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电气设备：充电桩爆发在即 荐4股
类别：' 行业研究机构：' 中金公司研究员：' target='_blank' >陈龙雒文
投资亮点顶层设计出台，开辟充电设施千亿市场。11月发改委印发了充电设施发展指南，提出十三五末我国电动汽车保有量达到500万辆、新增电桩达到480万个、新增充电站达到1.2万座的目标。由此衍生充电桩投资500亿元、充电站投资600亿元，总和1100亿元的充电基础设施市场，平均每年投资额将达到220亿元。我们认为，随着2016年3月底各地落实充电服务规定细则，充电设施将掀起投资建设的浪潮。
制造端：直流市场规模是交流的6.7倍。交、直流模块是最基础的充电单元，以充电桩和充电站两类建设形态核算：电桩市场中交流桩需求约124亿元，直流桩需求360亿元；充电站市场的交流、直流设备市场分别为17亿元和583亿元。未来五年，交流、直流设备总体销售规模可达140亿元和940亿元。
探索充电运营，商业模式创新大有可为。充电设施的多元盈利模式有电动车生态圈、智能充电物联网两大拓展方向。电动车天然具有信息化、网络化的需求，大' 数据的应用有望使运营企业以较低成本提供O2O汽车电商、' 保险 保养等汽车后市场、汽车租赁等服务。而充电设施作为首个放开的售电领域，以优化供配电格局为利润来源的V2G电能双向传输储能体系，更具有发展前景。
设备优先受益，技术和客户是最重要资源。我们认为充电设备制造板块的确定性最好，而掌握电源制造关键技术的企业优势最明显。一方面，充电设备对核心AC/DC模块的安全性、转化率有要求；另一方面，电源供应商沉淀了国网、南网、政府、工商企业等众多下游客户资源，通畅的渠道使得充电产品推广具有事半功倍的效果。
财务预测我们预测，16~17年市值加权的行业代表性公司收入增速分别为30.9%、25.6%，归母净利润增速为45.8%、38.5%。随着各地充电站建设补贴细则出台，2016年将是充电市场出现爆发式增长的关键时期，目前正是投资时间窗口。
估值与建议首次覆盖并推荐' howImage('stock','2_002518',this,event,'1770') 科士达(' 002518,' 股吧)、' howImage('stock','2_300376',this,event,'1770') 易事特(' 300376,' 股吧)、' howImage('stock','2_002364',this,event,'1770') 中恒电气(' 002364,' 股吧)、' howImage('stock','2_002276',this,event,'1770') 万马股份(' 002276,' 股吧)。看好在国网招标体系中沉淀一定客户资源、中标份额较大、直流充电机产品竞争力强的公司，如中恒电气、万马股份；以及在直流充电桩领域刚开始发力，订单已然放量、且估值尚未充分反映的优质品种科士达、易事特。充电站投资运营方面，看好融资顺畅、与整车及汽车租赁公司开展广泛合作的公司，如万马股份。
风险全国电动汽车推广进度低于预期；各地充电设施规划落实进度低于预期；明年初计划出台的充电设施政策低于40%建设成本、最高300万的补贴标准。
有色金属：再讲锂 荐2股
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)研究员：陆冰然
投资要点：
我们认为，近期电池级碳酸锂价格和锂资源类' 股票 的走势背离反应了市场对于行业未来发展过度悲观的预期，在很大程度上包含了恐慌带来的股价错杀的成分。而无论从中短期的行业发展情况，还是行业长期发展的空间来看，市场悲观预期所隐含的行业未来需求状况与行业实际情况并不相符，相关股价存在向合理价值回归的需要。
锂价和股价的背离反映市场的悲观预期。根据亚洲金属网的报价，国内电池级碳酸锂价格短期一直延续上行趋势，已经突破13万元/吨的价格水平。而受益于锂价上涨的锂资源股票 则在近期出现大幅下跌。我们认为：一方面，国内A股的系统性下跌对其造成了一定影响；另一方面，市场对于未来' 新能源汽车需求和锂价的悲观预期扮演了更为重要的角色。
市场预期反应行业景气和锂价正在构筑长期顶部。按照碳酸锂现价，资源龙头“' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)”对应的2016年的合理市盈率水平约为22倍，对应的隐含假设：锂价和企业盈利接近长期顶部，行业开始逐渐步入长期的景气下行周期。市场给予这一隐含假设的理由在于：新能源政策购臵补贴的退坡，国内需求，特别是在电动公交的产销将会大幅下滑；从而导致碳酸锂供求缺口的反向变化，进而导致碳酸锂价格的下跌。
