暴跌之后“慢牛”安在？顺水鱼财经

上周最后两个交易日的下挫，把不少憧憬“慢牛”走势的投资者吓坏了，说好的“慢牛”还在吗？上周末无论是监管层还是相关' 券商都公布了信息安抚市场，不过对后市走势投资者分歧依然巨大。

各方人士亦忙个不停，首先是监管层承认了券商自营可以卖出，券商承认了被立案调查是因为两融业务违规，而收益互换业务存量不足千亿；而关于IPO制度改革方面，上市进程能否大大加快也引发争议。

中国证券业协会11月29日紧急发声做出详细解释：“叫停”仅限于融资类收益互换，停止新增，存量继续履行但不延期，目前存量未了解规模约785亿元。自11月以来，融资类收益互换业务日均买入金额约18亿元，在同期日均万亿元的证券交易量中占比极低。同时，在清理过程中，存量的785亿元' 股票 仍可按原合同交易，无集中清理要求。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)等券商在上周日都发布' 公告称，被监管调查是因为在' 融资融券业务中涉嫌违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按规定与客户签订业务合同”的规定。

央行11月27日亦宣称，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作（MLF）共1000亿元，期限6个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

而关于“慢牛”' 行情是否会继续下去，也引发了市场人士争议。

广州某'私募基金人士对《第一财经日报》称，从上周末出台的各种消息看，上周五的下跌有非理性成分，投资者还要提防诱空陷阱。不排除借三大券商立案调查等利空洗盘，让散户交出廉价筹码参与打新，市场可能在12月1日8只' 新股申购当日开始再度拉升，迫使打新资金踏空。

' target='_blank' >南方基金策略分析师' target='_blank' >杨德龙则称，11月30日，IMF执董会将投票决定人民币能否加入SDR，如果能成功，将大大提高人民币国际地位，提高国内外投资者的信心。周一有望出现恢复性上涨，在利率下行和改革推进的背景下，A股慢牛格局料不会改变。

11月26日即上周四的日内走势酷似暴跌模式拉开序幕的6月15日，不少市场人士看空未来走势。

' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)策略分析师陈杰等称，目前大家的预期又在逐渐趋于一致——那就是越来越多的人开始相信股市趋势在形成一种类似于“利率走廊”的“慢牛走廊”：上有顶，下有底，中枢缓慢上移。大家相信政策是无所不能的——当股市涨得太快的时候，监管层可以通过“国家队”减持、加快IPO发行等办法给市场降温；当股市跌得多的时候，又可以通过“国家队”加仓、释放政策红利等方法来支撑市场。

一旦形成“慢牛走廊”的一致预期，股票 投资的预期风险和预期收益都面临收缩，使股票 对于风险偏好型资金的吸引力下降，股市能否持续吸引增量资金就成了一个问题。A股目前的环境是——盈利稳定增长的行业估值太高了，估值相对较低的行业又难以实现盈利稳定增长。要实现“慢牛”，需要等待新兴行业的估值向下修复和传统行业的盈利向上修复。

不过，在近期刚刚召开的' target='_blank' >国泰君安和' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)两大券商策略会上，对于A股中长期行情看好仍是主流。申万宏源甚至给出了2016年' 沪指摸高4000点，' 创业板指或创历史新高的预测，国泰君安亦称，2016年市场将在3200点到4500点的核心区间内震荡，明年春季或将迎风格大切换。