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编者按：在对' 英国进行国事访问前夕，国家主席习近平10月18日接受媒体采访时表示，对中国足球的最大期待，就是中国足球能跻身世界强队，使足球运动为增强人民体质、激励人们的顽强奋斗精神发挥重要作用。
《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，习近平此次访英，曼城足球俱乐部也在参观行程中。这再度引发了资金对A股市场上足球概念股的炒作热情，昨日，' howImage('stock','2_300162',this,event,'1770') 雷曼股份(' 300162,' 股吧)、' howImage('stock','2_000599',this,event,'1770') 青岛双星(' 000599,' 股吧)和' howImage('stock','1_600287',this,event,'1770') 江苏舜天(' 600287,' 股吧)等概念股集体涨停。
业内展望足球腾飞
在访英前夕，习近平主席10月18日接受采访时对媒体表示，对中国足球的最大期待，就是中国足球能跻身世界强队。他同时指出，未来5年，中国将建成2万所足球特色学校，中英两国在足球人才培养、教练和裁判员培训等领域合作潜力巨大。
与此同时，习主席昨日开启访英之旅。记者注意到，访英第四天，习主席将在英国首相卡梅伦的陪同下访问位于曼彻斯特的“城市足球集团”，即英超球队曼城的总部。
资料显示，2008年，阿布扎比财团收购曼城，之后为了在全球拓展足球版图，与纽约扬基合资成立了纽约城俱乐部、收购了' 澳大利亚球队墨尔本城、并投资了日本球队横滨水手，这些球队在组织结构上隶属于“城市足球集团”。
值得注意的是，习近平个人非常喜爱足球，此前已到访过勒沃库森等许多足球俱乐部，此番造访曼城备受期待。
受习主席力挺足球改革以及即将造访曼城俱乐部消息的刺激，昨日足球概念股闻风起舞，龙头股雷曼股份、江苏舜天等集体涨停，板块整体大涨4.87%，位居昨日A股所有板块涨幅第二。
北京大学中国体育产业研究中心执行主任何文义对《每日经济新闻》记者表示，不管是发展青少年足球，还是建设2万所足球学校，都是为了普及足球运动。如果未来我国能有两三千万足球爱好者，然后能从这些爱好者中选出两三万人的足球人才，再从中选出两三百人的足球“天才”，中国足球的腾飞就是水到' target='_blank' >渠成的事情了。
两类体育产业股受关注
记者注意到，我国正在大力推动国内足球产业的发展。今年3月17日，国务院办公厅发布了《中国足球改革总体方案》，提出制定足球发展三步走整体目标、足协体制改革、联赛改革等一系列内容，且明确了足协与体育总局脱钩，促进足球职业化、市场化发展等事项。
早在2014年底，国务院发布了46号文件，提出到2025年，体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。而今年以来，各地陆续推出落地方案，目前已有30个省级政府出台了国务院46号文件的实施意见，各省2025年体育产业总规模目标之和已将近7万亿元。
' 数据显示，目前，我国体育产业总值3563亿元，占GDP比重为0.6%，相比北美、欧洲等主要发达地区整体产值占GDP比重多在1.5%～3%的水平，发展空间巨大。业内人士认为，未来我国体育产业的市场化发展空间广阔，国内体育市场在行政和市场的强力推动下得到长久发展，具备优秀长期投资逻辑。
