制度创新赋予新三板生命力顺水鱼财经

■本报记者 龙昊

“Ａ股市场一路下跌至今，靠着自己修复的功能，' 新三板现在已经步入平稳运行的状态。制度创新赋予了新三板市场强大的生命力。”日前，在由基金年鉴举办的新三板投融资对接会议上，' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)首席宏观策略师黄琳表达了上述观点。

截至９月１７日，新三板已经有３４８２家挂牌，整个新三板总股本现在是１８２７亿股，其中做市转让的有８１５家，整个新三板总市值达到１．４６万亿元，市盈率目前的估值约４０倍，市盈率很多都超过Ａ股主板市场的市盈率。

不仅如此，自２０１４年以来，新三板的融资能力也大幅提升。从２０１５年１月２日到９月１７日，新三板市场共进行了１９９４次增发融资，涉及１３６３家企业，融资总额达到８５６亿元，发行总股本达到１８９亿股。新三板不仅是企业挂牌展示的平台，也实现了融资功能。

为' target='_blank' >何新三板市场有如此强大的生命力？“这主要得益于制度的创新。”黄琳回答说，制度是“牛鼻子”，有好的制度，就有好的投资人；有好的投资人，就有好的公司；有好的公司，就有好的中介。所以带动了整个行业产业链全面向前发展的势头。

股转系统开了整个资本市场注册制和市场制的先河。

黄琳说，在新三板市场，制度红利源于两个重要文件，２０１３年１２月底发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，第一次明确了全国股转系统是全国性的交易场所，而且明确它是为创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务的市场，这个定位奠定了新三板快速发展的基础。还有证监会在２０１４年１２月２６日发布的《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》。

“在被大家简称为证监会１１８号文里，可以看到２０１５年以来，新三板的发展格局产生了政策上的突破：允许' 券商以股权、期权支付的方式来创新收费模式，促使券商开展着眼于全产业链的构建。允许公募基金投资新三板挂牌' 股票 ，券商做市业务也可以采取借券的方式，对冲做市业务风险。允许和鼓励证券' 期货经营机构到新三板挂牌。允许做市库存股的持仓比例可以超过５％。允许符合条件的证券期货公司、基金子公司和一些证券投资咨询公司等来开展推荐和做市业务，进一步扩大市场参与的主体。允许证券公司开展挂牌企业的股票 质押式回归业务试点，进一步增强券商服务中小企业的能力。”黄琳说。

在近日召开的民族地区与资本市场经济发展论坛上，全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理高振营说，新三板的定位不是企业转板的一个跳板，而是一个全国性的交易所，要培养大的企业。今年新三板的目标是融资额超过１０００亿元，交易额也超过１０００亿元，挂牌数超过４０００家，进一步完善小额、快速、多元的融资速度，增加融资品种。

对此，黄琳认为，这让市场看到新三板未来广阔的前景，它将与沪深两市形成“三足鼎立”之势。