上市公司停牌“躲跌”不可取顺水鱼财经

■记者观察■本报记者 张炜

上市公司停牌多的现象受到市场关注。一项统计显示，截至１０月１６日，今年以来停牌的上市公司仍有４３０家左右未复牌。其中，７月和８月起停牌的上市公司仍有逾１８０家未复牌。有投资者形容称，部分Ａ股公司成为了停牌“钉子户”。

如此多的上市公司停牌，并非均属于太任性或停牌理由不充分。近年来，上市公司资产重组、资产收购等重大行动的实施力度加大，停牌的数量大幅增加。例如，' 国企改革涉及多家公司停牌。' 中国远洋、' howImage('stock','1_600428',this,event,'1770') 中远航运(' 600428,' 股吧)、' 中海发展、' 中海集运、' howImage('stock','2_002401',this,event,'1770') 中海科技(' 002401,' 股吧)等５家中远、中海集团旗下上市公司８月１０日起停牌，至今尚未复牌。

需要看到的是，今年６月中旬Ａ股见顶回落以来，增持与停牌成为上市公司自救的两大招数。越来越多的上市公司加入停牌躲避暴跌' 行情的行列。特别是７月份上中旬，Ａ股“千股跌停”的同时出现了“千股停牌”。７月７日晚间，沪深两市新增６６０家上市公司申请停牌，到８日早上又有４１家公司' 公告临时停牌。７月８日的交易中，停牌公司的数量多达１４７０家，占全部上市公司数量一半以上。

这些公司高挂“免战牌”主要为了躲避' 大盘暴跌。Ａ股见顶回落至今已有４个多月，市场交易行为逐渐回归理性，多数上市公司已经复牌。不过，部分公司至今没有复牌。有的公司停牌的真实目的在于避险，防止因股价暴跌而给大股东带来股权质押的风险。假如听任股价暴跌不止，部分公司的大股东有可能因平仓而丧失控制地位。

从停牌到复牌，不少公司先是宣布筹划' 重大事项，接着声称“未能就相关事项达成一致”。对此“虚晃一枪”的做法，各方存在不同看法。有支持者认为，停牌在大盘遭遇罕见的连续暴跌时实属无奈之举，对市场稳定及保住大股东控制权等有积极作用。

但也有批评者认为，“躲跌”性质的停牌违背了资本市场的运作规律，是不负责任的行为，对中小股东不公平。这种停牌有可能损害他人利益，特别是公募基金碰上重仓股大面积停牌，很容易出现流动性危机，为了应对赎回潮而不得不抛售未停牌的' 股票 。部分公司滥用停牌制度，对其他未停牌的公司来说不公平，还会导致股指失真。若停牌变得“骑虎难下”，长期不复牌直面市场，将致使中小股东错失大盘反弹的机会。

上市公司停复牌行为不规范的问题，引起了交易所的重视。上月，上交所共发出５１份监管工作函，其中约有４０份内容涉及了上市公司停复牌管理的问题。上交所在监管工作函中，要求有的上市公司加强停复牌管理并及时履行信息披露义务，以及审慎决策继续延期复牌事项。引人注意的是，ＳＴ宏盛日前因办理停复牌事项不审慎而被上交所通报批评。上交所指出，上市公司股票 停复牌直接影响公司股东的交易权利，尤其是长期停牌对投资者利益影响重大。公司应当基于合理正当理由，审慎办理股票 停复牌事项。

大批上市公司以停牌方式躲避暴跌，这是Ａ股市场以往没有发生过，也是不可取的做法。交易所有必要对上市公司停复牌行为加强监管，进一步严格信息披露制度，遏制停牌中存在的任性行为。从上市公司的角度来看，也应认识到停牌只是躲避一时的暴跌，无助于提高股票 投资价值，复牌后仍可能面临补跌。例如，有的公司６月上旬因筹划重大事项停牌，９月上旬复牌后连遭６个跌停，最' 新股价下跌超过５０％。

上市公司应对大盘非理性暴跌，简单采取停牌方式属于被动行为。证监会７月上旬要求上市公司维护股价稳定采取大股东增持、回购股票 、董监高增持、股权激励、员工持股计划等措施“五选一”，才是稳定股价、提振市场信心及传递正能量之举。