' target='_blank' >东方证券表示，看好两大领域类上市公司：一是有核心竞争力的赛事运营类公司，如' howImage('stock','2_000558',this,event,'1770') 莱茵体育(' 000558,' 股吧)、雷曼股份、' howImage('stock','1_600358',this,event,'1770') 国旅联合(' 600358,' 股吧)、' howImage('stock','1_600158',this,event,'1770') 中体产业(' 600158,' 股吧)；二是以' howImage('stock','2_300104',this,event,'1770') 乐视网(' 300104,' 股吧)为代表的' 互联网新兴媒体也正加快对体育产业的布局，相关体育传媒公司有如乐视网、' howImage('stock','2_300291',this,event,'1770') 华录百纳(' 300291,' 股吧)。
有分析师表示，长期看好体育产业的未来发展。看好涉足体育赛事权益运营以及冰雪行业的' 个股，如雷曼股份（控股股东与万达战略投资盈方拥有中超和中甲联赛广告权益）、' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧)（依托户外行业积累，涉足冰雪行业）、' howImage('stock','1_600136',this,event,'1770') 道博股份(' 600136,' 股吧)（收购体育营销公司苏州双刃剑）和华录百纳（与中超联赛、足协杯确立商业合作伙伴关系，涉足冰雪行业）。
何文义认为，如果我国足球运动能够普及，能有两三千万的足球爱好者，足球产业发展同样是水到渠成的事情，因为这两三千万人的足球爱好者将成为足球消费主体，促进相关产业发展。
雷曼光电:足球传媒亮点纷呈，' 业绩拐点如期确立
投资要点
事件
公司公布2014年三季度报告，2014年前三季度，实现营业收入为3.14亿元，同比增长34.95%，归属于上市公司普通股股东的净利润为2513.06万元，同比增长53.53%，扣非后归属母公司股东的净利润2283.15万元，同比增长154.13%。
公司业绩符合我们的预期，业绩拐点初步确立，深度基本面分析请关注2014年7月18日深度报告《插翼足球传媒，独辟LED成长之蹊径》。
主要观点
重申推荐逻辑，足球传媒具备稀缺性和实效性（体育产业扶持和足球传媒发展，公司已具备盈利模式）；LED产品放量和市场拓展（LED封装、LED显示屏、LED照明和LED节能，持续创新产品）；内生和外延并重的发展模式（产品需求带动行业集中度提升，传媒创新模式向纵深发展）。
1） 足球传媒领域
10月20日国务院发布关于加快发展体育产业促进体育消费若干意见，2025年体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量，参照欧美等发达地区数据，预计体育营销和服务规模将达到5000亿量级，促进体育产业和体育消费发展的明晰政策，将进一步释放产业发展红利，触发沉睡已久的“第一大球”商业价值。
公司掌握的资源和足球产业中所处的上游位置，决定行业定位和利润空间难于复制，与此同时，公司在联赛中角色，不仅是赞助商，更是服务商和商务开发运营商，已形成健全的工作体系和服务流程，以及赛场运维方面的默契性共识，建立了较高品牌信誉和准入门槛，预计2017年后较大概率将保持与中超密切合作，与此同时，公司现已逐步布局中甲联赛，并已介入12个俱乐部的商务运营开发。未来高弹性的足球传媒收入具备可持续性，与此同时，中超项目中公司预留1~2分钟自身品牌宣传，媒体曝光产生的价值超过2亿元，正反馈提升LED产品品牌价值，获得传统渠道难于达到的商业价值。
伴随公司与中超和中甲两大联赛的密切合作，到目前为止在中国的32支足球俱乐部中，公司赞助的数目为28支，占中国顶级足球俱乐部的90%。中甲联赛虽然还处于低谷期，但往往处于低谷期才意味着更大的机会，以往中甲足球俱乐部都是各自为政，无法进行资源的有效配置，但公司通过建立中甲足球俱乐部的商务联盟，进行整体的商务开发，能够扩大中甲联赛的影响力，公司获得的中甲联赛商务开发权益包括每年240场球赛中每场球赛30分钟的广告权益、比赛球票logo广告、背景板广告宣传等一系列的商务开发权益。
