二次熔断后 市场需要解开三道“结”顺水鱼财经

  20多年了，雷打不动的3点收市，今天变了。2016年首个交易日，A股两次熔断，直接收盘！' 沪指跌6.86%，' 创业板指跌8.21%，两市再现千股跌停，仅41只' 个股飘红。同时，' 亚太股市也普遍大跌。


市场需要解开三道“结”" src="http://i0.hexunimg.cn/2016-01-04/181584959.jpg"> 两次熔断仅间隔了5分钟
据上交所' 公告，今日（1月4日）13时12分，沪深300指数较前一交易日收盘首次下跌达到或超过5%，触发第一次熔断机制，全部A股因此暂停交易15分钟。

13时27分起首次熔断结束， A股恢复交易。然而，仅5分钟后，沪深300指数大跌7%，13时33分触发第二次熔断机制，暂停交易至收市。熔断涉及交易品种为' 股票 、基金、可转换公司债券、可交换公司债券、' 股指期货以及交易所认定的其他相关品种。
指数沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；但如果尾盘阶段(14:45至15:00期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。 src="http://i1.hexunimg.cn/2016-01-04/181584960.jpg">
根据规则，A股熔断标的指数沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；但如果尾盘阶段(14:45至15:00期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。

有网友调侃：' 美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日触发了一次熔断机制。而我们只用一天时间就完成美国9年要走的道路，执行率比改革开放GDP增长的速度还要高。
最贵测试？A股市值大缩水
新年首个交易日触发2次熔断，也被网友戏称为“A股史上最贵测试”。沪深两市周一市值大幅缩水。其中，深市市值减少1.9万亿，从上一交易日的23.61万亿元降至21.71万亿元，降幅超过8%。

市场暴跌也使得不少个股振幅巨大。' howImage('stock','2_002779',this,event,'1770') 中坚科技(' 002779,' 股吧)、' howImage('stock','2_000990',this,event,'1770') 诚志股份(' 000990,' 股吧)振幅均超过19%，' howImage('stock','2_000779',this,event,'1770') 三毛派神(' 000779,' 股吧)、' howImage('stock','1_600468',this,event,'1770') 百利电气(' 600468,' 股吧)超过17%，' howImage('stock','1_603936',this,event,'1770') 博敏电子(' 603936,' 股吧)、' howImage('stock','1_601890',this,event,'1770') 亚星锚链(' 601890,' 股吧)、' howImage('stock','2_000519',this,event,'1770') 江南红箭(' 000519,' 股吧)等近10只个股超过16%。这些个股中，有相当部分个股是早盘一度大涨但随后受' 大盘拖累而大跌。

逆市上涨的个股则主要有两类：一是次' 新股，包括' howImage('stock','2_002787',this,event,'1770') 华源包装(' 002787,' 股吧)、' howImage('stock','2_300494',this,event,'1770') 盛天网络(' 300494,' 股吧)等逾20只个股逆市上涨，占全部上涨个股比例超过五成；第二类个股则是近日或周一复牌而一字涨停的个股，如' howImage('stock','2_300194',this,event,'1770') 福安药业(' 300194,' 股吧)、' howImage('stock','1_600671',this,event,'1770') 天目药业(' 600671,' 股吧)、高升控股等。

资金面，沪深两市周一连续第11个交易日净流出，净流出金额接近700亿元，环比上一交易日大幅增长逾八成。行业方面，按申万一级行业分类，28个行业全部出现资金净流出，计算机行业净流出金额最多，接近65亿元；' 医药生物、化工等两行业净流出均超过50亿元；非银金融、电子、机械设备等行业净流出均超过40亿元。

消息面，近期对市场影响较大的消息无疑是上市公司董监高减持禁令将于1月8日到期了；' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)称，1月份二级市场或将受到“减持潮”的短期冲击；另外，人民币贬值、财新中国制造业采购经理人指数（PMI）低迷等周一也对市场造成一定的影响。
机构逆市买入多只个股
市场大跌，仍然有多只个股获机构大量买入。比如周一逆市涨停的次新股邦宝益智，周一有两家机构合计买入逾6000万元，占当日成交金额的近7%，同时活跃游资聚集的华泰证券厦门厦禾路证券营业部也买入接近5000万元邦宝益智。 src="http://i8.hexunimg.cn/2016-01-04/181584961.jpg">
尽管市场大跌，仍然有多只个股获机构大量买入。比如周一逆市涨停的次新股邦宝益智，周一有两家机构合计买入逾6000万元，占当日成交金额的近7%，同时活跃游资聚集的华泰证券厦门厦禾路证券营业部也买入接近5000万元邦宝益智。
数据显示，五家机构合计买入接近2亿元，占当日成交金额的逾一成。其他个股中，双林股份买入金额最大的前五席位也清一色是机构，合计买入接近7000万元；此外，小天鹅A、三毛派神、航天发展、云投生态、电光科技等也均获机构大量买入。 src="http://i9.hexunimg.cn/2016-01-04/181584962.jpg">
另外，国民技术周一大跌近7%，盘后数据显示，五家机构合计买入接近2亿元，占当日成交金额的逾一成。其他个股中，双林股份买入金额最大的前五席位也清一色是机构，合计买入接近7000万元；此外，小天鹅A、三毛派神、航天发展、云投生态、电光科技等也均获机构大量买入。
业界这样解读二次熔断
国金证券：后市三“结”待解

