全世界都在等A股开盘 三大利好与三大利空狭路相逢顺水鱼财经

全球股市在过去一周经历了“腥风血雨”。猴年开盘，A股市场到底会受到多大的冲击?

三大利好支撑A股开盘

利好一：A股经历高位腰斩，恐慌已较大释放

短期A股市场相比海外的一个相对优势是——恐慌情绪已经过三轮“股灾”释放，阶段性的抛压并不大，在“两会”前也还会有一些正面的政策预期。

虽然海外市场近期跌幅较大，但其实和已经经历了三轮“股灾”的A股比起来，还是“小巫见大巫”——相比此前牛市的最高点，海外股市普遍下跌了20%到30%左右，但A股市场相比最高点已经接近”腰斩”，恐慌情绪已经得到较大的释放。

据广发证券策略研究提供的路演反馈，也有相对值得乐观之处。

一是在1月暴跌的中后期，考核绝对收益的私募基金、保本基金、年金等产品，在净值向下击穿“安全垫”以后，都主动进行了减仓甚至清仓，目前的仓位水平已比较低。

二是考核相对收益的公募基金也在上证综指跌破2850点的关键支撑位以后进行了较大幅的减仓。

综上来看，目前市场上的主要参与者仓位水平均相比年初有了明显的下降，抛压已不大;再加上“两会”之前，监管层也有较强的维稳诉求，市场的政策预期会比较正面。因此总的来看，我们认为A股市场在春节假期结束后不一定会跟随海外出现暴跌，短期继续维持“喘息期”的判断。

利好二：春节期间离岸人民币逆势上涨

自1月份股汇双杀出现后，汇率与股市的相关走势越来越得到市场关注。

值得注意的是，很少接受媒体专访的央行行长周小川日前透过媒体对人民币汇率、中国经济发展等问题公开发表看法。在他看来，人民币没有持续贬值的基础。对于汇市与股市的互动问题，他指出要防止国内几个金融市场之间交叉感染、相互冲击。

春节期间，离岸人民币连续多个交易日呈现上涨态势。本周(2月8日~12日)，离岸人民币共上涨704个基点。对于人民币的逆势上涨，也有分析人士认为，部分原因在于美联储主席耶伦日前在美国国会听证会上就近期政策前景的发言传递了比之前更为鸽派的信号，再加上近期金融市场动荡令美联储加息步伐减缓，导致美元卖盘涌现，推动离岸人民币走强。

利好三：部分外盘股市已经企稳

在2月8日至2月12日当周交易时段，欧洲市场中，德国DAX指数下跌3.43%、法国CAC40指数下跌4.89%、英国金融时报100指数下跌2.40%。虽然跌幅较大，但仍不至令A股哭天喊地。

美国方面的表现则更为优异。美国道琼斯指数本周下跌1.43%、标普500指数下跌0.81%、纳斯达克指数下跌0.59%。

值得注意的是，周五，欧美股市反弹收官。标普收涨1.95%，道指收涨2.00%，纳指收涨1.66%，富时泛欧绩优300指数收跌3.04%。

截至周五收盘，标普500指数继周四创下22个月以来收盘新低之后，周五收盘上涨35.70点，涨幅1.95%，报1864.78点。道琼斯指数收盘上涨313.66点，涨幅2.00%，报15973.84点。纳斯达克指数收盘上涨70.68点，涨幅1.66%，报4337.51点。

当然，亚太市场仍然是最危险的A股空头因素。恒生指数本周重挫5.02%，走向 2012年6月以来收盘新低。日本日经指数更是暴跌11.10%，创8年最大周跌幅。韩国股市暴跌“熔断”，步了A股的后尘。

三大利空正待释放

利空一：海外市场悉数下跌

自2月6日以来，全球股市可谓“哀鸿遍野”。日本、法国、韩国股指持续下跌超过11%、4.9%、4.3%，韩国创业板科斯达克指数触发8%的熔断机制，恒生指数刷新3年低位，美国股指跌幅一度接近3%。新兴市场股市中印度、俄罗斯股指下跌幅度一度超过6%。

股市的集体下跌，主因是前期上涨过多，而当前全球经济前景迷茫、油价暴跌、欧洲银行业风险暴露等因素推升避险情绪，避险资产价格大幅提升。英国、美国、加拿大、德国10年期国债收益率大幅下行，黄金价格突破1200美元/盎司，欧元和日元作为避险资产和低息融资货币，相对美元汇率也大幅提高，欧元对美元一度高于1.13，日元对美元从120直线升值逼近110。

利空二：加息放缓预期并未明朗

美联储主席在2月10日和11日的国会听证会上，发表了货币政策报告，证词整体偏鸽派，但鸽派程度低于预期。在通胀方面，证词中提出尽管通胀在短期内会维持在低位，但随着油价和进口品价格止跌反弹，美联储对于通胀在中期达到2%的目标仍有信心。就业方面，2015年全年非农就业增加人数270万，1月份增加15万，1月份失业率相比一年前降低0.8个百分点至4.9%，劳动力市场仍在复苏。尽管金融市场会产生一定负面影响，但在宽松货币政策的刺激下，全球经济状况会慢慢好转，美国经济未来仍会继续复苏。

耶伦证词也没有对未来是否推迟加息给出明确的回答，未来的货币加息决策依然依赖于经济数据基础之上的前景判断，鸽派程度低于预期。

利空三：欧洲银行仍是风暴眼

欧洲银行的风险警报并未解除。

近日，欧洲银行股暴跌成为股市全线下挫的重要推手。一些投资者担心类似情形在欧洲再次上演。

德意志银行2015年财报巨亏的消息更是对金融市场敲响了警钟，其股价2016年以来的跌幅已然超过三成，市场对于欧洲银行业资产质量的担忧急剧升温，使得其相关CDS价格飙升。

不过，撇开恐慌因素，当前欧洲银行业的资本充足率、资产质量、流动性比“雷曼时刻”显然更好。欧元区加强监管并推进银行业联盟，也强化了金融机构的抗风险能力。因此，欧洲银行业触发新一轮金融危机的可能性不大。

而日本央行节前实施的负利率政策，在仅仅带动股市上涨三天之后就开启了暴跌模式，在出乎市场预料之余，经济形势变化带来的市场解读差异成为了导致其政策效果不佳的重要原因。