中甲与中超联赛队伍地域重叠区域少，区域互补相得益彰，两个联赛除了在北京、上海和广深等一线地区少有重叠俱乐部球队之外，其余队伍分散而不重叠，能够充分有效消化不同区域市场。中甲地域分布更广泛，填补了中超的市场空白，更重要的是，联赛拥有部分核心城市的第1支职业队，满足区域球迷热情；中甲俱乐部期盼商业回报，超30%球队接近中超水平，一线品牌开始涉足；第二梯队联赛，仍具备巨大潜在商业价值，英冠是英格兰第二级别足球联赛，地位仅次于英超，作为一个非顶级职业联赛，英冠的上座率和受欢迎程度却成功超越意甲、法甲，名列全球第四，仅次于英超、西甲和德甲，英冠联赛商业上也极为成功，先后被可口可乐和电力供应商“npower"冠名，联赛价值取决于比赛质量和商业运作，大陆拥有日益升温的足球热情，以及区域互补优势，未来具备巨大潜在商业价值。
2） LED产品和一体化优势
LED应用产品具备一体化优势，坚持内生/外延并重战略，将继续致力于推进公司在LED封装、LED显示屏、LED照明和LED节能，以市场为导向，持续推进经营模式创新与变革，进一步加强市场开发和市场管理工作，不断整合资源，稳固与重大客户的业务合作关系。
内生方面，公司是LED户外显示屏技术领导者，大部分出口海外，2014年6月顺利量产出货全球最小间距户外显示屏（P3.9，户外技术与室内小间距电视不同），彰显技术实力；照明产品多点布局，采用自建和联合区域代理等方式进行拓展，并打造电商子品牌雷米，近期承接多项大型照明工程，积极布局节能项目合作。
外延方面，行业处于兼并重组频繁发生的“整合期”，公司具有规范的管理和财务系统（深圳第1家LED上市公司），拥有丰富自有资金和高比例的管理层股权占比。2014年上半年，完成了雷曼欧洲公司的股权交割事宜，取得51%股权；2014年5月27日使用自有资金增资并取得了深圳市康硕展电子有限公司51%的股权，实现渠道互补，挺进高毛利细分产品市场；2014年7月9日，与深圳市豪迈瑞丰科技有限公司签署协议，以转让加增资的方式，取得豪迈瑞丰公司51%的股权。公司具有优质的主客观远期发展条件，具备高成长性和长期投资价值。
我们认为，公司已经历过深度调整，伴随LED产品与足球传媒共赢共生和相得益彰，以及LED行业兼并重组的整合趋势，公司具备内生发展动力和外延发展的主客观优势，未来促进公司基本面和业绩长期健康发展。
风险提示
全球宏观经济不景气，LED应用产品市场需求不达预期；公司内生和外延发展进程慢于行业标杆企业；以及足球传媒价值和创新模式推广不达市场预期的风险。
业绩预测和估值指标
预计14/15/16年公司净利润为0.41/0.96/1.28亿元，对应EPS为0.31/0.71/0.96元，同比增长137.64%/130.55%/34.18%，动态PE分别为112.3/48.7/36.3倍，给定“推荐”评级。
青岛双星公司动态点评:业绩低于预期，长期看好公司后市场布局
投资建议
受多方面因素影响，公司上半年业绩低于预期，但我们仍然看好公司搬迁改造和经营管理改善带来的盈利提升，以及公司在汽车后市场的前瞻布局。下调' 盈利预测，预计2015-2017年EPS为0.11元、0.16元和0.25元，当前股价对应PE分别为77倍、50倍和33倍，维持“' 强烈推荐”评级。
投资要点
事件:公司发布2015年上市公司股东的净利润为2624万元，同比增长2.14%；EPS 0.04元。
业绩低于预期，长期看好公司后市场布局:上半年实现营收15.19亿元，同比下滑31.26%；归属于上市公司股东的净利润为2624万元，同比增长2.14%。业绩低于预期。由于公司逐步淘汰落后产能和落后产品，加上天胶价格的大幅下滑导致收入端的下滑。14年上半年，天胶均价为14887元/吨，而15年上半年均价为12460元/吨，同比下降了16.3%。除此之外，' 美国“双反”裁定，对本身结构性产能过剩的轮胎产业也造成了不利影响。从毛利率水平上看，上半年毛利率为15.31%，同比增加3.57个百分点，得益于公司搬迁改造，对产品进行更新升级。我们仍然看好公司搬迁改造以及经营管理改善带来的盈利提升。同时持续看好公司在汽车后市场布局。
