A股黄金板块“开门红” 机构分歧增大顺水鱼财经

正如市场预期，国际市场的黄金投资热风吹向A股市场猴年首个交易日，黄金板块逆市大涨，各路资金也纷纷跑步入场，其中机构资金在高涨的买入热情中存有买卖分歧。

A股市场受国际金价反弹' 行情带动并不鲜见，据粗略统计，A股市场黄金珠宝股的上涨行情存有滞后性，一般在金价上涨之后反应较为明显。

对于此次金价反弹以及A股市场受益的持续性，市场观点不一。在谨慎派看来，短期此轮金价上涨仍定义为反弹，并不能确定为反转，短期不排除回调的可能性，而A股市场黄金板块上涨幅度已较大，持有者短期可享受补涨需求，但新介入者则需要注意风险。

黄金股“开门红”

春节假期期间，动荡加剧的全球资本市场开启避险模式，助推黄金价格开启大级别反弹。受此影响，节后开市的A股沪深两市在低开中消化市场补跌压力，而黄金股一如预期受到市场的强势追捧，其中机构资金也较为活跃。

在刚过去的一周，国际金价整体涨幅达到了7%，创下了自2008年12月以来的最高周涨幅。而与此同时，国际资本市场' 股票 、原油等风险资产一片惨淡。在市场普遍看来，受' 美国经济低于预期、油价暴跌、欧洲' 银行业风险暴露等因素推升避险情绪，使得资本纷纷流入避险预期较强的黄金市场。

这阵黄金投资热风也正吹向A股市场。A股猴年首个交易日，沪深两市双双低开，受黄金板块带动在午后有所反弹。强势的黄金珠宝板块全天呈现稳步大幅上涨态势，wind中的黄金珠宝指数收涨6.03%，其中' howImage('stock','1_600547',this,event,'1770') 山东黄金(' 600547,' 股吧)、' howImage('stock','1_601069',this,event,'1770') 西部黄金(' 601069,' 股吧)、' howImage('stock','2_002155',this,event,'1770') 湖南黄金(' 002155,' 股吧)等12只黄金珠宝股涨停，多数黄金股尤为强势，早盘开盘就封涨停。

各路资金趁热也开始跑步入场，有6只黄金珠宝股因此而登上' 龙虎榜单，而在机构资金高涨的买入热情中也存有买卖分歧。' 业绩受金价上涨弹性较大山东黄金，在2月15日，受到机构资金的追捧，占满前五大买方席位，累计买入5.33亿元，当然也有3家机构资金趁势抛售1.94亿元；' howImage('stock','1_600988',this,event,'1770') 赤峰黄金(' 600988,' 股吧)在受到4家机构资金追捧的同时，也遭到3个机构席位的净卖出，相较而言，买入的资金量较大。

游资的抱团造势也不可小觑。' howImage('stock','1_600531',this,event,'1770') 豫光金铅(' 600531,' 股吧)、' howImage('stock','1_600086',this,event,'1770') 东方金钰(' 600086,' 股吧)、' howImage('stock','2_002716',this,event,'1770') 金贵银业(' 002716,' 股吧)、' howImage('stock','1_600766',this,event,'1770') 园城黄金(' 600766,' 股吧)4股多受到营业部席位的追捧，前五买方席位均为游资。其中前两者的卖方席位中分别出现1个和2个机构席位。

' 有色金属行业分析人士向《第一财经日报》表示，部分机构资金其实在较早前就已有所布局，目前资金介入黄金珠宝股应该是基于多个因素的配置需求，短期黄金股也存在一定的补涨需求。

有' 券商分析指出，2015年年末，公募基金有色领域增持锂资源、黄金及供给侧改革受益板块明显。其中2015年四季度，山东黄金、' 紫金矿业、' howImage('stock','1_600489',this,event,'1770') 中金黄金(' 600489,' 股吧)、湖南黄金、西部黄金等获得公募基金不同程度的增持。

