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在利率持续下行之下，中国面临资产荒的状态。而在外界纷纷看好2016年市场之下，A股成为资产荒之下的大类资产的重要配置之一。
本报记者 ' target='_blank' >张欣培
27日，' 券商板块暴跌，20只' 个股跌停，' 大盘大幅跳水。截至收盘，' 沪指跌5.48%，报3436.3点；深成指跌6.31%，报11961.7点；' 创业板指跌6.48%，报2649.55点。逾2300股下跌。
不过，在业内人士看来，这并不是A股反弹的结束，只是受到证监会叫停融资类受益互换、多家券商被立案调查等负面消息的冲击。
事实上，记者采访的多位人士均看好明年A股市场。尤其在利率持续下行造成的资产荒背景下，A股正成为大类资产的重要配置之一。“资产荒实际上正好提高' 股票 风险偏好，让更多的人到A股市场中，A股市场也会继续升温。”' target='_blank' >国泰君安策略分析师乔永远认为。' target='_blank' >南方基金杨德龙也认为，资产荒会提高A股配置。
乔永远认为股票 市场成为有助于改革增长、转型的资本市场。在强调供给侧改革之时，发展资本市场是促进改革关键点之一。
券商、'私募看好2016年A股
近日，国泰君安与' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)在策略会上纷纷表示看好2016年A股，申万宏源预测明年A股最高至4750点。
“全年看，' 上证指数波动区间（4750，3050），创业板指波动区间（4250，2250），波动幅度仍然比较大，而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。”申万宏源表示。
国泰君安首席策略分析师乔永远也表示，明年全年仍然是偏乐观的格局，并把全年目标上升至4500点。“从股票 市场本身，A股仍然处在非常高风险偏好的市场里面。明年的股票 市场极有可能与2014年年初经历的一样，即增量资金重新进入股票 市场。”乔永远认为。
相比之下，' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)相对保守。招商证券认为，2016年市场合理估值中枢在3400点附近，市场会围绕合理中枢区间进行宽幅震荡，总体区间3400-4000点之间。
记者采访的多位私募、基金人士也表示看好2016年大的趋势，不过其间或有波动。
龙腾资产董事长' target='_blank' >吴险峰告诉21世纪经济报道记者，明年A股总体的趋势是向上的，但存在波动。“因为市场还没有进入真正常态化。比如大股东抛售减持压力、' 新股改革后的发行、券商自营4500点之下不减持都会使市场产生较大震荡。非常态的市场下，震荡会加大。”吴险峰认为。
南方基金首席策略分析师' target='_blank' >杨德龙也认为，明年A股整体呈现慢牛' 行情。“明年市场最高点不方便预测，但我认为明年市场会超出预期。明年还是牛市走势，但与今年上半年杠杆牛不同，市场上涨相对慢一些，但是时间会久一些，不会出现大起大落的行情，有利投资者。”杨德龙向记者表示。
杨德龙进一步解释，明年出现牛市，一个是因为流动性充裕，货币政策比较宽松。另一方面改革预期，改革牛的逻辑没有改变，明年改革会进一步分化。
东海证券北京东海中矿投资管理有限公司合伙人' target='_blank' >王辉认为，明年的市场将会出现两极分化的局面，即部分个股会出现暴涨，部分个股会下跌很厉害。“股灾过后对A股比较谨慎。我们明年还是会投一些高增长、高利润的企业。今年很多企业实行了并购重组，其中一部分公司' 业绩会在明年有所体现。”王辉告诉记者。
' target='_blank' >星石投资总经理' target='_blank' >杨玲认为，未来有十大投资主线：消费升级主线，第二是制造升级主线，第三是节能环保投资主线，第四就是' 国企改革的投资主线。
申万宏源认为2016年寻找' 新经济中高景气的子行业依然能够贡献超额收益，而2016年下半年可能出现的战略新兴板将再次点燃新经济的投资热潮。
资产荒利于增加A股配置
在利率持续下行之下，中国面临资产荒的状态。而在外界纷纷看好2016年市场之下，A股成为资产荒之下的大类资产的重要配置之一。
星石投资总经理杨玲认为，在未来相当长一段时间内，GDP增速换挡，资产回报率普遍下行，资产荒的情况会一直存在，有一定风险波动但是高收益的权益类资产会越来越受投资者的青睐。
“在资产荒背景下资产的回报率普遍降低，资金没有好的选择，A股的投资价值凸显。相比其他资产，A股即使有波动但是较高的收益会吸引更多的资金入市。”杨玲向记者表示。其认为，资产荒带来的增量资金为A股长牛慢牛的格局提供了坚实的支撑。
国泰君安乔永远认为，资产荒可能是假象，极有可能引导我们明年寻找真相当中，回归到股票 市场里面。“股票 市场已经出现了大量低估值高分红股票 的可能性，股票 市场正在形成新的投资机会。而这种机会，会引导新的资金进入到市场里面。”乔永远称。
申万宏源认为，部分资产配置机构突破“理性人”假设，遵循行为金融规律，提高风险偏好加配A股的情况也正在或者将要发生，高股息板块可能率先受益。大类资产配置格局对A股有利。若改革和创新进程配合，在最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来。
不过，招商证券认为，“资产荒”的形成是处于经济转型阶段必然的代价，其对股票 市场的影响未必是立竿见影地吹起一个资产大泡沫，而是潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有 的一种交易型的牛市格局，甚至可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。
尽管多家券商认为，资产荒之下，A股将成为资产重要配置。但招商证券认为，资产荒并不会导致居民主动大规模调整金融资产配置，股票 配资的提升源于市值上涨的贡献。
“金融资产在居民资产配置结构中的比重已经较高，近几年只是缓慢提升，而股票 投资在配置中占的比重相对比较稳定。我们也不认为资产荒会导致居民主动大规模调整金融资产配置。”招商证券认为。尽管在单边牛市时看上去股票 的配置会大幅提升，但是这在很大程度上是由于市值上涨的贡献，而从资产荒所关心的资金流的配置角度上，并不会有突然的极端变化。
中投顾问金融' 行业研究员霍肖桦向21世纪经济报道记者表示，资产荒对于A股市场而言其实并非坏事，资产荒表示大量资金流入了资本市场，短期内有望对A股市场带来支撑。“但是从长远看，资产荒并不利于我国经济的整体发展，将导致实体经济增长乏力，资本市场与实体经济息息相关，如果实体经济发展受阻，资本市场也将‘独木难支’。”霍肖桦认为。
不过，北京一位私募人士向记者表示，资产荒是建立在利率不断下行的基础上，但至少从目前来看并未出现资产荒的情况，而且到年底资金更为紧张。“若降准水平达到15%，才会出现资产荒的情况。若如此，明年A股行情超5000点都不为过。”该私募人士表示。
