七大因素全面解析：股灾3.0，可能来吗？顺水鱼财经

连续熔断、连续千股跌停，A股会有股灾3.0吗？

首先说说本轮暴跌，与股灾1.0和2.0的不同。

股灾1.0版本，杠杆盘强平+' 股指期货做空；2.0版本，人民币突然大幅贬值叠加机构大幅出逃。这一次呢，是注册制+大股东减持+人民币贬值+熔断机制。

先说说前两次的诱因，在这一次是否成立。

1、先说杠杆盘，这个大家记忆犹新！杠杆依然有，主要是民间配资、两融、险资等。杠杆引发的崩盘，从高杠杆平仓开始，逐渐向低杠杆扩散。

杠杆最高的是民间配资，当初动辄10倍杠杆，现在基本上可以忽略了，目前还存在的民间配资，最高也在三倍左右，所以本周' 大盘跌了11%，并不会诱发杠杆平仓。

两融余额现在是一万亿，按照最高的1：1融资，150%警戒、130%平仓的话，需要跌25%才能警戒，跌35%才会平仓。从要本周的表现来看，不少小票已经跌了20%了。

但这一次与上次不同的是，没有连续暴跌，周二、周三给了平仓的机会。本周前三天，两融余额分别下降了125亿、214亿、59亿，可见融资客有了上次的教训，学乖了不少，两融的风险没有那么大。

至 于险资，是新的变量。由于前段时间险资疯狂举牌，并且是加杠杆的举牌，留下了隐患。以宝能举牌万科为例，加了两倍杠杆，也就是说，跌三分之一即面临平仓 （实际上险资的成本比当前股价要低很多）。但举牌后半年，是不能卖的，即使万科这样的举牌概念股跌了，险资也不能卖，所以这几个月暂时不用担心。

杠杆的问题，这一次，不是大问题。

2、股指' 期货的事。今天有传言：' 中金所偷偷的把股指期货的' 保证金比例，从股灾期间的40%恢复到8%了。

对此，笔者只想说，谣言害人啊！

笔者上中金所的网站看了，IC、IH、IF三大' 期指的保证金比例写的确实是8%，但请各位相信谣言的人看看今天的期指市场，IC1601成交29亿、IF1601成交47亿、IH1601成交13亿，就这么点量，还“大规模做空”？

如果真要调保证金比例，中金所肯定会提前发' 公告的！至于他们的网站，难道中金所已经连小编都养不起了吗？还是说，他们失职了？！！！

刚刚，中金所已经出现辟谣了，今天这个事虽然过去，但谣言以后还会不绝于世的！

3、再说说人民币汇率。贬值预期说了很久了，从炒' 美国加息开始，就在说人民币贬值了，A股也已经提前消化了这个利空。

最近几天人民币跌这么狠，与A股熔断不无关系。熔断这种事，在外资眼里，就意味着大的危机，所以资金疯狂出逃，造成人民币大幅贬值。反过来说，如果A股能稳住，那人民币贬值的势头必然能稳住。

人民币汇率和A股现在是息息相关，央妈今天终于在外汇市场出手，汇率算是暂时稳住了。

4、机构出逃？这个确实存在，但不同的是，上次是集体对市场失去信心，这一次，只能说是调仓换股，以及降低仓位。

年底争完排名，平均仓位超9成的机构，自然要降仓位；并且机构普遍在调仓换股，特别是大量重仓' 创业板的，现在注册制来了，创业板股必然面临回调，调仓换股也是正常行为。

而且，场外还有大量的资金，等着大盘跌下来好建仓的。有人减仓，有人加仓，这是合理的市场行为，看不到机构大规模出逃的迹象！

5、大股东减持的事，今天已经出细则了，暂时算是靴子落地了。

6、这次最大的利空，还是注册制。

注册制后，创业板的高估值无法维持是普遍共识，所以之前抱团创业板的基金都在出逃。但主板的估值并不高，即将注册制来了，也是上市一堆的小票，大蓝筹该上市都上市了，没什么冲击；近期险资频繁举牌，也显示出蓝筹的投资价值。

现在最大的不确定性，是注册制后，每年发多少只' 新股，300？400？500？600？

大盘已经跌成这么个熊样，公布了，反而是靴子落地，市场预期就稳定住了。

7、问题的关键，还是在熔断机制上。跌3%、4%，磁吸效应发威，就一定会跌5%、7%，结果主板也被拖累了。

如果因为一个熔断机制，就带来一轮股灾，那绝对是个笑话。证监会恐怕也不愿意背这个骂名的，大不了一废了之。看今晚证监会怎么说了……

到目前为止，管理层手里的救市工具还有很多，除了限制大股东减持，还有：降印花税（现在已经全部归中央了，没有地方利益的纠葛，想降随时可以降）、国家队再 次大规模进场（今天最后三分钟，已经在拉' 中国平安了）、养老金入市（明天稍微一跌就3000点了，够便宜了）、限制新股发行的数量（比如今年就300 只），还有，熔断机制，必须给个说法！

所以说，只要管理层稍微一发力，所谓的股灾3.0就不会出现的！ (每日股市精选)