投资者不必因单日暴跌而恐慌顺水鱼财经

１１月２７日，Ａ股再现暴跌，' 上证指数、深证成指及' 创业板指分别重挫５．４８％、６．３１％、６．４８％。其中，上证指数大跌１９９．２５点，收盘报３４３６．３０点。市场恐慌情绪再度出现，引发会不会再现上一轮股市暴跌的议论。

这是上证指数８月２６日触底２８５０点以来幅度最大的一次单日下跌。引人注意的是，沪深３００指数当日暴跌５．３８％。９月７日，上交所、深交所和中国金融' 期货交易所发布引入指数熔断机制的征求意见通知，拟对沪深３００指数日内涨跌幅设置５％、７％两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。目前熔断机制还有待完善必要程序后发布，但１１月２７日是该征求意见通知发布以来，首次出现沪深３００指数跌幅超过５％。

此次Ａ股暴跌由多重利空因素所致。其一，ＩＰＯ将于本周重启，１１月３０日、１２月１日及２日分别有１只、８只及１只' 新股发行，本次发行仍采取网上' 申购预先缴款的老办法。这将因巨额申购资金冻结而给二级市场带来一定负面影响，机构预计，１０只新股申购或冻结资金超过１万亿元。其二，短短两天之内，' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)两家券商' 公告称，收到证监会立案调查通知书。这引发' 券商股１１月２７日集体暴跌，中信证券、国信证券、' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)等逾１０只' 个股跌停，跌幅最少的' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)也大跌６．９９％。其三，网络上流传《关于取消证券公司自营' 股票 每天净买入要求的通知》文件，证监会上周五收盘后的例行发布会已经证实相关情况属实。其四，监管层近日发布场外衍生品融资五项禁令，主要针对股权融资类权益互换业务。尽管机构预计这部分资金规模只是场内融资业务的零头，清理带来的冲击非常有限，但市场对降杠杆十分敏感。

股市此次暴跌还与Ａ股连续反弹积累的获利盘有很大关系。自２０１５年１０月以来，Ａ股强势反弹，尤其创业板的涨幅较大，题材股、次新股及高送转板块等异常活跃。连续大涨使部分个股堆积炒作泡沫，遇到利空很容易引发获利回吐。有市场统计显示，沪深两市资金１１月２７日净流出逾千亿元，创出近３个多月以来最大的净流出规模。投资者注意到，１１月２７日创业板跌幅大于沪市主板，' howImage('stock','2_002741',this,event,'1770') 光华科技(' 002741,' 股吧)、' howImage('stock','2_300364',this,event,'1770') 中文在线(' 300364,' 股吧)、' howImage('stock','2_300418',this,event,'1770') 昆仑万维(' 300418,' 股吧)等前期飙涨的次新股跌停。

面对１１月２７日的股市暴跌，有投资者担心，Ａ股再度拉开连续暴跌的帷幕，重蹈６月至８月股市的覆辙。' 大盘反弹非但因ＩＰＯ重启而受阻，甚至有可能重新回调考验２８５０点的底部。其实，投资者不必因为单日暴跌而过度恐慌。

虽然部分个股近期创出了历史新高，但Ａ股总体风险与泡沫低于６月中旬５１００多点时。目前监管层对杠杆风险的控制，不同于几个月前清理场外配资带来的影响。１０月以来Ａ股持续反弹，既反映出市场内在稳定性逐渐增强，也显现出投资者风险偏好提升。１１月２７日股市暴跌令不少投资者损失不轻，有的满仓操作１天亏掉１个月的赢利，但不必从过度看多转为过度看空。正如市场人士所称，短时间相隔出现两次股市连续暴跌的可能性不大。何况上周五两市共近３００只个股跌停，市场恐慌情绪的蔓延不同于前几个月的千股跌停。蓝筹股近两个月反弹幅度有限，整体估值水平不高，不支持沪市主板连续暴跌。

当然，投资者应从１１月２７日暴跌中吸取教训。一方面，认清存量资金博弈的局限性，避免盲目乐观。多家券商近日举行年度策略报告会，预测上证指数２０１６年有望摸高４０００点大关。这显示机构预期向好，但投资者不可由此把风险丢在一边，指望大盘速战速决攻上４０００点。另一方面，看到Ａ股仍存在暴涨暴跌的陋习。虽然有机构认为Ａ股慢牛' 行情或已开启，但问题在于，不是价值投资主导的行情往往很难持续慢牛。

上证指数之前近半个月横盘震荡于３６００点附近，表明３５００点至４０００点存在较大阻力。在老办法申购新股、大股东与董监高２０１６年１月上旬告别减持限制等压力下，投资者对风险防范的考虑有必要多于１０月反弹时。投资者不必因单日暴跌而恐慌