O2O/E2E打造轮胎销售新模式:作为传统轮胎公司，公司积极引入电商人才，打造O2O/E2E新模式。电商平台的搭建由原海尔电商业务的专业人士牵头，团队成员包括投资、家电、汽车救援等各领域人才。线上部分，公司未来将有多个入口，如官网，综合类电商平台，垂直电商平台。而线下部分，将是公司的核心竞争力所在，公司致力于搭建整个线下体系。对轮胎而言，即使线上做的再好，还是会面临着线下服务的现实情况。公司将线下最后一公里作为提升服务的重点，发展出了E2E模式，即路上和路下。路上指高速路上的布局，公司联合京通精修进行业务拓展。京通精修目前拥有全国3500个高速路服务区约20%的市场份额，是国内的绝对龙头。路下即高速路下，高速路下的市场，公司实施星猴战略，旨在搭建路下完整的轮胎销售服务体系，甚至是整个售后维修服务体系。
轮胎O2O只是起点，布局万亿市场空间车后市场是最终目标:轮胎市场是公司最熟悉的市场，公司以轮胎业务作为切入点，选择轮胎市场O2O作为切入点可以最大程度降低风险。但是，星猴战略的定位是完
全中立的第三方服务渠道，不但承接双星轮胎的业务，未来也会承接其他品牌轮胎，以及其他非轮胎售后市场保养服务，甚至是第三方' 保险增值业务。售后市场空间巨大，公司以开放的心态，包容所有可能的能够标准化的售后市场业务。公司目前在各大电商平台开设的旗舰店，主要是双星轮胎旗舰店。而未来真正布局车后市场的时候，公司计划建立与星猴战略相应的的独立服务平台，开发相应APP。未来整个星猴战略服务体系，将从服务于轮胎售后市场转身成为整个售后维修市场的快捷服务提供商。通过大星猴、小星猴、移动星猴向终端客户提供最便捷的服务，随着流量的积累，公司将把进行大数据的整合，通过大数据，能够使整个服务体系的供应链管理和客户营销管理得到极大的提升。
江苏舜天:业务布局清晰，' 国企改革催化价值重塑
背靠国信集团实力股东，业务结构逐步理顺.
公司国资背景深厚，实际控制人为江苏国信资产管理集团。经过资产清理和资源整合，公司业务结构逐步理顺，已形成以贸易为第一主业同时涉足金融服务股权投资的两大业务板块。2013年实现收入近58亿元，净利润3.34亿元。
主业转型方向明确，股权投资具备增值空间.
出口贸易与国内贸易是公司主要收入来源，其中出口贸易企稳收入及盈利逐步改善，未来将继续向综合服务商转型，内贸则坚持发展服装“电商+品牌化”。
同时，公司投资参股的诸多金融公司与' 创投项目也具备可观增值空间。
国信集团是江苏两家试点之一，公司有望受益国企改革先行先试.
江苏正成为全国地方国企改革的一匹黑马，江苏国信集团和' target='_blank' >汇鸿国际集团是江苏省属国企改制两家试点企业，' howImage('stock','1_600981',this,event,'1770') 汇鸿集团(' 600981,' 股吧)推进集团整体上市试点，而国信集团作为国有资本投资公司试点，将更多承担资产整合与产业集聚角色，未来启动大规模资产运作的可能性加大.集团总资产过千亿，核心有金融、能源、不动产和贸易四大平台，特别是金融和贸易两大主业板块和上市公司已有业务布局重合.作为集团旗下上市平台，公司在此轮国企改革中也有望成为先行者与显着受益者，未来资产运作想象空间巨大。
体育产业迎来' 新机遇，集团足球资产价值凸显.
体育产业迎来新的发展机遇；国信集团旗下拥有舜天足球俱乐部、国信帕尔玛国际足球学校等足球资产，在国内足球领域资本化加快的浪潮下，我们看好集团足球资产的稀缺性价值以及由资本化带来的价值重估.
风险提示.
进出口环境持续恶化；国企改革推进不及预期；足球资产资本化步伐低于预期。
首次给予“买入”评级.
