引导资金入市需靠信心提振顺水鱼财经

证监会换帅，使引导外部资金入市的话题再次受到关注。

积极引导外部资金入市特别是长期资金入市，是监管部门一直十分重视的工作。证监会多次表态，将多举措引导长期资金入市，推动各类长期资金与资本市场实现良性互动发展。投资者预期，这些引入的资金包括养老金、企业年金、ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ等，以及完善内地与香港资本市场互联互通。

在实际操作中，国务院去年８月发布了《基本' 养老保险基金投资管理办法》，意味着Ａ股跨入了养老金投资的时代。人社部新闻发言人上月表示，确保今年启动养老金投资运营的目标如期实现。此外，全国社保基金２月１８日给多家境内委托管理人划账总计约１００亿元的资金，用于在二级市场购买' 股票 。

引入外资是引导外部资金入市的重头戏。据中国结算最新公布的统计月报显示，ＱＦＩＩ今年１月新开立７个账户，已经连续４９个月新开账户。至此，ＱＦＩＩ开立账户总数达到９８４个。截至２月２４日，ＱＦＩＩ共有２７９家，合计批准８０７．９５亿美元的投资额度。另外，酝酿已久的深港通何时启动，也在市场各方的期待中。

引导外部资金入市，一方面可给股市“输血”。对于跌跌不休的Ａ股来说，反弹之所以乏力，与市场陷入存量资金博弈有很大关系。有效引入外部增量资金，打破存量资金博弈的格局，才能使Ａ股由弱转强。再从长期资金的角度而言，随着Ａ股基本上完成了去泡沫化、去杠杆化，股市中长期投资价值逐渐显现，低估值板块具有一定吸引力。

另一方面，长期资金入市有助于逐渐改变Ａ股市场以散户为主的投资者结构，增加机构投资者的占比，增强机构投资者的整体影响力，从而提高市场稳定性，更好引导市场理性投资、价值投资。

需要看到的是，当前引导外部资金入市有难度。去年８月股市见顶回落以来，市场处于资金“失血”状态，赔钱效应致使场内资金出走，场外资金则谨慎观望。沪港通打开了境外资金流入的新渠道，但与市场在其启动之前期待的“北热南冷”有差别。Ａ股下跌，又遇人民币贬值预期，沪股通一度连续资金净流出。再看' 保险资金投资，随着股市回调出现了占比回落。' 数据显示，保险资金运用余额中，２０１５年年末，股票 和证券投资基金为１６９６８．９９亿元，占比１５．１８％；２０１６年１月末，股票 和证券投资基金为１５４６１．８６亿元，占比降至１３．６１％。另据中国基金业协会２月２３日发布的数据，截至１月底，公募基金资产规模为７２５３６．４３亿元，较去年１２月底缩水１３．６２％，创下单月缩水最高记录。

市场普遍认为，Ａ股缺的不是资金而是信心。在熊市阴霾下，投资者信心低迷，投资风险偏好下降，引导外部资金入市的任务艰巨。再从深层次来看，提振市场信心与引导资金入市，不仅取决于市场具有赚钱效应，还需要解决“圈钱市”问题，严厉打击市场操纵与内幕交易等违法行为，加强中小投资者权益保护，以及实现投融资功能平衡协调，平衡投资者利益与融资者利益。如果深层次问题不解决，Ａ股即便再出现２０１４年７月至２０１５年８月那样的资金推动型' 行情，仍走不出暴涨暴跌、牛短熊长的怪圈。

引导资金入市还须注意两点，一是不能对违规资金入市“睁一只眼闭一只眼”，二是严防杠杆风险死灰复燃。有报道称，有' 券商率先为两融业务“松绑”，将批量调整担保证券折算率和标的证券名单，调整后股票 类证券的平均折算率将从３７．７％上升到５０．７％，融资标的数量从７５７只增加到９０３只。这引起不少业内人士的担心。若让高杠杆资金卷土重来，再度兴风作浪，Ａ股去年下半年暴跌所付出的“学费”可能“打水漂”。