在股价表现上：不是所有的央企整合都叫“资产注入”顺水鱼财经

央企整合正加速前进。' 中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入' howImage('stock','1_600528',this,event,'1770') 中铁二局(' 600528,' 股吧)，用以置换中铁二局目前的资产和业务。国药系旗下公司整合开启，国药集团旗下两大上市公司' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)和' howImage('stock','1_600420',this,event,'1770') 现代制药(' 600420,' 股吧)双双发布' 公告，宣布筹划' 重大事项。

市场预期，中铁和国药先后步入资产整合，是' 国企改革在顶层设计方案公布之后的实质性突破，预计未来一段时间央企整合将有更大的进展。中泰证券研究员罗文波表示，国企改革大趋势不变，做强做优做大国有企业是未来重点工作。

1、央企改革大幕拉开 他们，他们还有他们的重组预期强

今日，有传闻称相关部门正在讨论国航与南航的合并，或预示央企的整合' target='_blank' >高峰期已至。

安信证券分析师' target='_blank' >魏伟指出，央企的兼并重组主要包括三个类型：

①业内合并重组。即业务在竞争领域、主业有相云重叠或优势云补的企业进行合并，以避免恶性竞争、增强对外竞争能力和抗风险能力。安信认为铁路建设行业的中铁和中铁建集团，船舶制造行业的' target='_blank' >中船重工和中船工业集团，发生合并重组概率较大。

②行业内兼并收购。可能主要发生在产能过剩行业，通过兼并收购实现落后产能的缩减。建材行业的中材和中建材集团可能发生兼并收购类的资产整合；

③上下游行业链一体化整合。通过处于行业链不同位置的企业进行整合，实现上下游一体化。安信认为有色行业和军工行业的央企进行此类整合的可能性最大。央企的兼并重组路径重点关注：' howImage('stock','1_600581',this,event,'1770') 八一钢铁(' 600581,' 股吧)、' howImage('stock','2_000717',this,event,'1770') 韶钢松山(' 000717,' 股吧)、' 中国铁建、' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)、' howImage('stock','1_600970',this,event,'1770') 中材国际(' 600970,' 股吧)、' howImage('stock','2_000877',this,event,'1770') 天山股份(' 000877,' 股吧)、' howImage('stock','2_000878',this,event,'1770') 云南铜业(' 000878,' 股吧)。

有机构预测，在央企年终会议上或有国企改革进一步细节公布，细分行业的机会可能再度来临，铁路、核电、航空、航运、军工等五大行业后期望率先掀起重组热潮。

在中国中铁宣布与中铁二局资产整合后，有分析人士预测，整合之后中国中铁的海外业务将进一步做大做强，未来可能再整合中铁建，或者与中铁建共同出资成立一个国际高铁基建公司。

核电行业中，央企在核电产业中具有较高垄断性，未来，在能源局牵头下，' target='_blank' >中广核和中核集团将组建成立“华龙公司”，专注核电出口。同时，随着十三五规划临近，内陆核电有望重启，两者都带来核电发展的增量，' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)建议关注' howImage('stock','2_000777',this,event,'1770') 中核科技(' 000777,' 股吧)、' howImage('stock','2_002366',this,event,'1770') 丹甫股份(' 002366,' 股吧)、' howImage('stock','1_603308',this,event,'1770') 应流股份(' 603308,' 股吧)、' howImage('stock','2_002438',this,event,'1770') 江苏神通(' 002438,' 股吧)等。

航空行业中，近日传国航与南航正在酝酿合并重组（虽然南航国航随即在22日晚间予以否认）。实际上，今年8月就有消息称，国内三大航空货运企业，国货航、中货航和南航货运有望在近期合并。分析认为，此种合并有利于优势互补。A股市场上，' 中国国航和' 南方航空今日双双涨停。

