中德工业对接差异大 跨国追捧工业4.0要慎重(附股)顺水鱼财经

证券时报网 11月19日讯 下周' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)大会将在北京召开，' 工业4.0概念再次被推上风口。而其中蕴含的投资机会早就被市场反复挖掘。对于那些在寻找“下一个' 阿里巴巴”的投资者而言，可以说谁发掘到引领4.0工业化浪潮的公司，谁就发掘到了下一个“阿里巴巴”。

下周机器人大会将在北京召开，工业4.0概念再次被推上风口。而其中蕴含的投资机会早就被市场反复挖掘。对于那些在寻找“下一个阿里巴巴”的投资者而言，可以说谁发掘到引领4.0工业化浪潮的公司，谁就发掘到了下一个“阿里巴巴”。

包括A股上市公司在内的大量企业，为了被贴上“工业4.0”的标签以提升价值，正不遗余力地设法在业务上与相关产品、行业联系起来，其中一个重要途径就是收购相关标的，而' 德国作为世界制造业强国以及工业4.0概念诞生地，自然成为这些企业的重点“搜罗对象”，比如，' howImage('stock','1_600970',this,event,'1770') 中材国际(' 600970,' 股吧)收购SK所持德国Hazemag股权、' howImage('stock','1_601100',this,event,'1770') 恒立油缸(' 601100,' 股吧)收购德国哈威控股旗下公司等等。

不过，多数中国企业去德国投资收购以向工业4.0靠拢的过程并不顺利，其中暴露出的问题值得引起重视。

汉德工业促进资本主席、前德意志银行亚太投行部主席' target='_blank' >蔡洪平在上海国际股权投资论坛上就对那些没有战略上的考虑、一窝蜂去德国并购的企业提出了质疑。在他看来，工业4.0确实蕴藏巨大机会，但是多数企业的做法适得其反，“工业4.0概念时髦了，很多A股企业就进军德国，德国人也明白了，结果只要是中国企业来价格就涨30%。”

蔡洪平提出的情况确实值得中国企业反思，企业通过并购的方式调整自身业务布局以适应市场方向和国家战略，这并无过错，但是在这种调整的过程中，必须要考虑到差异的存在，否则只会弄巧成拙。而在中国与德国的工业对接中，至少有几点差异需要把握。

最大的差异存在于两国工业体系之间。德国的工业体系大多是五元结构，即一项技术至少由五个环节和企业构成，那些知名品牌企业事实上是个大的技术集成商，核心技术全在中小企业，供应链盘根错节；而中国的工业体系多是二元结构。大部分德国中小企业是家族企业，根本不卖，因此很多中企从德国收购回来之后发现在中国完全对接不上。

文化上的差异是导致收购失败的另一个重大原因，包括工业文化和市场文化。中国市场讲究“物美价廉”，德国则认为高价格是对产品和技术的尊重，在谈判中，有些中国企业发现对方产品毛利率和价格都很高，就要求对方降价以提高销量，但往往遭到拒绝。

双方员工素质的差别也饱受诟病，中国的工业从业人员实践能力和动手能力相对较弱，而德国人善于将零部件细节都做得高度精细化，这需要持久的耐心和经验，多数中国企业往往在产生一个想法之初就运用到资本市场，事实上，从技术到产品再到商品乃至服务，是一个非常漫长的过程。

很多中国企业没有考虑到这些差异的存在，仍然以在中国市场的习惯去德国开展投资并购，结果即使出价不菲，也“难获芳心”。比如，德国著名的机器人企业库卡(KUKA)去年和中国企业谈过并购，希望把公司控股权卖给中国企业，但谈了一年都没有下决心，后来很快就卖给了另一家德国公司。

差异的存在是客观的，中国企业通过与德国企业深入融合，提高自己的技术水平，服务于中国的结构调整和转型，这也是大势所趋。越早发现差异就能越早捕捉到机会。工业4.0主题尽管到现在仍是以概念炒作为主，但是作为产业转型升级的必然途径和政策持续支持的方向，这一主题无疑也是值得长期关注的。