稳定心态和改变预期迫在眉睫顺水鱼财经

2月25日股市出现大跌，“股灾4.0来了”令股民们十分惊慌。那天' 沪指暴跌6.41%，创今年来第四大单日跌幅。再度出现“千股跌停”，人们纷纷打听出什么事了、有什么利空消息。

暴跌次天证监会大清早就出面澄清利空传闻。证监会强烈谴责不负责任的虚假传言，说“我会从未单独研究过' 创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、' 中小板择期再做安排的问题”。同时介绍了注册制的最新进展，强调“这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。在此之前，' 新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变”。有了这个发言A股26日没有再跌，收盘微涨涨幅0.95%，但是香港' 恒生指数涨幅扩大至2.8%。

不得不说，不明原因的下跌十分恐怖，笔者在盘中也多次接到朋友电话打听什么原因如此下跌，要知道如果“熔断机制”还生效的话，那25日会再度上演' 大盘熔断。

如此大幅度的下跌难怪有人会猜测“第四次股灾来了”，尤其以大股东质押问题最令人忧心，在2016年开局出现熔断时，人们就开始关注这个问题。继去年的6月份和8月份之后，A股在今年1月份进入了第三轮阶梯式的下跌。早在第一轮下跌之时，一些上市公司就迫于大股东股权质押的压力停牌，一度出现千股齐停的场面，引发了二级市场更大的流动性短缺，为此监管层不得不出面整顿。1月26日，上证综指和深成指再度暴跌6.42%和6.96%，当天晚间，' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)、' howImage('stock','2_002301',this,event,'1770') 齐心集团(' 002301,' 股吧)、' howImage('stock','2_000960',this,event,'1770') 锡业股份(' 000960,' 股吧)和' howImage('stock','2_002102',this,event,'1770') 冠福股份(' 002102,' 股吧)4家公司一同发布停牌' 公告，原因是公司此前的大股东股权质押已经临近警戒线，如若继续下跌，将面临强行平仓的风险。而且这类情况投资者几乎处于信息不对称的弱势地位，一不清楚、二十分被动，往往等到上市公司停牌公告了才知道踩雷。而且投资者都知道，当' 股票 价格经历了一轮过山车，当初那些从资本市场导入实体经济的资金也将被迫回流，在大股东股权质押“爆仓”危机的背后，是资本市场的流动性危机正在向实体经济蔓延。当整' 个股市处于上行阶段，市场资金通过定向增发、IPO等方式流向实体经济，缓解企业融资难，这也是政策制定者发展资本市场的出发点之一。当上市公司的股权质押临近警戒线之前，债权双方就会及时沟通，融资方可以选择追加股权质押数量或者追加现金；如果融资方现金充裕，也可以选择赎回所质押股权；当然，还有一种方式就是融资方借助过桥资金赎回股权，随后再以新的基准价格继续质押，中间产生的差价则由大股东自行补齐。然而欲速则不达，一场杠杆牛市和随之而来的去杠杆引发的股市暴跌，让原本已经流向实体经济的资金，因“虹吸效应”重新流回股市。

2月26日' target='_blank' >周小川在上海出席记者会并回答记者关心的问题时指出：中国有强烈的愿望使股本融资市场更好的发展。“如果一个国家股本融资、股票 市场发育得比较成熟，就会有很多资金通过股本融资变成企业的股权，那么债务就可以少一点。这个也是金融基本原理中大家都学到的。中国也是有强烈的愿望使股本融资的市场更好的发展，我们也确实下了很大的力气。但是确实也不能拔苗助长，所以它是有一个自然发展成熟的过程。这个过程中，仍旧是我们所说的所谓间接融资、特别是债权融资的渠道还是相当主要的渠道，所以也导致债务占GDP的比重偏高和继续增长”。这是回答记者有关“目前债务水平加起来超过了GDP的250%，我们的信贷增速非常快，而经济增速已经开始下降，这意味着整个债务比例会不断上升”问题的回答。这也是股市投资者关心的问题。其核心就在于如果预期经济依旧起色不大，投资者的心态就会继续往下看，而不断出现的有关资金紧张的问题，更会隔三差五地作用于股市，段子手不是从股市定期大跌的周期推算出股市的性别了吗？

根据眼下股市弱不禁风像极了林妹妹的模样，还能指望它作什么呢？看来还是要回到新任证监会主席' target='_blank' >刘士余的“三大任务”：严格监管市场、严查操纵股市和积极引导外部资金入市。新主席上任刚刚一周，有涨有跌但涨六十余点跌倒是大跌6.41%，真的像火山口，工作压力巨大。如果把刘士余的三大任务称为“三把火”的话，严格市场监管及严查股市操纵可谓是“' target='_blank' >肖钢时代”监管路径的延续。笔者更看重积极引导外部资金入市这“一把火”，相信也是市场各方最为期待的事情。今年6月' 美国明晟公司将决定是否将A股纳入MSCI' 新兴市场指数。有分析认为，一旦MSCI指数决定纳入A股，有望为A股带来900亿元人民币资金。笔者相信MSCI将中国A股票 纳入其新兴市场指数的概率高于50%。

对股市投资者而言，谁做证监会主席不太感兴趣，而谁能把股市搞上去却是更吸引人的焦点。如果股市没有财富效应，吸引资金入市的难度就大了。看来稳定投资者心态，改变已有的预期，是包括证监会在内的各级管理层必须放在重要位置要做的实事，不然资金怎么会进来呢？