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为何指数一直萎靡不振，我们从市场参与的资金结构看，每月1000多亿元的定增资金(半年为7000多亿元)，到期后会迅速逃离A股市场，熊市状态下本来就是存量博弈，资金严重抽逃下的A股需要新的刺激才能上涨。
2月25日，在新任证监会主席走马上任之际，市场再现千股跌停。
“精准点穴法!四两拨千金!”“春节后，政府的组织拳，积极果断，应该点赞”，2月19日社保百亿资金划给基金入市，股吧中投资者预期很高。但是当天受消息刺激的A股，却是小幅低开。
当新任证监会主席' target='_blank' >刘士余上任后，市场解读为“牛市余”，并当天上涨60多点，但是新主席上任没几天，' 大盘又迅速下调，是什么在阻碍股市大步上扬?
今日大跌，' target='_blank' >银河证券首席策略分析师' target='_blank' >孙建波表示，A股已经进入一个中长期弱势的走势中，下跌还远没有结束，不要寄希望于小幅的反弹，应该离开市场。当天市场最佳段子就是：最近重大利空是大家突然发现——近半上市公司利润不够买京沪深一套豪宅，但卖掉1%持股就够买几套了。
熊市下的博弈
其实对于25日的大跌，市场上确实存在一些先知先觉的职业投资者。敦安资产管理公司董事长徐晓峰本周一直在他的' 微博提示反弹接近尾声，但反被看多者骂为“踏空狗”。徐晓峰多次强调，自2638点以来，(A股)仅仅是反弹，反弹不是底。政策力挺楼市去库存，楼市火爆，资金流入了楼市，不过，疯狂的楼市，也是一颗雷。
徐看空的主要逻辑是，资金被楼市分流。政策面力挺楼市，房价还在上涨，不会有增量资金进股市，所以只是存量博弈，目前只是反弹不是反转;近期有10家' 创业板公司发布了' 退市风险警示' 公告，' 个股存在风险。3000之上是3.0的断崖跌落处，层层套牢盘;原油未见底;证监会换帅改变不了趋势;保汇率无法再宽松。因此得出结论：反弹已接近尾声。
同样看多的机构也比较多，北京一家大型'私募投资经理对无界新闻记者表示，1月份央行放水，按照惯例，此后三个月都会走出一波不错的' 行情。
上海' 永旺资产负责人黄树军也对无界记者表示，25日的大跌属于二次探底在反弹，他认为在稳增长的政策下，2月货币宽松会超预期，行情还会再反弹。
北京一家公募基金的基金经理对无界新闻记者表示，1月股市超跌后，' 两会前股市需要反弹，而且市场普遍预期2月央行货币放贷' 数据会很大，加上两会政策预期，他认为两会前看到3200点，两会后才会下跌。
看多的一方，基本出发点在于，2月货币会继续超预期，历年习惯炒两会行情。但是1月央行的货币大放贷已经被市场指责为放水满贯，根本不符合供给侧改革的精神。
' target='_blank' >国泰君安银行分析师邱冠华表示，1月天量信贷不可持续，如此大规模的社会融资总量难以持续。1月信贷出现天量，是多方面合力共振的结果。但真正的实体融资需求依然未见改善。目前实体融资的性质更多是求生存、而非图发展。表现为债务置换需求、平滑期限错配需求、借新还旧需求。
对于25日的大跌，私募仓红投资负责人许应涛对无界记者表示，主要原因在于，去年管理层动用巨额资金救市，但目前商业银行要对自己的股东负责，对借出去的上千亿提出疑问，市场担心救市资金退出只是一个时间问题，不可回避。
“两会”行情是否有?
从近10年情况看，市场在两会前大概率上涨，两会期间及两会后涨跌不一，从2005年-2015年近11年的情况看，在两会前1个月，市场大概率能获得正收益。上证综指在过去11年间，仅在2013年的两会前1个月收益为负，其余均录得正收益，平均收益为2.9%。于是市场希冀今年两会前A股会取得一个不错的正收益。
由于信贷的季节性因素(一般来说四个季度的信贷比为4:3:2:1)和两会期间政策面偏暖，一季度容易出现“春季躁动”行情也称“两会行情”。但是今年会不会有两会行情?
仓红投资许应涛对记者表示，由于去年7月份股灾时期，一部分禁售股在1月份解禁，使得今年的情况有所变化。因此今年的1季度可以说说近几年表现较差的。经济基本面仍然乏善可陈，虽然最新公布的信贷数据超预期，但房价的上涨使得部分资金重新回到楼市。楼市成为超发货币的蓄水池。因此，从企业盈利，经济基本面和资金面来看，短期利好因素并不多。因此，许认为市场仍然延续震荡向下寻底的态势，两会行情难现。
' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)分析师孔令超则认为，历年两会前有炒作热点，但是两会后，两会前热点主题行业超额收益明显，两会后回调幅度较大。统计数据显示在两会前1个月，热点主题与行业具有较大的正收益，相对' 上证指数的超额收益也较为明显;而在两会后1个月，热点主题与行业往往录得负收益，需要警惕回落风险。
在25日大跌前，渤海证券分析师宋亦威认为，利好政策的频繁落地和两会预期的升温，对反弹行情发展形成一定支撑。但是目前A股仅仅是熊市格局下的反弹，熊市格局下，投资者不用担心买不到便宜的筹码。
平安证券策略团队认为，A股经历了两周的反弹动能正在逐渐减弱，新的刺激因素尚未出现，并不特别看好2016年两会能够给资本市场带来较大的刺激因素，而当前市场的不确定性仍然很大，在策略上建议以退为迚，注重防御。
7000亿元定增资金出逃?
市场关注' 大小非解禁，很少有机构专门研究定增解禁。在2015年行情火爆的时候，众多机构参与定增。深圳一家私募负责人对无界记（微信ID：wujienews）者表示，这些资金由于存在资金成本，一旦到解禁时间，他们会立马出逃。据该负责人观察，去年3月之前的参与定增的，到现在基本没有亏损，但是3月之后参与定增的，基本处于亏损状态，甚至有的资金可能已经爆仓。因为参与定增的资金，受到当时火爆行情刺激，大部分定增动用1比2的融资杠杆。
通过' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)通数据显示，2105年12月定增解禁资金2605亿，2016年1月定增解禁资金2089亿，2月定增解禁资金1561.7亿，三月为1935.6亿，四月为1366亿，五月为1519亿，6月为2475.6亿，7月受到去年大盘下得影响，资金降到798.4亿。
从2014年年底到015年年五六月份的定向增发，总共大约有1万亿资金，其中有7000到8000亿是一年期的。换言之，从现在开始到6月底这段时间，大约有7000亿元在踏步出逃。另一方面，目前大小非解禁受到证监会限制，每天只能卖出10亿元左右，但是4月交易日，按照规定，大股东不能卖出手中' 股票 ，这样当一季报结束后，大小非解禁会放量)大小非的量会增大。
上述私募人士介绍，通过对近期到期的增发解禁的股票 观察，一般到期一两天就卖，甚至有些股票 不惜跌停板出逃。对整个市场来说，每周几百亿元的净卖出，市场就没法平衡，有新增资金进来，股市能顶住一阵，但是一旦没有新增资金，大盘马上就往下走。“目前市场没意识到这个问题，因为都是一个公司一个公司的定增到期，一批一批资金往外出，都是个股，但是一两个月后，市场会意识到严重性了”。
从这个角度看，两会行情是否会如约而来，还是个问题。