航运行业中，航运上市公司主业在近四年连续经营亏损。我国航运央企有' 中海集运、' 中国远洋、' howImage('stock','1_601872',this,event,'1770') 招商轮船(' 601872,' 股吧)、' howImage('stock','1_600428',this,event,'1770') 中远航运(' 600428,' 股吧)、' 中海发展5家，业务多有重合，而规模化、专业化经营才有利于提高我国航运企业的国际竞争力。

军工行业方面，此前' target='_blank' >中航工业集团旗下' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 中航动力(' 600893,' 股吧)、' howImage('stock','1_600391',this,event,'1770') 成发科技(' 600391,' 股吧)、' howImage('stock','2_000738',this,event,'1770') 中航动控(' 000738,' 股吧)同时公告称，正制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案。随着中航工业发动机板块的“单飞”计划的明确，军工领域国企改革重组力度骤升。相关标的：中航动力、成发科技、中航动控、' howImage('stock','1_600482',this,event,'1770') 风帆股份(' 600482,' 股吧)等。

另外，化工行业中，中化集团近日成立深化国企改革领导小组，预计明年形成整体方案，这也让中化集团旗下的8家上市公司' howImage('stock','1_600500',this,event,'1770') 中化国际(' 600500,' 股吧)、' howImage('stock','1_600486',this,event,'1770') 扬农化工(' 600486,' 股吧)、' howImage('stock','1_600389',this,event,'1770') 江山股份(' 600389,' 股吧)、' howImage('stock','2_000411',this,event,'1770') 英特集团(' 000411,' 股吧)、中国金茂、中化化肥、远东宏信、金茂投资成为投资者关注的焦点。

而有色板块中，五矿系和中冶集团整合的预期正在加强。相关标的：' howImage('stock','2_000831',this,event,'1770') 五矿稀土(' 000831,' 股吧)、' howImage('stock','1_600058',this,event,'1770') 五矿发展(' 600058,' 股吧)、' howImage('stock','1_600390',this,event,'1770') 金瑞科技(' 600390,' 股吧)、' howImage('stock','2_000657',this,event,'1770') 中钨高新(' 000657,' 股吧)、' howImage('stock','1_600961',this,event,'1770') 株冶集团(' 600961,' 股吧); ' howImage('stock','1_601618',this,event,'1770') 中国中冶(' 601618,' 股吧)、' howImage('stock','2_000751',this,event,'1770') 锌业股份(' 000751,' 股吧)、美利纸业等。

2、央企合并短线刺激股价 资产整合受青睐

在上述背景下，大央企重组概念却没有过于强势表现，反而普遍跑输' 大盘。' 数据统计显示，本周以来49只大央企改革概念股中33只下跌，上涨的只有11只，5只' 个股处于停牌状态。其中涨幅最大的' howImage('stock','1_601669',this,event,'1770') 中国电建(' 601669,' 股吧)不足一成，中国国航、' howImage('stock','2_000778',this,event,'1770') 新兴铸管(' 000778,' 股吧)、中国中铁等涨幅在6%以上。而同期本周大盘微跌0.67%。

反而另一主打注资及资产重组，由较小型央企上市平台组成的“国资改革指数”小幅跑赢大盘，10月以来升幅仍有20%，' howImage('stock','1_600056',this,event,'1770') 中国医药(' 600056,' 股吧)本周大涨17%、' howImage('stock','1_600552',this,event,'1770') 方兴科技(' 600552,' 股吧)周涨幅也达到一成。

由此可见，央企合并的对股价刺激较强，但由于缺乏实质的盈利改善支持，其后市表现令人担忧，当中呼声最高的钢企、煤企及航运股等本身基本面疲弱，倘不见消息刺激，憧憬过后股价可能缓慢下挫，持股成本将升高。反而资产整合及注资等本身盈利未必太坏，且母公司注资及剥离资产后即时立竿见影，推动盈利好转，属于较可看好的改革类型。

分析人士建议，国企改革题材重新炒热，市场关注焦点或在资产整合注入，参与题材炒作也应以中车为戒做好风险控制。