【重点推荐】军工原丁/张润毅：金九已现，红十不远顺水鱼财经

金九已现，红十不远。9月初我们顶住压力提出“金九红十，军工将再领风骚”，成为市场唯一坚定看多军工' 行情的卖方，目前我们的逻辑与判断正逐一得到印证。10月11日' howImage('stock','1_600990',this,event,'1770') 四创电子(' 600990,' 股吧)' 公告进行重大资产重组，军工改革逻辑进一步加强。我们维持前期看多观点，军工将处于一个3-5年的长周期牛市中，军民融合是未来产业升级的重要抓手，不仅吻合国防工业改革和发展大思路，更升至国家战略，而军工资产证券化是军民融合的基本路径，将进入国家层面全面推进阶段，军工改革的力度和速度均将超过市场预期。由军工资产证券化引起的牛市逻辑将持续加强，军工“金九红十”行情将继续演绎，维持行业“增持”评级。

四创电子拟注入38所旗下资产，电科集团资本运作再提速。10月11日四创电子发布公告，拟收购控股股东华东电子工程' 研究所（电科38所）全资子公司安徽博微长安电子有限公司等资产，该事项对公司构成重大资产重组，公司将继续停牌。这是继' howImage('stock','2_002544',this,event,'1770') 杰赛科技(' 002544,' 股吧)之后，电科集团军工资产证券化再次提速，印证我们前期判断。我们认为，' howImage('stock','1_600482',this,event,'1770') 风帆股份(' 600482,' 股吧)的重组预案开创高ROE的核心军工研究所资产注入先河（详见《风帆股份：中国动力龙头，扬帆启航》），我们预计在风帆股份的带动下，航天系、电科系、船舶重工系等后续研究所资产的证券化进程可能进一步突破。

我们预计未来2个月内将连续出现三大类重磅催化剂：1）国防工业改革加速，大规模军工资产证券化进程开启；2）裁军作为改革先兆，是加大装备建设的信号；3）国防工业改革政策层面预计将出现突破性进展。

市场风险偏好提升，军工将打响反弹第一枪。市场出现大幅度断崖式下跌的概率非常小，底部区间逐渐形成。负面预期已经消化，军工股整体微观结构改善，风险偏好开始上升，军工将打响反弹第一枪。

受益标的：沿着改革和发展两条大主线，根据催化剂的直接程度，受益标的排序：1）航天三剑客：' howImage('stock','1_600343',this,event,'1770') 航天动力(' 600343,' 股吧)、' howImage('stock','1_600855',this,event,'1770') 航天长峰(' 600855,' 股吧)、' 航天科技；2）电科四大天王：' howImage('stock','1_600562',this,event,'1770') 国睿科技(' 600562,' 股吧)、' howImage('stock','2_002268',this,event,'1770') 卫士通(' 002268,' 股吧)、杰赛科技、四创电子；3）肥羊系列：' howImage('stock','2_002519',this,event,'1770') 银河电子(' 002519,' 股吧)（内生外延高成长、低估值的军工平台型“民参军”公司）、' howImage('stock','2_300354',this,event,'1770') 东华测试(' 300354,' 股吧)（军工测试龙头，' 工业4.0新宠）。

风险提示：国防工业改革推进慢于预期、军工企业资产证券化进程受阻。