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银行股破净 机会来了吗?顺水鱼财经

核心摘要: 文|凯恩斯 对于一个公司来说,跌破净资产,也就意味着其重置成本都比现在要高。 跌到2850点之时,有20多只跌破了净资产,其中,大部分银行股都跌破了净资产。目前银行股的股价虽有回升,但仍然在净资产附近。那么,银行股现在跌出价值了吗? 可以从这两个方面来判断银行股的投资价值:第一,银行股的估值方式;第二,银行股未来的盈利情况。 <p&g
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文|凯恩斯

对于一个公司来说,跌破净资产,也就意味着其重置成本都比现在要高。

' 沪指跌到2850点之时,有20多只' 股票 跌破了净资产,其中,大部分银行股都跌破了净资产。目前银行股的股价虽有回升,但仍然在净资产附近。那么,银行股现在跌出价值了吗?

可以从这两个方面来判断银行股的投资价值:第一,银行股的估值方式;第二,银行股未来的盈利情况。

如何对银行股进行正确的估值呢?一般而言,国际上对银行股的估值方式是市净率估值法,指的是每股股价与每股净资产的比率。

一般来说,市净率用于投资分析,较低的股票 投资价值较高。相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时,还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

在正常的情况下,国际上银行股的市净率通常在1.5—2倍之间。以此观之,目前国内的银行股跌破净资产,意味着银行股的估值水平都已经很低,存在严重低估。但是通过另外一个指标:净资产收益率来考察,就会发现问题。

通过以上6家银行数据不难发现,银行的净资产收益率普遍低于10%,严重低于净资产收益率15%的要求。这说明,银行股的低估是有原因的,净资产收益率太低,以至于不能用正常情况下的银行股的市净率进行评估。

为何银行股的净资产收益率如此之低?主要原因在于银行的净资产出现了问题,这可以从' 银行业整体的盈利情况体现出来:上半年,银行业的总利润大致是8000亿左右,但坏账高达9000亿,两者相抵之后,银行实际上的净资产是下滑的。

究其根本原因,在于过去几年的大规模经济刺激政策的后遗症:地方政府和国企的负债增加,产能过剩。

由于基建项目有建设期,经济刺激形成了大量坏账在今年开始集中体现,体现在银行的资产负债表上,就是坏账越来越多。这也是现在很多银行股的市盈率普遍在5倍左右,仍然不能说银行股被低估的原因。

那么银行股何时才可以投资?

银行业被称为“百业之母”,特别是在中国经济中,实体经济的主要资金来源就是银行,所以银行在中国金融市场的作用是强于股市的。目前国务院已经对地方政府的债务开始置换,置换规模高达3万亿。这也就意味着,银行系统的坏账,至少地方政府这部分是安全的。

银行的贷款方向来看,最多的问题还是来自于传统产业企业的贷款坏账。从8月的PPI(工业产品出厂价格)继续下滑超过5%来看,个人认为,恐怕企业的去产能化还需要时间,这意味着银行股的最佳投资时机仍然未到。

何时PPI开始连续三个月反弹,传统企业的去产能化结束,坏账不会再继续增加,银行股的' 业绩才能到底,中国经济也将能够触底反弹

(责任编辑:admin)
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