ＩＰＯ短期内重启可能性不大顺水鱼财经

■本报记者 张炜

' target='_blank' >德勤近日预测，Ａ股ＩＰＯ乐观估计最早也要于明年四五月才能重启，重启' 新股将以中小型发行为主，并主要来自制造行业。

６月以来Ａ股暴跌，' 上证指数７月３日跌至３６８６．９２点，较６月１２日５１７８．１９点的高点累计回调近２８．８％。证监会７月５日晚间宣布，沪深２８只拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行，下一步新股发行审核工作不会停止，但会大幅减少新股发行家数和发行融资金额。当晚，２８家已获ＩＰＯ批文的公司分别发布' 公告，称因近期市场波动较大，发行人和保荐机构决定暂缓后续发行工作，已经启动' 申购程序的将退回申购资金。

这是Ａ股史上第９次暂停ＩＰＯ。７月３日起，证监会没有再公布受理首发企业的数量。一项统计显示，截至７月２日，证监会受理首发企业６０７家，其中，已过会３８家，未过会５６９家。未过会企业中正常待审企业５６３家，中止审查企业６家。

不过，有关ＩＰＯ重启的传闻，近几个月多次惊扰过Ａ股市场。７月下旬有传闻称，“再融资已经再起，ＩＰＯ下周开始进入正轨”。９月２５日，上证指数和深证成指分别失守３１００点和１００００点整数关，' 创业板指大跌４．０６％。ＩＰＯ将重启的传闻成为当日重创Ａ股的利空。对于９月下旬的ＩＰＯ传闻，中证协澄清该消息为谣言，并表示正在调查源头。

从机构预测来看，大多认为ＩＰＯ短期内不会重启。德勤分析认为，ＩＰＯ难以重启是因为有三个问题还没有到位，首先政府要从经济上给投资者信心；第二看汇率会怎样变化；第三是等' 法律程序全部走完，主要看监管部门和交易所如何分工。９月下旬，另有机构发布报告称，预计Ａ股ＩＰＯ可能会暂停４至１４个月。

企业通过ＩＰＯ募集资本金是资本市场的基本功能，证监会曾强调“从证券市场发展历史看，新股发行节奏与市场的涨跌并无必然联系”。然而，每当股市糟糕的时候，特别是连续暴跌导致市场信心严重受挫之后，Ａ股投资者容易患上ＩＰＯ恐惧症，对ＩＰＯ的担心甚至大于' 大小非减持套现。证监会７月８日晚间宣布，上市公司控股股东和持股５％以上股东及董监高６个月内不得通过二级市场减持本公司股份。从时间点上看，这６个月是稳定市场、稳定人心的关键时期，ＩＰＯ重启早于大股东恢复减持的可能性不大。

投资者注意到，《证券法》修订已经延迟。近日有消息称，《证券法》修订草案的二审最快也要到１２月份，三审及后续的法规出台或推迟至２０１６年。这表明６月以来的股市暴跌促使高层更加审慎对待《证券法》修订。其实，经历６月暴跌后，ＩＰＯ重启不单是市场时机问题，还应该从制度安排上进一步完善。对于２０１３年底新股发行体制改革以来的得失，以及今年以来ＩＰＯ节奏变化的影响，有必要总结经验与教训。Ａ股缺乏有效的市场约束机制，如何避免ＩＰＯ给市场带来过大冲击，是进一步完善新股发行体制改革所需要考虑的。如何避免出现上半年那样疯狂的新股炒作，也值得各方思考。

正如相关' 券商人士向媒体所表示，“ＩＰＯ年内重启可能性不大，市场还没彻底‘活过来’。”在外围市场回暖、宽松预期等利好推动下，Ａ股' 行情１０月以来较９月有所好转，上证指数１０月１５日上涨２．３２％站上了３３００点。投保基金最新公布的' 数据显示，国庆黄金周后两天（１０月８日与９日），证券' 保证金净流入６８４亿元，结束了连续五周的净流出。１０月１４日，沪市融资余额连续５个交易日回升，较９月末增加５．３７％。但需要看到，市场信心的回升尚较为有限，市场心理依然脆弱，反弹行情能否持续还令不少投资者心存疑问。Ａ股ＩＰＯ留下了“堰塞湖”，一旦重启容易带来一定心理冲击，因而，ＩＰＯ重启有待市场维稳告一段落之后，选择市场相对较为稳定的时机。