艰难补缺 反复难免顺水鱼财经

《证券市场周刊-红周刊(博客,微博)》特约作者 习羽

《红学堂》：上期您说希望总是有的，本周利好一波波袭来，就连总理都亲自背书股市了，这应该是希望所在吧。结合8月2%的CPI等' 数据，您如何看待基本面发生的变化？

王先春：一个低迷的股市，一个失去融资功能的股市，肯定是不符合国家战略的。这次汇市保卫战打响之后，股市也不得不需要再次保卫。其实这是一系列的连锁反应。股市下跌，投资动能减弱，赚钱效应减弱，资本外流，加剧本币贬值压力，而直接传导到汇市下跌，这样务必加速外汇流失，相辅相成，环环相扣。

股市的重要性不待我说，高层自然明了，不然不会有所谓的救市。尽管极不成功，但还得救，且必须救。毕竟没有只跌不涨的股市，希望当然还是有的。

一切归' target='_blank' >于平静之后，市场的终究要回到市场。就本周公布的经济数据来看，猪肉在风口上，对CPI的影响极大。如果一个国家的CPI数据还要靠猪肉价格影响，我想这也是不可持续的。刨去猪肉价格，说明我们有可能陷入通缩，意味着后市还将继续宽松，给股市带来的流动性必然也会相对充裕。所以，在央行行长和总理相继对股市表态之后，股市最危难的阶段已经过去，必将迎来曙光。借用一句老话，前途是光明的，道路是曲折的。

道路曲折

《红学堂》：为什么道路是曲折的？

王先春：传闻去杠杆还在盲目进行，本周有' target='_blank' >中融信托和' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)就清杠杆一事扛上了。对场外配资、场外接口问题的理解不同，导致了' 券商对监管层的政策执行力度不同。不可言说的杠杆性危机并没有过去，尽管降杠杆过程中，仓位都已经极低了，对市场的压力而言，也应该大不如前，但毕竟还存在心理影响。人们不知道是否还会有富国旗下基金清盘、' howImage('stock','2_002694',this,event,'1770') 顾地科技(' 002694,' 股吧)股权质押强平等事件出现。而不可知的东西最可怕，所以，这是道路曲折的原因之一。

其二，本次下跌之后，尤其是8月底的下跌，留下了两个下跳空缺口。关于缺口，我在前面分析较多，这里不赘述。这些缺口要在反弹中回补，由于乖离率偏高，而短期市场反弹量能迟迟不能放大，这使反弹困难重重。还有3373～3500点这个前期的底部区域，如山般的套牢盘就在眼前，即使回补缺口也难以突破。

对于下周市场，由于超跌，市场惜售明显，所以存在反弹可能，将维持3100～3300点间的波动，以时间换取空间。当然，后市并不排除横盘之后，突然轧空，这也是需要投资者注意的。

保守防御为宜

《红学堂》：下周该如何操作？

王先春：由于市场的复杂性，以及市场成交始终不曾有效放大，相对底部区域的筹码交换，多空并不充分。从技术图表看，' 沪指回吐达到去年12月10日的最低点附近，也就是2807～2850点，我认为当属底部区域，这里短期很难被下破。

考虑到筹码交换不充分，多空可能需要在上攻填补缺口的过程中逐渐转换。所以，这些波动其实是不可预期的。操作上我不主张过于激进，应该选择保守防御策略，等有机会来临我们再加大短线交易力度。更多的时候，恐怕都需要我们耐心等待，就像一个捕猎者。