“光大乌龙指”索赔案宣判 6人获赔近30万顺水鱼财经

9月30日，这个时间很多人已提前进入了国庆节的休假模式。

但在位于闸北区的上海市第二中级人民法院，人们的神经却是紧绷的，就在这里，" 光大证券(" 601788," 股吧)8.16内幕交易民事赔偿案再次开庭。" 券商中国记者直击了庭审的全过程。

首批案件曾于2014年5月、6月开庭审理，并于今年6月进行过法院谈话，今天进行的是一审的第二次开庭。

今天开庭共涉及全国范围内61个相关案件，均为光大证券乌龙指引发的内幕交易民事赔偿案件。其中8名投资者中的6名获得2220元到200980元的民事赔偿，共计296124元。

直击庭审现场

原本定于今天下午3:00开庭的案件，并没有按时进行，直到3:15被告方光大证券的代理律师才姗姗来迟，理由是大家都常用到的，“非常抱歉，我们塞车塞在路上了”。

光大证券律师的15分钟迟到，似乎暗示着这场案件必定是被告与原告双方的心理较量。

例如，在对案件做最后意见陈述时，原告方律师们表示，对事实已经没有补充，只是很一致地强调希望法院尽快依法判决，因为涉及观望中的其他投资者，他们需要肯定性的答案，以便更好地判断，并能有充分的上诉时间。

原告代理律师上海市华荣律师事务所合伙人许峰向券商中国记者称，“该案件的诉讼时效只有一个多月，如果相关投资者觉得委屈、不满，应尽快向法院提交材料索赔。”

因果关系的认定一直是此案的关注焦点，亦是业内对于证券交易赔偿的关注重点。

对此，被告方光大证券律师的态度是，“光大证券的交易行为和涉案原告的损失没有必要的因果关系，不应当承担民事赔偿责任。”

在审判长提出是否接受和解时，原告律师团斩钉截铁地表示，“不同意进行和解，如果非要说一说，那么2014年是进行调解的最佳时间，而被告显然已经浪费掉最佳时机。”

宣判下掩不住的争议

下午4:24分，上海市第二中级人民法院对原告张某等8名投资者诉光大证券涉证券、" 期货内幕交易责任纠纷案作出一审宣判，其中，6名投资者胜诉。

上海二中院认为，“证监会的行政处罚以及相关行政诉讼生效判决，已认定了光大证券在内幕信息公开前将所持" 股票 转换为ETF卖出和卖出" 股指期货空头合约的行为构成内幕交易行为，可以作为本案认定的依据。”

针对光大证券在不披露的情况下即进行所谓对冲操作，以规避损失，上海二中院将其认定为存在过错。

另一个焦点问题值得一提。

光大证券曾强调其于2013年8月16日的交易操作符合内部的《策略投资部业务管理制度》，但在今天的一审判决上，上海二中院强调，公司内部的交易规定及制度，不能违反国家禁止内幕交易的" 法律规定，并不影响对光大证券公司过错的认定。

上海二中院提出，“在光大证券公司内幕交易期间，如果原告投资者进行50ETF、180ETF及其成分股、IF1309、IF1312交易且其主要交易方向与光大证券公司内幕交易方向相反的，推定存在因果关系。”也因此，光大证券应对其过错造成的投资者损失予以赔偿。

内幕交易时间成判定重要依据

光大证券赔多少？怎么赔？

在上海市第二中级人民法院对8起案件作出的一审判决中，法院支持了张某等6名投资者的全部或部分诉讼请求，其中，张某等6名投资者分别获得2220元到200980元的民事赔偿。不过，法院亦驳回了王某等2名投资者的诉讼请求。

对于被告损失的计算，法院以原告投资者的实际交易情况，考虑交易价格与基准价格的差额，区分不同情况合理计算损失金额。

而对于原告投资者在非内幕交易时间段进行的交易，属于跟风买入受损，光大证券公司对投资者的损失并无过错，无法认定存在法律上的因果关系，由投资者自行负担投资风险。

法院基本上认定，内幕交易开始到内幕信息公开这段时间买入，才符合初步所谓的条件。虽然内幕交易的事实在2013年8月16日上午已经形成，但光大证券在当天上午并没有进行内幕交易。根据证监会的行政处罚认定，光大证券到下午1:00，才开始进行内幕交易行为。下午2:22是内幕信息公开。

鉴于此次索赔的依据主要是证监会对光大证券内幕交易的定性，许峰律师认为，提起索赔至少需要满足如下条件：

一是在2013年8月16日13时至14时22分之间买入IF1309、IF1312股指期货合约及其对应的300只股票 的投资者；

二是在2013年8月16日13时至14时22分之间买入180ETF基金、50ETF基金及其对应的二百余只股票 的投资者。

光大或会提出上诉

就今天的判决结果，相关律师表示，光大证券可能还会提出上诉。

值得注意的是，在此前我国内幕交易民事索赔案件中，尚没有胜诉的先例，而在此前的庭审过程中，光大拒绝赔偿并拒绝庭外和解。

业内人士称，此次判决在证券民事赔偿案件历史上具有划时代意义，对于证券法的修订、期货法的制订及相关配套" 司法解释的修改和制订同样具有重要意义。

两年前的乌龙指

2013年8月16日11时05分，光大证券公司在进行ET申赎套利交易时，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元的巨量资金" 申购股票 ，实际成交72.7亿元。

在当日下午13时开市后，光大证券公司在未披露的情况下通过卖空股指期货、卖出ETF对冲风险，至14时22分才" 公告称，“公司策略投资部自营业务在使用其独立套利系统时出现问题”。

同年11月，证监会对光大证券公司作出行政处罚决定，认定光大证券公司在内幕信息公开前将所持股票 转换为ETF卖出和卖出股指期货空头合约的行为构成内幕交易行为，作出没收及罚款5.2亿元等处罚。

自2013年12月起，投资者诉光大证券公司证券、期货内幕交易责任纠纷案件陆续诉至上海市第二中级人民法院，2014年12月26日，北京市第一中级人民法院对原告" 杨剑波诉被告中国证监会行政处罚、市场禁入决定两案一审公开宣判，两案均判决驳回杨剑波诉讼请求。

杨剑波不服上诉，2015年5月，北京市高级人民法院判决驳回上诉，维持原判。