蓝筹股表现或主导年末行情 负利率推高资金配置激情顺水鱼财经

从萎靡不振到神采奕奕，A股仅用两天时间就改变了投资者的心态。

继4日创出百点长阳后，5日上证综指再度高开高走，两日累计涨幅逾200点。其中，5日上证综指盘中一度大涨120余点，涨幅超过3%。至下午市场抛压加重，指数才随之回落，最终收盘报3522.82点，涨1.83%。受指数大涨影响，当日A股成交量超过1.5万亿元，创出8月以来的新高。

“中国经济已进入实际负利率时代，机构和民间资本都存在资产配置荒的问题。股息回报高、成长潜力大的蓝筹股自然会吸引资金的关注，进而推动其估值回归，引来了较大的上涨" 行情。”国创展博" 宏观研究部首席分析师李瑞华对经济导报记者说道。

导报记者也注意到，盘面" 中金融板块是带动" 大盘上涨的" 主力军，" 券商、" 保险等板块多数" 个股两日累计涨幅都达到了15%左右。

李瑞华指出，券商股从年初至10月底一直在走下跌行情，但其" 业绩受上半年“牛市”影响已确定是个丰收之年。若以前期低点价格计算，部分" 股票 市盈率甚至要降到5倍以下，股价有较大上涨空间。“保险上市公司也存在同样情况，政策红利不断释放、业绩快速增长，价格反而在下跌，投资潜力较大。”

对于为何是进入11月以后金融等蓝筹板块行情才开始集中爆发，李瑞华认为主要有三大原因。

“一是五中全会结束后，‘十三五’涉及各行业的细则将陆续推出，政策红利再度进入释放期；二是货币政策有望继续放宽，财政政策更为积极，市场流动性继续宽裕；三是监管趋严，" 徐翔等资本大佬纷纷被调查，也使得市场资金操作风向发生变化，不再倾向于有‘坐庄’迹象的中小盘股，而是开始调仓蓝筹股。”李瑞华说。

值得关注的是，随着两日大涨，市场交易量也快速增长，仅5日一天就超过1.5万亿，逼近前期的" 高峰。导报记者注意到，前期带动“牛市”上行的杠杆资金也出现回温迹象，仅4日一天就大增了206亿元，使得余额逼近1.05万亿。

“蓝筹行情的启动有望刺激前期持仓比例低的" 私募、公募重回市场，为A股提供继续上行的动力。”李瑞华表示，加上后期还有人民币纳入SDR、深港通等利好推出的可能，“市场在消化获利盘、前期压力后，有进一步震荡走高的可能。”

不过，有业内分析人士也指出，随着指数大幅上冲，波动风险也将增加。

“市场的节奏在快速调节，操作难度有所增加。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对导报记者表示，与上证综指的激情表现相比，" 中小板及" 创业板指数近两个交易日表现则较为低迷，特别是5日中小创板块个股多数收跌，与蓝筹股差异明显。“如果踩错了节奏，反而会加大亏损。”

对此，李瑞华指出，投资者应把握后市重点，尽量规避已经处于高估值的中小创个股。“国家下一步要推进深化市场改革，实现经济结构转型、产业升级以及大国战略的推动，不会任由市场的估值过于扭曲。所以，后期市场主力应该会由蓝筹主导。”

王瑞鑫也建议，投资者后期应关注有国家支持概念的板块个股，特别是那些有较大调整幅度又有较长横盘整理的二线蓝筹，或有真实预期的股票 ，如军工、" 国企改革等概念板块。