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猴年春节后的' 全球股市一改低迷态势，纷纷加入到反弹行列中。A股在首日低开后也是一路反弹，周二几乎复制了周一的走势，只不过低开变成了高开，随后同样是一路反弹。周三是个分水岭，这一天市场走势模式与周一、周二的' 主力缓坡拉升不同，盘中跳水增多，周四更为明显，至少有4波明显的跳水，尾盘更是跳水直接翻绿，而且伴随着量能放出，有资金派发的迹象。与此同时，从周三开始，主力采用了权重股拉升掩盖中小盘股调整的走势，而中小盘股恰恰是本波乃至这两年多' 行情的主要人气，领涨领跌的风向标。周五市场重回窄幅整理的调整走势，围绕2850点拉锯。
短多中空行情基调确立
从消息面来看，1月行情大跌中有一个要素来自于人民币贬值压力，包括香港也出现过“股汇双杀”，而随着央行提出原则上每个工作日均开展公开市场操作，春节长假都未休息，离岸、在岸人民币汇率都得到了稳定。此外，官方' 数据显示，1月新增贷款2.51万亿元，远超预期的1.9万亿元，创历史新高，刷新了2009年4万亿元投资计划时的峰值。其实，每年1月份的数据都很高，环比增幅多在100%以上，说明季节性因素是客观存在的，只不过今年高得有点多而已。同样，也正因为如此，为2月反弹修复提供了更多地支撑。值得一提的是，节前央行通过众多工具释放出了天量流动性，节后这部分工具会陆续到期，央行显然是很难足额续做的，央行本可通过降准来弥补，而上述信贷数据也实在太大了，所以央行或很难在近期降准了。央行2月18日就中期借贷便利（MLF）操作向部分银行询量。本次询量还下调了MLF利率，其中六个月期利率降至2.85%，一年期降至3.00%。央行现在通过利率走廊体系来调控利率，降准降息将不再是央行宽松的主要信号。
总体来看，短多中空的状态形成。这一方面体现了央行的护盘；另一方面也意味着央行“双降”红包很难出现了。回顾2015年行情，上半年是在资金流动性宽裕而走出一波行情，支撑要点是央行频繁双降和杠杆，随后这两个要素消失，直到8月末央行重新进行双降，才有了随后反弹，而11月至今屡屡落空，重新进入资金放水的真空期，也就有了随后的弱势。
技术关键点位与变盘窗口
技术上，市场虽然在近期看上去很热闹，什么春节红包行情、全球大跌A股独善其身、信贷超预期投放助涨等很多言论，但冷静下来，可以看到7根阳线都没有收复1月26日长阴，而之前笔者提到过了什么是熊市模式，那就是阳线和阴线的数量差不多，但标志性的长阴线牢牢控制趋势，1月三根长阴线，1月4日、1月7日、1月26日就是趋势上的标杆。那么从这个角度来分析，笔者认为指数近期箱体震荡就是2740~2910点，也就是1月26日长阴的位置，2月线收盘位置在5月均线附近，即2850点区间附近，其基本完成修复的任务；而3月分水岭是在“' 两会”窗口周期的选择，其一方面是消息面敏感周期，另一方面是源于“两会”维稳窗口和市场均线已经重新完成粘合，是一个重新选择方向的时间。
近期行情的热点轮换规律是先走强势股（说白了就是妖股，即' howImage('stock','1_600610',this,event,'1770') 中毅达(' 600610,' 股吧)、深深宝等），随后' 创业板中的领涨人气板块跟随（传媒、VR概念股等），主板方面则是防御板块启动（典型的如黄金股、医药股），然后是弱势股、补涨股。题材股整体涨幅超过20%后，轮到一些最弱的' 个股补涨了，比如周三大涨的中字头个股以及尾盘启动的中石油等。但这类' 大盘股的启动反而可能是调整临近的信号，相反，压着大盘股炒作小盘股则是健康的表现。
本周来看，无论欧美、亚太市场，反弹最核心的因素是跌多了，包括原油的反弹也是如此，但这并不能掩盖趋势上的下跌。同样A股也是如此，投资者保持平和的心态，持股者也不必悲观，因为A股1月大跌23%早就超跌了，2月应该反弹；但持币者同样不要过分乐观，因为跌后的超跌反弹多，但持续性机会未必多，趋势的改变会让再度入场的资金变得谨慎，或许意味着更长时间的弱势。1月大跌意味着很多个股短期内根本不可能收复失地，层层套牢盘压制，走势势必复杂，只有反复做波段和T。而对于仓位较轻，以及持有强势股等躲过大跌，那么操作就完全不同了，没有了被套的羁绊，就应该选择前景广阔、不会被套牢盘束缚、以及拥有让资金敢于在弱势中坚定持股的题材，比如说黄金股，还有涨价题材股等。■
