考核法，按每月的5日、15日、25日的时点缴纳存款准备金，但该制度有可能会放大资金面的波动。当前外汇市场承压可能会加剧资金面的波动，而央行此次改革存准考核方式在一定程度上稳定了资金面。

央行相关负责人亦表示：“由时点法改为平均法，可以降低金融机构应对突发性支付的超额准备金需求，提高资金使用效率，在流动性存在一定缺口时可以释放一定的流动性，但在当前流动性合理充裕的情况下，此次改革基本不会对市场流动性造成影响。”

同日(11日)，央行官网公布了8月份社会融资规模模增量为1.08万亿元，环比和同比分别增多3404亿元和1276亿元。其中，8月对实体经济发放的人民币贷款增加7756亿元，同比多增753亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少620亿元，同比多减511亿元;委托贷款增加1198亿元，同比少增453亿元;信托贷款增加317亿元，同比多增832亿元。

对此，石磊评论认为：“货币信贷增长较快，这在外汇占款下降的环境里实现不容易，表明流动性非常充裕。”。(中国证券网)

民生固收：平均法考核存准维稳资金意图明显

民生证券固定收益分析评论称，该措施反映央行维稳资金面意图明显，有利于投资者加杠杆，利好债市。

旧方法该制度缺陷可能会放大资金面波动，新方法平滑了因缴准时点引发的资金面波动，也有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。汇率贬值压力下可能会加剧资金面波动，央行改革存款准备金考核方式也是维稳资金面稳的一个途径。资金面稳才能信用稳，考虑到实体产能过剩和大量借新还旧的融资主体，经济信用链条脆弱，银行信用派生意愿对实体经济稳定至关重要，这是该政策出台的背景。不管怎样，该措施反映央行维稳资金面意图明显，有利于投资者加杠杆，利好债市。(证券时报网)