两融余额七连升再次逼近万亿 杠杆水平谨慎上行顺水鱼财经

10月以来市场明显回暖，代表市场较高风险偏好水平投资者动向的杠杆资金，也开始闻风而动。

" 数据显示，两市融资余额已连续7个交易日净流入，再次逼近万亿元。两市单日融资买入规模从300亿元低谷恢复到逾千亿元水平。不过，与去年12月两融余额首次突破万亿元时相比，目前融资资金呈现出弃" 大盘权重股、紧跟热点题材的特征。

融资资金弃金融追题材

" 沪指10月以来累计上涨10.94%。与此同时，两市" 融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入，最新数据已达9727亿元，10月以来净流入660亿元，增长7.2%。两者走出底部的节奏基本同步，在热点特征中也有相似之处。

本轮A股反弹" 行情中热点题材股表现尤为突出。" 国企改革、“" 互联网+”等" 新经济概念受到资金追捧。而两市融资资金分布也呈现出相似的结构。

去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，彼时" 中国平安、" 中信证券(" 600030," 股吧)等大盘金融股受到融资资金追捧。

而将目前融资余额分布与当时相比，在市场总体规模相近的前提下，当前，中信证券融资余额流出近百亿元，" 浦发银行(" 600000," 股吧)、" 民生银行(" 600016," 股吧)融资净流出规模居前。同为大盘蓝筹的" 中国中车(" 601766," 股吧)则获得融资资金净流入近40亿元，" 中国重工(" 601989," 股吧)、" 中航资本(" 600705," 股吧)等国企改革题材热门标的股也获得融资资金青睐。

与此同时，一批中小市值题材股对融资资金的吸引力相当不俗。" 乐视网(" 300104," 股吧)、" 掌趣科技(" 300315," 股吧)、" 东方财富(" 300059," 股吧)三只" 创业板个股在本轮反弹中均受到融资资金青睐，获得20亿元以上的融资资金净流入，融资余额增幅逾100%。

融资客心态仍谨慎

与10月以来的大盘涨幅相比，融资净流入的速度相对温和。这是由于在乐观投资者融资买入的同时，也有部分已获利的融资投资者在偿还融资。

具体来看，9月30日，两市单日融资买入仅326亿元，同日融资偿还468亿元。之后，单日融资买入和融资偿还同步放大，使得两市融资余额平均每日净流入水平保持在百亿以下。10月16日，两市单日融资买入1167亿元，融资偿还1130亿元。

据营业部人士反映，反弹行情趋势逐渐明确之际，不少投资者心态转为乐观，风险偏好有所提升，但目前投资者加仓依然是以自有资金为主，仓位有小幅提升，对于使用融资资金仍然较为谨慎。

“从两融近期的交易数据也可以看出，买入和偿还同步放量，融资净流入速度平稳，显示不少投资者主要是以‘抢反弹’的心态使用融资额度，并没有盲目快速提高杠杆。”一位" 券商信用业务部门负责人告诉记者。

券商风控不敢放松

多家券商信用交易风控部门表示，经过上一轮市场波动的洗礼，券商对两融放款的风控丝毫不敢放松。尽管行情转暖，但" 保证金比例及担保品折算率等风控参数仍按照7月调整后的高标准执行。" 国泰君安网站就显示，不少高市盈率创业板" 个股的保证金比例在100%以上。

证金公司方面提供的数据也显示，在本轮融资余额增长的同时，融资融券的安全性不降反增。9月底市场融资融券平均维持担保比例为245.6%，10月16日平均维持担保比例达到271.8%。全市场担保品市值从2.86万亿元增至3.31万亿元。这显示支持本轮新增融资的担保比例较此前水平更为厚实，一方面证明券商风控措施严格，另一方面也符合本轮融资净流入偏好题材股的特征。

在场内融资温和上升的同时，高杠杆的场外融资无法卷土重来。据深圳某旗舰证券营业部负责人介绍，该营业部的伞形" 信托账户在9月30日前已经被批量转入不合格账户中，处于“只能卖不能买”的状态，除停牌个股外，伞形账户中的其他个股基本已卖出，场外融资事实上已经清理完毕。

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