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)认为，监管层近期对市场态度上的微小变化是导致市场下跌的导火索。

后市三道“结”待解开：

1.寄望于监管层尽快作出相关的表述以稳定市场的预期，任何金融创新需要循序渐进；

2.寄望于监管层对新股发行的节奏给出相关明朗的预期，1月份发多少；

3.建议尽快明确1月份减持禁令到期后的对冲政策。总的来讲，只有预期的稳定，市场的平稳，才是共赢的市场。

桂浩明：抛压堆积 明日或将继续下跌

' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)首席市场分析师桂浩明表示，从今天看来，5%的下跌后很快跌破7%，单日的熔断解决不了趋势继续调整的问题，二次熔断会市场加剧恐慌，堆积更多的抛盘，明天投资者可能会以更低的价格卖出，大盘继续下跌可能性大。

平安证券：触及熔断适合在次日进入抄底

平安证券认为，市场上普遍担心的是在实行个股涨跌停板的前提下，再实行熔断机制可能会造成市场流动性不足，从而加大了市场的暴涨暴跌。但从短期和长期进行了考察，并没有观察到成交量有较大幅度的下降，也没有出现波动率溢出现象。

平安证券' 研究所建议，短期看，在触及5%和7%熔断机制时，由于存在反应过度现象，可以在次日进入抄底，并持有股票 2~3个交易日，可获得20%~40%的股票 回调机会；从长期来看，当股指上涨触及7%的熔断机制时，可以“追涨”买入弹性较高的股票 持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时，可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票 持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。

中金王汉峰：熔断机制起作用也是有代价的

' 中金王汉峰表示，目前一级阈值幅度较低，且二级阈值与一级阈值设置差距过小（仅2个百分点），正常交易可能会比较频繁的被中断。第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。

宋清辉：熔断机制无法扭转市场整体风险

在一定程度上，熔断机制对市场是有利的，设立熔断机制也是必要的，但凡事都需要有必要前提。涨跌停板的设立，已经对市场大幅震荡的风险建了一座“防火墙”。既然A股已经有了涨跌停板限制的防火墙，何必又要摆出另一道防火墙？让人纠结。

国泰君安林采宜：熔断机制加剧市场波动

熔断机制加剧市场波动。从交易过程来看，熔断机制设定的阈值却无意中给恐慌的投资者一个明确的“止损”目标。触发第二档阈值(7%)仅仅用了5分钟左右，这5分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交量显著放出，显然是投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。

对于舶来品的熔断机制究竟适不适用中国股市？尤其是在T+1交易制度下，已设定了涨跌停板制度的中国股市？2016年首个交易日的“全网实盘测试”结果打了熔断机制设计与推行者的脸。

长城策略：A股熔断机制制度上存在不合理性

市场在5%到7%这段时间很短，比如有些优质的小股票 跌停了，没有熔断机制的作用下，可能会有价值投资者抄底，但存在熔断机制时，买盘会考虑可能触及熔断机制，明日存在不确定性，所以买盘就不会急于抄底，宁愿等到明天，造成的结果就是当大盘跌到5%时，再向7%走是很容易的。在这种熔断制度下，相当于会将很多卖盘的压力一天一天往后推，大家都会想等卖的力量出清为止。可能会造成市场的进一步下跌。

A股是既有涨跌幅限制，又有熔断机制，同时又是t+1的，这种制度组合的合理性值得商榷。中国的熔断机制一级阈值和二级阈值之间距离太近，且一级阈值太低，中国跌5%以上的交易日占比全年并不少见。

李大霄：A股大跌是对1月8日减持的恐慌！

' target='_blank' >英大证券首席经济学家' target='_blank' >李大霄4号收盘后在' 微博上表示，今天A股大跌主要是对于1月8号减持解禁的恐慌，呼吁上市公司表态，维持市场稳定，呼吁国家队入市，维系市场稳定。呼吁投资者冷静，应该区别对待，无需盲目恐慌。

' target='_blank' >但斌：建议取消熔断机制 否则要出大问题

'私募大佬但斌评论称，“建议取消熔断机制，否则流动性没了！要出大问题啊。

常青：熔断机制限制了流动性 市场短期将向下

' target='_blank' >华西证券首席分析师' target='_blank' >常青认为，熔断机制的出现虽然有利于减少市场短期波动的幅度，但是熔断机制的设计本身也会限制市场的流动性，所带来的负面影响是，无论市场往涨跌哪个方向运动，因为限制了流动性，市场在调整或者是上涨的过程中时间可能会被拉长，同时，由于有了“延时”的这个负作用，价格的运动可能在这个“负”作用的影响下短期出现过度扭曲的现象。市场短期仍然向下寻找支撑没有任何悬念，或将向下击穿3100点寻找支撑。