议市厅：反弹进入尾声 谨防长阴杀跌顺水鱼财经

导语：猴年开盘第一周，市场终于送了个比较象样的春节红包，" 上证指数重新站到2850前期政策底之上。然而，这非但不是媒体上所说的中级反弹，大反弹甚至牛市开始的标志，恰恰意味着一轮弱势反弹的时间空间基本到位，正进入尾声。目前，市场最应当关心的问题，不是上证指数何时能收复所谓3000点地平线，而是何时降低仓位，规避即将来临的调整风险。

反弹基本到位 规避调整风险

在市场纷纷看好3000点之际，笔者为何强调反弹基本到位呢？

首先分析一下迄今为止2638反弹运行的时间与空间。

从时间上，684-2638下跌24个交易日，2638至本周五12个交易日，恰好反弹了一半时间。且本周五是雨水，而节气日附近通常是此前短期" 行情或阶段行情告一段落的变盘时间之窗。下周一又是2638反弹第13个交易日，13是费氏时间之窗。上述多重时间之窗共振或为变盘先兆。

从空间上，3684-2638下跌1046，2638至本周四2893，反弹255超过下跌幅度1046的0.191，反弹时间空间基本到位。当然，这一判断的前提是基于2638反弹是弱势反弹，弱势反弹空间要达到下跌幅度的0.382或0.5，即3000或3100是非常困难的。2638反弹作为弱势反弹的重要标志，是成交极度低迷。

下面分析一下成交金额。2638反弹，节前段沪市日成交金额始终在2000亿之下地量水平，节后段沪市日成交金额仅有三天突破2000亿，周五又再度跌破2000亿。然而，2000亿只能维持2850附近强势整理，不足以支持继续反弹。沪市日成交金额不达到3000亿水平，是难以吃掉1.11长阴，收复3000-3100区域的。因此，从量能上，目前3000是可望不可及。反过来，笔者担心的是，2850得而复失的风险。

值得一说的是，1.26长阴击穿2850，恰好是沪市日成交金额连续两天跌破2000亿后的第三天，因此，在本周五沪市跌破2000亿之后。若下周一继续跌破2000亿，则需警惕下周以中长阴击穿2850，终结2638反弹的可能性。

" 两会行情难现 两会后行情可期

两会行情难现，只因为支撑反弹的多为不确定因素。

首先，市场之所以对2638反弹寄予较高期望，其中重要原因是给这一反弹贴上两会行情的标签。殊不知历史上本无两会行情的规律。有人统计1996-2015年20年间两会前夕市场上涨的次数共13次，上涨概率仅为65%，因此，两会行情算不上确定性事件。

其次，境外市场在春节期间暴跌后反弹，拉动A股节后补跌低开后反弹。鉴于欧" 美股市熊市调整刚开始，A股难免不受其累。A股不可能独立走强，不独立走弱就不错。

最后，美联储" 加息延后，人民币汇率趋稳，1月信贷天量投放也是支撑节后反弹的重要因素。然而，这三大因素的影响都是不确定的。

货币政策究竟向何处去将在相当程度上影响股市。1月人民币信贷投放达到2.5万亿历史天量，乐观的人士认为，央行货币政策大变，实行名为稳健实为宽松的货币政策，但是，也有悲观的人士担忧，信贷天量投放后，降准时间将大大推迟。今年GDP可能破6，政府手中刺激政策牌或已用尽，财政政策或用到头，货币政策受美联储加息制约，此外，供给侧改革怎么改，对相关行业冲击究竟有多大？这些都需要两会上政策明朗后才能构筑政策底，结合上期议市厅谈到的三月或形成重要底，或许三月中下旬可启动两会后行情。