我们预计公司14~16年EPS0.20/0.26/0.34元，同比增速分别为-73.7%/27.5%/32.8%。考虑到公司已形成清晰的业务布局，主业转型升级加快，金融资产具备增值空间，同时兼具“国企改革+体育”双重预期；母公司江苏国信集团是江苏省属国企改制两家试点企业之一；随着国企改革的进展有望催化公司价值进一步重塑，首次给予“买入”评级。
莱茵体育:体育产业再跨大步，正式切入足球领域
首次切入足球领域。公司与杭州市体育发展集团签署将在女足项目普及、足球学校建设运营、青少年足球运动员培养、职业训练、竞赛、市场开发推广、赛事引进、科研医疗等方面展开全方位合作，大力发展浙江（杭州）女足项目，创建全国一流女足俱乐部，打造全国一流女足队伍。通过此次合作，公司正式切入足球领域，同时也将会与杭州体育集团积极合作，力争实现杭州女足在各项赛事之中取得突破，同时培养出一批高水平的女足足球运动员以及裁判。另外，公司后续将会进一步创办“浙江杭州莱茵达国际足球学校”，进一步扩大公司在足球领域的投入。我们预计足球在后续会成为公司又一个重要体育投资方向。
体育生态圈加大布局。公司与黄山市政府2015年9月28日签署了《黄山市人民政府与莱茵达体育发展股份有限公司--战略合作框架协议》。双方将在中国〃黄山“国际户外运动基地”投资建设、体育品牌赛事打造及发展体育' 旅游三大领域展开全面合作，实现优势互补和资源共享。此次与黄山市政府合作是公司打造体育产业生态链的重要一环。目前公司提出要积极构造竞技体育，群众体育，体育场馆以及体育传媒四大生态链环节，其中群众体育和体育场馆是其中重要发展方向。通过与黄山市政府合作，公司场馆布局中体育小镇模式有望实现，有利于企业在黄山市及其辐射区域进行体育产业扩张，对提升公司体育产业影响及市场空间起到积极效果。
资金到位，人员布局，打造专业化体育公司。公司此前' 公告，拟剥离部分存量地产业务换取更大转型资金。同时考虑企业当前经营发生实质性变化，公司主营业务也将向体育方向进行调整，已更名为“莱茵达体育发展股份有限公司”。总经理调任后，公司将按照未来发展体育产业的战略需要，聘任具有体育产业背景的专业人才担任公司总经理职务。考虑公司已经明确体育产业大方向，全面构建专业化体育团队符合企业发展需要，也有利于构建企业体育产业核心竞争力。
投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.15和0.21元。公司10月11日收盘价格19.86元，对应2015年PE为132.40倍，2016年PE为94.57倍。考虑公司转型坚定，地产业务70亿库存有望提供近25亿以上转型资金，属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。给予2015年300倍估值，即目标价为45元，维持“买入”评级。
风险提示。公司业务转型不达预期。
中体产业半
投资要点: 业绩有所下滑，体育业务亮点颇多 公司于8月25日公布2015年上半年半年报，其中公司共实现营收2.68亿元，同比下降32.32%；归属于上市
公司上半年业绩下滑主要是受到国内' 房地产市场持续低迷及公司去库存压力较大的影响，报告期内公司房地产业务实现营收0.56亿元，同比下降74.74%，拖累了公司整体的盈利水平。我们认为公司房地产业务去化率已经处于底部区间，在国内楼市景气度的逐步转暖及体育地产的商业价值处于被市场重估通道的影响下，公司的房地产业务业绩下行压力有望逐步转暖。
另一方面，公司上半年的业绩亮点在于体育业务继续呈现出强势的增长状态。在目前国内相关体育产业绝大部分都尚处' target='_blank' >于刚刚起步阶段且盈利模式尚不清晰的大环境下，公司上半年体育相关业务共实现营收2.08亿元，同比增长21.64%，其中赛事管理与运营、体育场馆管理的营收同比增速均超过100%，体育健身业务的盈利能力也显著增强，显示出公司近些年在体育业务的深耕积淀与转型成效逐步显现。我们认为随着下半年公司旗下北马、环中国自行车赛及2015北京田径世锦赛三大强力赛事的陆续举办，公司在体育业务板块的营收及利润水平将有望持续提升，其在国内体育产业中的优势地位将得到继续巩固和加强。
投资建议与盈利预测。
我们继续看好公司在体育板块六大子领域深耕多年所具备的业务能力及深厚运营积淀功底，公司多年来脚踏实地所培育的北马、环中国及高尔夫美巡赛三大赛事品牌已经步入收获阶段，同时公司在体育场馆建设运营、体育健身等子领域拥有的持续盈利能力水平在国内同行业中较为罕见。我们长期看好公司在体育产业的全面布局及发展空间，在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域具备明显的先发优势，暂时维持公司的盈利预测不变，预计公司2015-2017年EPS分别为0.19、0.31及0.42元/股，继续给予“增持”的投资评级。