中国需求不会急刹车，2016年供求缺口大概率仍会扩大。基于对国内新能源汽车政策和发展现状的判断，我们认为：2016年国内新能源客车的销量同比仍有望保持40%的增长；同时，基于充电基础设施扩建和相关政策引导，给予电动乘用车2016年50%的增速假设。全球锂矿新增供给不足，将导致2016年碳酸锂的供给缺口依然存在，并可能扩大；从投产周期来看，缺口的阶段性' target='_blank' >高峰会出现在上半年。
新能源公交仍有提升空间，基础设施建设和商业模式创新打开行业长期空间。
公交营运补贴的推出和能效标准的实施体现了新能源汽车政策从单一化车辆购臵补贴向综合性体系化政策的演变；根据测算，购臵补贴下滑不会对新能源公交的购买意向构成实质性影响；而在全' target='_blank' >国新能源公交渗透率不足15%的条件下；需求仍有进一步增长空间。此外，国内新能源汽车产销占比仅为1%，而充电基础设施的扩建和分时租赁模式的开发也为乘用车接力新能源公交车的需求增长提升了基础条件；是苍选择性地归避着这一长期市场空间显然存在合理化回归的需要。
产业链需求依然饱满，库存状况不支持价格实质性下跌。基于对供求缺口的判断，中期来看，上游原材料价格仍然会保持强势。而下游锂电池行业订单饱满，上游原料库存水平较低的状况也不支持短期锂资源价格的下跌。重点推荐行业龙头天齐锂业，资源保障能力较高的ST融捷。
日常消费品：农林牧渔日报 荐8股
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中银国际研究员：杨天明 程一胜
投资摘要' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)每日价格重点公司公告' howImage('stock','2_002604',this,event,'1770') 龙力生物(' 002604,' 股吧)：关于公司第二大股东增持公司股票 的公告' howImage('stock','2_002477',this,event,'1770') 雏鹰农牧(' 002477,' 股吧)：关于项目投资进展' 公告神农基因：关于控股股东、董事和高级管理人员不减持公司股份的公告行业要闻一、农垦改革再出发现代农业加速度二、开工率下滑转而依赖跨境购外资乳企在华投资按下暂停键三、玉米临时收储政策改革势在必行四、16年新疆巴州棉花种植面积预计减少新闻联播重要信息一、中共中央、国务院关于实施全面两孩政策改革完善计划生育服务管理的决定二、我国推广应用节能环保粮食烘干装备近期事件提醒风险提示投资摘要1、行业观点：
近期继续关注两条主线：1）养殖面，家禽行业引种大幅收缩，存栏量逐渐下降，价格已出现上升趋势；生猪行业近一周来猪价显著上升，元旦小长假期间生猪均价已重新上涨到17元/公斤以上，而过去的12月份生猪养殖股调整较大，猪价重新上涨将会凝聚市场共识；2）从近期的农业政策来看，今年农产品价格机制和临储政策都会有不断的调整，农业政策将通过更市场化的手段达到“去库存、降成本和补短板”的目的。
2、重点推荐关注标的：' howImage('stock','2_002458',this,event,'1770') 益生股份(' 002458,' 股吧)、' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)、' howImage('stock','2_002714',this,event,'1770') 牧原股份(' 002714,' 股吧)、' howImage('stock','2_002234',this,event,'1770') 民和股份(' 002234,' 股吧)、' howImage('stock','2_002746',this,event,'1770') 仙坛股份(' 002746,' 股吧)、' howImage('stock','2_002086',this,event,'1770') 东方海洋(' 002086,' 股吧)、' howImage('stock','1_600965',this,event,'1770') 福成五丰(' 600965,' 股吧)、' howImage('stock','2_002173',this,event,'1770') 千足珍珠(' 002173,' 股吧)。
煤炭石油：政策掀起估值上扬 荐3股
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：史江辉
本报告导读：
供给侧改革将是16年经济工作重点，友好政策持续出台将有望提升行业估值，关注阶段性反弹机会，重点推荐：' howImage('stock','1_600395',this,event,'1770') 盘江股份(' 600395,' 股吧)、' howImage('stock','1_601699',this,event,'1770') 潞安环能(' 601699,' 股吧)、' howImage('stock','1_600348',this,event,'1770') 阳泉煤业(' 600348,' 股吧)；受益公司：' howImage('stock','2_000933',this,event,'1770') 神火股份(' 000933,' 股吧)。