对于后市金价的预期，' target='_blank' >华闻期货认为，在上周黄金市场的大幅暴涨后，本周市场对金价回落多有预期，但由于市场情绪的大幅改善，短期内金价预计将继续良好表现；华泰' 期货观点称，预计贵金属短期维持反弹格局，反弹动能料有所削减，关注本周美日欧央行货币政策会议纪要。

' target='_blank' >中信建投有色金属行业分析师谢鸿鹤在其报告中表示，短期此轮金价上涨仍定义为反弹，不排除进一步上涨，但明显的上涨催化我们暂时没有看到，3月份是关键节点；中期来看金价将维持一定时间的底部震荡；通过配置需求来提振金价将是个长期命题。

以COMEX黄金2月15日的走势来看，截至发稿，COMEX黄金指数有所回调，跌2.34%。谢鸿鹤建议，持有黄金股的投资者，短期仍建议继续持有，可以享受未完成的补涨需求，而对于想要布局的投资者，相信后续会有更好的机会。

以金价历史行情寻迹A股走势

在这次金价反弹行情之前，2013年以来，黄金已经出现了四次像样的反弹，平均反弹幅度在15-20%，平均持续时间在3个月左右，但反弹幅度也越来越小。

据中信建投有色金属行业分析报告显示，2013年6月份至8月份，伦敦金价上涨18%，主要驱动因素在于9月减债预期不断降低，叙利亚军事危机；2013年12月份至2014年2月份期间，伦敦金价上涨17%，当时美国QE正式退出，乌克兰身处军事危机；2014年11月份至2015年2月份期间，伦敦金价上涨14%，彼时美国经济' 数据受酷寒影响而出现走弱，' 希腊退出欧元区存尾部风险，瑞郎脱欧；2015年8月至10月，伦敦金价上涨10%，而人民币8月初大幅贬值，美国' 加息预期弱化。

在谢鸿鹤看来，2013年以来的5次金价反弹行情共同的背景均是因美国经济波动而引发利率政策的不确定，并共同面临债务风险、军事危机两个风险事件；最大的不同之处是前期风险后遗症未解决下，多个风险事件又集中爆发。

以此对应A股市场的黄金珠宝板块行情来看，2013年6月份至8月期间，黄金珠宝指数下跌13.91%，主要是6月份期间跌幅达到18.39%，7月初迎来一小波上涨，8月开始至10月中旬处于震荡上行的趋势；2013年12月2日至2014年2月17日期间涨4.58%，主要是1月20日至2月17日期间，板块出现一波反弹行情，涨幅为16.43%；2014年11月3日至2015年2月27日期间，上涨24.05%，从2月中旬开始，黄金珠宝指数从1370点位置一路扶摇直上至2836点位置，上涨行情横跨四个多月；2015年8月至10月，在此期间黄金珠宝板块并没有较好的表现，而在10月8日起至12月底有三小波上涨行情。

（实习生汪家正对本文亦有贡献）

这意味着A股市场黄金珠宝股的上涨行情一般在金价上涨之后反应较为明显。一券商行业分析师表示，一般A股黄金股上涨相对金价反弹会有一定的滞后。

对于这次A股市场将受金价上涨影响几许，上述有色金属行业分析人士表示，预期此轮A股黄金板块上涨幅度在20%左右，目前已经涨超10%了，估计还会有一两个板，但具体情况难以预测。

一位期货研究人士也称，手中已有多单的可以继续持有，但处于空仓的不建议去做多，因为短期金价攀升的幅度已经较大，如果一定要进行投资，可以短期采取对冲的方式。

但也有乐观派，安信证券观点认为，短期内利好因素仍在发酵，金价反弹空间大、持续性强，推荐黄金板块。按照A股黄金标的每股矿产金产量、克金成本、矿产金的毛利占比来测算业绩弹性，对金价的业绩弹性大小依次为山东黄金、' 中金黄金、西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金、' howImage('stock','2_002237',this,event,'1770') 恒邦股份(' 002237,' 股吧)。