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提起两融，人们更多印象停留在2万亿的巅峰时刻，其实当前的两融市场又在发生着量级变化，而这一量级变化完全超出市场预料。
11月9日净买入额达到历史峰值
整理发现，连日来两融市场呈现了四点特别重要变化：
一是两融规模连续7日实现正增长，从1.03万亿增至1.14万亿；
二是11月9日当天融资净流入额创年内新高，历史这一高点出现在今年4月7日，达到312.23亿；
三是无论是两融规模，还是融资净买入额的增速，都已经恢复到3、4月份牛市水平；
四是已有连续5个交易日融资买入额都是在千亿规模之上，最高值也出现在9日，为1935亿元，重回3、4月份指数加速上涨时的水平。
两融余额为何会在这7个交易日如此暴增？市场' 行情显然是最大推手。那这7天两融余额究竟呈现了怎样的增长？
统计显示，11月3日至11月10日6个交易日，沪深两市' 融资融券余额连续实现正增长，规模从1.03万亿增至1.14万亿，平均单日增长157亿元。
孤立看157亿，很难感受到市场的颠覆式变化。以下' 数据最能直观体现：从10月23日沪深两市两融余额重回1万亿之后，几乎就在1.03万亿上下徘徊，平均每日增长为30亿元，也就是说近6个交易日里，增长已超出了4倍。
今年两融余额的低点出现在9月底，仅为9040亿元，低迷下降趋势至10月8日起宣告终结。10月共17个交易日，融资余额有14个交易日上升，仅3个交易日下降，累计上涨1260亿元。11月以来的7个交易日又上涨1074.13亿元，融资余额增加至1.14万亿元，重返万亿元水平以上，接近今年年初的融资业务规模。
如果从融资净流入情况来看，增速更为凶猛。据统计，11月3日至11月10日，7个交易日中融资净流入额累计1074.13亿元，平均每日增长179.02亿元。
值得一提的是，11月9日，当天融资净流入额为331.92亿元，创下今年以来单日融资净流入额最高纪录，这也是A股两融史上的最高单日净流入记录。
11月9日，一定是可以载入两融史册的一天。统计发现，今年以来融资净买入额超过200亿元的只有31天，而绝大部分都出现在3、4月份。换言之，11月份融资净买入额已经恢复到年初牛市状态。
从行业以及个券(含 ETF)的交易情况来看，非银金融、计算机、' 房地产、传媒等本月以来颇受融资客青睐。回顾9日数据可发现，' 券商、银行成为融资买入的绝对' 主力，融资买入前20中，有12席为券商股，4席为银行股。
此外，据统计，11月至今' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)融资净买入额41.41亿元居首，' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)等紧随其后，获得融资净买入额为30.46亿元、17.72亿元、16.14亿元。
两融重上1.1万亿，多券商放松两融标准
连日来，两融杠杆现松动迹象，继中信证券、兴业证券调升蓝筹股两融担保折算率之后，平安证券、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)也宣布相继对两融业务规定做出调整。
平安证券昨晚连发三条' 公告，其中包括，自2015年11月11日起对该公司融资融券业务的维持担保比例作出调整，警戒线由此前的160%调整为150%，平仓线由此前的140%调整为130%。
广发证券在公告中提到，公司调整方案为，拟恢复部分标的证券及可充抵' 保证金证券资格，其中' howImage('stock','2_000598',this,event,'1770') 兴蓉环境(' 000598,' 股吧)被恢复融资融券标的证券资格，' howImage('stock','2_300140',this,event,'1770') 启源装备(' 300140,' 股吧)、' howImage('stock','2_300161',this,event,'1770') 华中数控(' 300161,' 股吧)、' howImage('stock','1_600202',this,event,'1770') 哈空调(' 600202,' 股吧)以及' howImage('stock','2_300096',this,event,'1770') 易联众(' 300096,' 股吧)等公司被恢复担保证券资格，而这些都被认为是券商在A股稳定之后逐渐鼓励并恢复两融，加大市场流动性的表现。
有业内人士认为，券商相继上调两融折算率，意味着在市场热情被点燃的氛围下，场内可控的杠杆比例逐步提高，并为' 大盘上涨带来催化剂。
是否重回警戒区？
正如' target='_blank' >国泰君安副总裁蒋忆明在接受媒体采访时所说，融资买入额由9月的日均580亿元上涨至10月的1030亿元，增幅达80%，进入11月，融资买入额进一步上涨，11月5日达到1900亿元，又回到3、4月份指数加速上涨时的水平。
“从成熟市场的经验来看，两融余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，两融交易量占市场总交易量的比例通常不应超过20%。而目前A股市场中这两个比例分别已经接近2.7%和14%左右，可以说已经开始进入警戒区。”蒋忆明称，“市场虽然还没有到疯狂的时候，但是已经有必要提醒投资者保持清醒。”
蒋忆明分析，融资增长非常快。这一方面有正面积极的作用，推动了市场反弹，另一方面，融资融券毕竟是一把“双刃剑”，杠杆交易背景下，方向选对了会提升收益率，反之则会造成损失的放大。6月以来的股指暴跌中，很多投资者被强制平仓，教训不可谓不深刻。今年上半年，A股市场两融余额最高曾达2.27万亿元，最低回落到9月底的9000亿元附近。但10月以来的1个多月时间里，两融余额又迅速增加2000亿元，目前已经接近1.1万亿元。
蒋忆明建议，券商和投资者都要理性看待杠杆的“双刃剑”效应。券商应完善投资者适当性管理，控制好“高风险、高杠杆及高负债”，投资者则要权衡风险承受能力。
' target='_blank' >联讯证券两融分析师' target='_blank' >陈勇称，整体来看，A股在经过清理场外配资以及估值自我修复后逐步恢复正常，IPO被暂停4个月后再次重启，短期来看，两个月之内发行28只' 新股将会对资金面构成一定压力，但取消预缴款制度将改善前期“抽血效应 ”，长期将对资本市场健康发展形成的正向推动作用。