摘要：
悲观预期致使煤股呈现防御性，政策催化将带动估值上扬：需求不振与供给过剩致使煤价连续下跌4年，现行业基本进入全亏损状态。对于煤企黯淡的基本面，市场早已充分认识。中信煤炭指数2015年全年跑输' 大盘17pp，机构投资者配臵比例跌至历史新低的1.53%，“低关注+配臵少”使得煤股呈现防御性特征。考虑到近期旺季助力煤价短期企稳，供给侧改革推动长期过剩产能出清，煤价悲观预期将有所纠正，' 个股具备一定进攻性条件。我们预计在政策端持续友好的环境下，行业有望迎来阶段性反弹。
16年改革着眼过剩产能，两地考察明确年度重任:经历2014年对外开辟需求，2015年对内激发创新后，2016年国家改革重任落到出清传统过剩产能之上。在近期落幕的中央经济会议上，政府确立以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大供给侧改革任务。煤炭作为产能过剩大户（过剩产能4亿吨，在建产能10亿吨，70%的上市煤企亏损）有望受益于改革推进。而新年初始，李总理与习主席在分别考察山西和重庆时，均提及供给侧改革之重要性，特别是在山西考察时，对煤企根据市场主动减产，严控新增产能的重要指导，体现此次政府解决煤炭过剩产能的决心与态度。我们预计后续煤炭行业出清过剩产能将迎来政策的友好期。
多项配套政策后续或将出台，就业与债务困境有望破解:由于煤炭行业国有成分重（90%）以及劳动密集型等特点，市场一直认为过剩产能出清难度较大，但是此次多项政策合力有望部分化解此前困境：①国家能源局暂停新增煤矿（3年内不再审批，16年力争关闭6000万吨产能）；②首期设立300亿元专项资金用于安臵下岗失业人员（龙煤转岗分流方案有助于缓解失业压力）；③金融机构参与不良资产处理或可提供部分流动性（四大银行试点不良资产证券化以及各省资产管理公司设立运营）。我们预计相关配套政策出台，有望理顺产能出清中的困境，加速行业整合到来。
政策驱动下，板块或将迎来阶段性反弹，重点推荐:①盘江股份-贵州国改先锋，员工（7208万）参与40亿定增投资煤层气和低热煤发电项目，后续新兴业务有望增厚' 业绩；②潞安环能-优质喷吹煤龙头，控股股东7334万吨产能是上市公司1.9倍，集团2015年承诺将在相关资产收益达标时5年内实现整体上市；③阳泉煤业：以贸易业务臵换集团煤层气资产，获煤层气发电和煤气层开发公司资产，未来煤层气将会成为公司新的业务增长点。其他受益公司：④神火股份-公司铝煤双主业均受益于供给侧改革，与' target='_blank' >潞安集团50亿元交易仲裁后续落地将有望成为公司股价催化剂。
风险提示：政策出台力度和时间低于预期，煤价大幅度下跌
汽车：能源局印发充电设施标准体系项目表 荐5股
投资要点：
本周' 行情本周四个交易日沪深300下跌5.13%，汽车板块下跌7.77%，跑输大盘2.64个百分点。
行业新闻1）能源局印发电动汽车充电设施标准体系项目表；2）京津冀统一车用燃油标准，排放超标处罚更严；3）浙江新能源汽车推广有成效，4个示范城市共推广2.36万辆；4）北京市西城启动公务用车分时租赁；5）四川新能源汽车产业瞄准千亿级，到2020年产能达30万辆；6）北京今年增500台移动充电设施，缓解' 新能源车充电难；7）深圳2015年2万辆电动车指标全用完，5849辆电动私家车已上牌；8）北京第五批新能源汽车备案目录公布，' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)e5/荣威E50/ModelS入选。
公司新闻1）北汽新能源第2万辆电动车下线，交付200辆换电版EU220；2）法拉第未来Zero1超级概念车曝光；3）北汽2016年将推电动SUV等多款新车型；4）广汇全资子公司收购爱卡汽车100%股权；5）一汽海马首款纯电动MPV北京上市；6）安凯和宇通入选北京第二批纯电动客车备案目录。
下周行业策略与个股推荐各推广应用城市陆续公布推广成绩单，同时，充电设施标准体系项目表进一步明确了未来充电标准体系规划。我们认为，发展新能源汽车已上升到稳增长、调结构、惠民生的战略高度，国家将继续加大对新能源汽车市场导入期的政策支持力度，新能源汽车市场化进程将继续加速。首先，随着基础设施的日趋完善，2016年新能源汽车私人消费有望持续升温；其次，首批纯电动汽车生产资质有望2016年一季度放开；再次，充电设施建设财政奖励办法、各地充电设施专项规划和建设运营管理办法等将陆续出台。
