两个关键要素决定四季度行情顺水鱼财经

  四季度' 行情要点和机会分析

四季度行情拉开帷幕，经过了连续4个月的阴线调整，尤其是在8月下旬-9月底，股指始终围绕着3100点窄幅震荡，高点在3230点附近，低点是在3000点整数关口附近，并且量能逐步走低，甚至在国庆节节前出现了' 沪指全天成交仅1300亿元的情况。节后两连阳，指数一扫之前的阴霾冲击3200点，那么这是否意味着四季度行情会否极泰来呢？

四季度行情有怎么样的特点，有哪些机会可以把握，又有哪些风险必须要提防，今儿对此做一个分析。

两个关键要素决定四季度行情

从近6年的市场来看，仅仅有一次‘四连阴’发生在2012年的5-8月，四连阴却探明了2000点的底部区间，随后在年底12月出现了1949点的反弹行情。

从' 上证指数历史看，月线‘四连阴’基本可以确定为月线逼近底部的信号了，当然磨底的也是较长的，2012年四连阴后又过了3个月才有了反弹。因此，对四季度行情充满希望是可以的，但玉名认为四季度有两个要素是非常关键的：第一，年底资金结算的时间，资金面紧张往往会制约四季度行情的核心；第二，基金为首的大资金排名战要开始了，各路资金都需要在最后进行角逐，要做行情更要提防砸盘等复杂情况，

以节后首周行情就体现这两个要素。首先是量能。节后首个交易日的沪市第一个小时的成交量就达到了1000亿元，但后面三个小时的成交量则持萎缩，说明买力在减弱，周五也是类似的情况，这意味着尽管有外盘连阳大涨的刺激，国庆利好堆积，迎来了节后高开高走，但过分高开，也就意味着抬高了追高盘的进入门槛，也就使得相当多的资金继续保持着观望的策略。其次是资金异动。10.8日尾盘的国债逆回购利率的大幅波动，其中，GC001品种更是在盘中达到年化收益率11%的水平，这在今年以来并不多见，这隐含着部分机构存在着流动性的压力。

玉名认为机构不顾成本到国债回购拆借资金，从而向市场参与者发出一个暗示，到年底了，机构的流动性又将面临着挑战与考验，年底的资金面紧张预期也就增强。而历史经验显示出，只要资金面紧张，不仅仅国债逆回购利率会波动，而且还会制约A股的反抽空间，尤其是尽管节后两连阳反弹，但量能始终不能够回归到9月上旬时的水平，仅仅略高于节前几个交易日，整体还是缩量格局，这对冲击上方套牢区间不利。

多头的援军实力分析

资金持续撤离，证券' 保证金余额持续下降，导致市场的量能萎缩，而面对着上方3200点、3600点，乃至4000点上方层层的套牢筹码，没有足够的量能，大行情就成为了奢望。多头还有多少援军？

' 数据显示，截至2015年8月底，开放式基金中的' 股票 型基金和混合型基金的数量分别为569只和1061只，净值规模分别达到7248.05亿元和17793.21亿元，合计约2.5万亿元。由于股票 型基金要求股票 仓位占比不能低于80%，再按照其6个月的建仓期来判断，在2015年3月底之前成立的股票 型基金基本上可以使用的“子弹”已经很少。而4月~7月，又恰好是新基金密集成立的阶段，玉名认为这部分资金是否入场是关键。

4月至今，股票 型和混合型基金累计发行份额约1.02万亿份，这其中有半数左右是打新资金，而由净值表现可以看到，4月~5月成立的股票 型基金，净值多数集中在0.5~0.7元，而6月成立的基金则多数集中在0.7~1元。根据沪深300指数6月份至今超过30%的跌幅大致推测，4月、5月建仓的股票 型基金的仓位应该已达到7~8成，而6月成立的股票 型基金平均仓位应在5~6成，整体按6~7成估算的话，那么整体来看，还有2000亿元左右的新基金尚未入场。这显然并不足以解放大量套牢筹码，尤其是在年底这个特殊的时间段，因此四季度行情还是以波段和振荡盘升为主要模式。

四季度热点的两个思路

四季度将是在更低的无风险收益率基础上，抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票 ，如此更需要精细化投资，并辅助以波段操作。这是源于4连跌后，市场要筑底，此时也有两种走势：

一是先有“最后一跌”创新低再强劲地跌深反弹，跌破2850，甚至到2500点，这是众多场外观望资金所期待的，但其也存在分歧，即一致性看空往往达不到，或者是真达到了反而没人抄底了，变得更为悲观；

二是在市场整体缩量的环境下，维系波段振荡格局，难有大的涨跌，游资穿插形成局部题材活跃，存量资金进行自救反弹，显然这种可能性更大一些的，也更符合多事之秋的市场大环境。

玉名认为医药、农业、' 有色金属是四季度活跃的板块，也是“日历买股法”的当月热点，医药板块是源' target='_blank' >于冬季疫苗使用' target='_blank' >高峰，同时也往往进入到消费旺季；同时医药板块具有良好的防御特性，成为年底资金排名战时资金主要追捧对象，加之今年诺奖概念更刺激了该板块。农业和有色金属板块同时' 期货类板块，10月行情就是以该板块展开的，也是重要的持股过节品种，所以节后这两个板块活跃异常，类似' howImage('stock','1_600598',this,event,'1770') 北大荒(' 600598,' 股吧)、' howImage('stock','2_000060',this,event,'1770') 中金岭南(' 000060,' 股吧)、' howImage('stock','1_600497',this,event,'1770') 驰宏锌锗(' 600497,' 股吧)等传统的板块代表' 个股走势也不错，值得关注。

此外，从政策角度分析，每年的四季度都是稳增长的主题。一般来说，在第四季度初的一个月，也就是十月，很多财政项目会快速落实，配套资金也会转移支付，近期也看到了，如核电项目的加快、第二批公共投资的PPP项目集中性获批等都是四季度稳增长的政策动作，而相关板块也会在四季度应时而动。

玉名认为从市场的热点看，无论是细分的军工、地方国企、电力、混改、土改等都有可能在四季度出现实质性利好政策的呵护，一旦部分政策落实，则改细分板块就会收到短中线资金的呵护而上涨，它们的上涨很可能是不与整体' 大盘同步的，有可能是个股行为或者板块行为，因此，10月的行情特征就有可能从指数型上涨演变成‘轻指数重个股’的操作思路了。