熔断加速股灾形成 暂停之后决战3000点大关顺水鱼财经

熔断制引发股灾 3.0

继1月4日以后，1月7日A股再次上演熔断大戏，仅半个小时就提前收盘。2016年的前4个交易日里，就有2个交易日出现熔断，市场悲观情绪再次蔓延。A股再次遭遇熔断的原因是什么，后期' 大盘将如何演绎？两次导致市场停止交易的熔断机制对于当前A股而言到底意味着什么？对比，来自' 券商、'私募的分析人士纷纷发表了他们的观点。

东方港湾' target='_blank' >但斌：锁死流动性 熔断是画蛇添足

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌认为，熔断“等于加速股灾的形成”，没有流动性或将对金融机构造成致命性的影响。

1月7日上午熔断导致A股交易再度停止以后，但斌在其' 微博发表观点指出：“金融市场最怕没有流动性，特别是高估严重的市场。熔断等于加速股灾的形成。投机的市场，本来是个击鼓传花的游戏，熔断相当于叫停鼓声。没有流动性，对于金融机构是致命性的，一旦遇到大规模赎回，又卖不出，后果非常严重！”

事实上，1月4日熔断机制首次触发A股停止交易以后，但斌就曾发声指出熔断机制是画蛇添足。“2016年新年第一天就触及了熔断，在有涨跌停板制度背景下，再出台这个机制真是画蛇添足！难以理解！”他同时也在微博中建议，取消熔断机制，否则流动性没了，“要出大问题啊！”

' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)' target='_blank' >张仕元：失败的创新 金融监管缺乏统筹

西南证券研究发展中心首席研究员张仕元张仕元指出，市场大跌主要有两方面原因：一是人民币汇率暴跌，一是供给侧改革的传统产业的去库存，传统产业就面临压差，甚至有些过剩产能完全停掉，从资产盘就要有一部分的剥离，可能对传统行业的上市公司有一定的压力。

对于从1月4日开始实施的熔断机制，张仕元表示，首先，这是一次不成功的监管创新。市场运行机制不同，投资者结构不同，贸然拿来只会带来问题，监管体系应该适合中国国情，因为' 中国资本市场的散户结构是短期改变不了的，这样的拿来主义害人不浅。

其次，监管部门应该科学合理疏导市场压力，禁售半年积累了不少拋盘，合理有序释放当为上策，但不仅不给时间，还将市场扩容注册制等压过来，市场恐慌难免。

第三，金融监管缺乏统筹。近期银监、保监、证监事情不少，汇率波动大，经济依然有压力，多事之秋当统筹改革，稳住两脚才能放开两手。

第四，熔断发生后要知道原因，通过适当窗口稳定情绪，而不应让谣言漫天，文学段子飞舞。市场仍然处于信心恢复期，用心呵护当为上策。

他表示，在经济下行压力大背景下，熔断机制的实施节点选择也不是很好。大盘跌停的情况在中国资本市场的历史上有，但是并不多，像这种频繁触发熔断，其实就相当于大盘跌停了，这是很少见的。既然已经有涨跌幅限制，为什么不用？熔断机制或是多此一举。

' target='_blank' >万联证券师沈赟：信心已动摇 3000点争夺战有看头

7日A股熔断让众多投资者一片哀嚎。对于再次遭遇熔断的原因，万联证券分析师沈赟认为主要是受三方面的影响：“一是汇率影响。人民币离岸和到岸价格暴跌，不禁让人联想到金融危机时，做空港币的情形，这是A股暴跌的导火索。”中国外汇交易中心最新' 数据显示，1月7日人民币对美元汇率中间价报6.5646，较前一交易日中间价6.5314贬值332点，创2011年3月底以来新低。二是1月8日减持令到期，但管理层还未出台相应的新规。三是在沪深300指数跌幅超过3%以后，市场就会预期有第一次熔断，买盘力量会减弱，而第一次熔断之后到第二次熔断只有2%的幅度，很容易就会跌破，上一次花了13分钟，这一次只用了3分钟。

在沈赟看来，7%的熔断阈值很不合理：“A股' 股票 本身就有10%的涨跌幅限制，第一次熔断暂停15分钟后，再下跌，会造成买盘无法进入，当天翻盘的可能性很小。”

对于年前的' 行情，沈赟很不看好。他表示：“如果央行降息降准、取消7%熔断限制、减持新规出台以及人民币汇率稳定的话，年前大盘指数可能会稳定在3000点左右。如果没有这些利好，大盘跌破3000点是大概率事件。”

' target='_blank' >开源证券夏正洲：看新政效果 不盲目追涨杀跌

在开源证券策略分析师夏正洲看来，7日A股再次出现熔断，主要是市场对于大扩容产生的担忧。“去年12月，中央经济会议明确要加大加紧直接融资力度和措施，建立多层次资本市场。”夏正洲说，这意味着A股将扩容。1月6日晚间，有消息称，注册制具体实施方案或将于本月落定。根据外媒声音，一季度将有73只' 新股发行，即一天发行一只的节奏。在供过于求的情况下，市场对于未来A股的走势显然存在担忧。所以7日的下跌，熔断机制只是一个诱因，最主要的是投资者情绪的宣泄。

下一步市场如何演绎？夏正洲认为还是在于管理层的态度。“能否建议价值投资的理念和信心，引入资金，以及注册制推出后，有没有相应的' 退市制度等后备措施。”夏正洲分析，从去年7月至今，市场表现一直不正常。年前行情不必过于悲观，不要盲目追涨杀跌，要等管理层思路出来。

夏正洲也认为7%的熔断阈值设置会影响大盘的正常运营，因为一旦触及7%的阈值线，超低资金无法进入，就意味着当天没有翻盘的机会，打乱了市场思路。