我们坚持之前观点：在环保形势日益严峻和政策持续加码推动下，新能源汽车将继续加速普及，技术升级带来的成本下降将有望逐步抵消补贴退坡的影响，我们预计2016年产销有望突破40万辆，公交公务物流环卫仍将为推广' 主力领域，新能源客车有望成为继高铁和核电之后又一出口亮点。
维持新能源汽车行业“看好”评级，推荐' target='_blank' >比亚迪、' howImage('stock','1_600066',this,event,'1770') 宇通客车(' 600066,' 股吧)、' howImage('stock','2_000957',this,event,'1770') 中通客车(' 000957,' 股吧)、' howImage('stock','2_000559',this,event,'1770') 万向钱潮(' 000559,' 股吧)、' howImage('stock','2_002454',this,event,'1770') 松芝股份(' 002454,' 股吧)。同时，关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。
钢铁：怎奈依然在冬季 荐8股
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：王鹤涛 ' target='_blank' >刘元瑞
报告要点水向洼地，情理之中，意料之外经历了1月4日全市场“熔断实测”后，钢铁板块迎来了连续5、6两日的大涨。随着岁末年初钢价反弹，资本市场上的钢铁板块也随之得到关注：一是由于市场存在着一种思维定式，即基本面好转会对行业股票 产生有利影响；二是钢铁板块涨幅长期弱于大盘，且估值水平处于全市场低位区间，补涨动力与估值洼地共同构筑钢铁板块上涨原动力。两方面因素叠加，由钢价反弹引领的基本面改善，催化补涨与低估值构筑的上涨原动力，钢铁板块上涨也就在情理之中。而意料之外，则是由于供给侧改革预期加速所致。近期密集释放的供给侧改革消息加速了改革预期，从而使得钢铁板块资金流入更加踊跃，进而放大了低估值与补涨需求所酝酿的涨幅。
再看基本面，难言行情主导钢价上涨12月初便已发生，' 期货已经开始走弱，而板块行情启动却始于近两日，二者时间段并不契合，已表明基本面与目前的市场行情之间没有显著正关系。同时，长期客观事实证明，海外市场钢铁板块与基本面走势一致的情形，并不存在于A股市场，反之股价与价值偏离方为常态。
低估值优质钢铁股，自带安全边际属性，横贯市场牛熊周期仅凭无法证伪的预期就买入股票 在逻辑上并不成立：1）短期，尚处于检验政策落实真空期内，博弈行情中呈现上涨态势的概率将会逐渐弱化。可以预计到，供给侧改革的消息仍将不时出现，改革加速的预期一时也不会从市场消失，但就像狼来了的故事，喊多了，相信的人就会越来越少，参与的人也会越来越谨慎，叠加大股东减持、美联储继续' 加息等风险因素尚未释放，市场整体风险偏好下降已成定局，期间部分估值偏高、业绩较差、附有一定题材概念的钢铁股即便有可能出现上涨也并不稳定，而低估值优质钢铁股可以更好地规避短期上涨动力消失带来的下跌风险，安全边际相对牢固；2）中长期，改革加速预期难以得到迅速兑现，基本面好转也非一日之功，同样唯有选择低估值优质钢铁股，构筑长期投资价值安全边际。资产配臵荒时代来临，加大了低估值品种配臵的合理性，其隐含的高回报率与其他资产收益率低位格局无法长期共存，套利动机将驱动此种形势逐渐消失。即使市场长期波动，在安全边际基础上，低估值优质钢铁股下跌空间也十分有限。因此综合吨钢市值、PB估值情况以及业绩情况，筛选出低估值并且业绩稳定的钢铁板块个股，推荐标的包括' howImage('stock','2_000708',this,event,'1770') 大冶特钢(' 000708,' 股吧)、' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)、' howImage('stock','1_600507',this,event,'1770') 方大特钢(' 600507,' 股吧)、' howImage('stock','2_000932',this,event,'1770') 华菱钢铁(' 000932,' 股吧)、' howImage('stock','1_600782',this,event,'1770') 新钢股份(' 600782,' 股吧)、' howImage('stock','2_000709',this,event,'1770') 河北钢铁(' 000709,' 股吧)、' howImage('stock','1_600231',this,event,'1770') 凌钢股份(' 600231,' 股吧)。
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