外扰渐弱内因改善 修复性反弹料延续顺水鱼财经

猴年首个交易日，A股低开后企稳回升，跌幅收窄，沪综指2700点失而复得，' 创业板指数大幅低开后走高翻红，市场情绪总体平稳，人气逐步回暖。分析人士指出，春节期间外围市场大跌令A股面临一定补跌压力，但海外资产吸引力下降也使得热钱外流风险减弱。从内部因素来看，人民币汇率短期走强、改革措施加速落地、货币宽松延续等均对市场形成支撑。预计短期市场补跌空间有限，将延续节前的修复性反弹。不过另一方面，鉴于宏观经济疲弱和市场心态谨慎，增量资金缺乏进场动力，反弹力度预计较弱，趋势反转尚不具条件，中长期来看风险仍待释放。

低开高走 补跌压力释放

受春节期间外围股市大幅调整影响，猴年首个交易日A股市场全面大幅低开，之后震荡走高，沪综指2700点失而复得，' 中小板创业板翻红。' 亚太股市普涨，' 日经225指数暴涨逾7%，助推A股人气回暖。

截至昨日收盘，上证综指下跌17.29点，报2746.20点，跌幅为0.63%；深证成指报9668.84点，下跌0.05%；创业板指报2116.84点，上涨0.95%；中小板指报6400.88点，上涨0.03%。沪深两市成交额分别为1293.21亿元和1996.65亿元，双双创出1月8日以来的阶段地量。

行业方面，28个申万一级行业板块中有10个收红。涨幅榜上，' 有色金属板块以3.88%的涨幅遥遥领先，电子、' 医药生物和轻工制造板块紧随其后，分别上涨0.95%、0.85%和0.45%。17个下跌行业板块中，食品饮料、非银金融、建筑装饰和钢铁板块跌幅居前，均超过了1%，分别为1.31%、1.31%、1.13%和1.03%。

概念指数涨跌互现。其中，黄金珠宝和网络彩票指数表现抢眼，分别上涨6.03%和2.61%，苹果、IP流量变现、抗癌和生物识别指数的涨幅也均超过了1.6%；相比之下，智能物流、粤港澳' 自贸区、上海自贸区和长江经济带指数跌幅居前，分别下跌1.72%、1.67%、1.54%和1.53%。

昨日A股市场低开高走，受外围市场影响较小，一是缘于国内金融体系相对独立，受外围银行股盈利和坏账问题的冲击有限，外围动荡对于A股更多只是心理层面的影响，因此大幅低开已经进行了反应和消化；二是A股前期三轮连续大跌令风险大幅释放，仓位全面回落，估值显著下降，在没有实质性冲击的背景下，抛压已经不大。从昨日走势来看，投资者心态趋于理性，并未盲目杀跌，不过量能萎缩也折射出观望气氛较为浓厚。在外围回暖的背景下，补跌压力预计将快速释放，市场关注重心将重新回归“内因”层面。

内因改善 短期走势趋稳

对于A股市场而言，内因是决定其走势的关键。目前来看，短期一些因素开始出现改善，这有助于市场信心的恢复和阶段性修复' 行情的延续。

从导致前期暴跌的因素来看，人民币汇率贬值引发的流动性压力是最为直接的导火索。但随着近期海外市场动荡、' 美国经济' 数据转弱，以及美元阶段性见顶，人民币贬值压力迅速缓解，人民币兑美元离岸汇率近日持续走强，从而使得资本外流压力减轻，对A股形成正面支撑。与此同时，此前美国' 加息周期下的稳定汇率压力对央行货币政策独立性形成一定制约，因此美元的阶段性走弱将令货币政策腾挪空间加大，有利于强化货币宽松格局和改善A股流动性预期。另外，随着供给侧改革的全面启动和推进，相关措施将陆续落地，A股市场相关品种将迎来政策预期驱动。

需要指出的是，市场情绪在连续大跌后需要时间平复，不论是两融余额持续下降还是量能不断萎缩，均反映当前风险偏好低企，做多信心不足，增量资金不愿进场。这也意味着短期反弹空间和力度较弱，仅是前期大跌之后的喘息休整，震荡波动在所难免。而从中长期来看，在宏观经济下行、去产能、去杠杆的背景下，市场风险尚待释放，中期底部仍待探明，真正的布局时点和进攻时机仍需等待。

操作上，业内人士建议借助短期反弹窗口做好仓位调整和组合优化，聚焦符合转型大方向的新兴行业和“十三五”规划重点领域；但需立足防守反击，波段操作，在反弹相对高位做好防御。