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国防军工：长牛不改当前防守为主 荐11股
市场回顾:上周,军工板块下跌9.70%,沪深300指数下跌3.39%,军工板块跑输同期沪深300指数6.31个百分点。上周军工板块跌幅较大排名倒数第3,我们认为当前市场风险偏好较低,军工板块高贝塔值导致大幅杀跌。
本周观点:军工长牛不改,维持行业“推荐”评级。当前时点防守为主。宏观面:军工行业长期成长性较好,但短期市场风险偏好处于底部,下周军工板块大幅反弹概率较小。行业面:朝鲜核问题将长期影响亚太局势稳定,军队改革逐步兑现相关政策也稳步出台,未来国家发动机公司成立和发动机专项启动、3月' 两会期间国防军费开支预算继续保持高增长、军工科研院所改制超预期等事件都有望成为军工板块催化剂。' 数据面:军工板块年初至今,已经下跌28.7%,29个子行业中排第25名。计算机板块跌幅最深为35.90%,相比之下军工板块跌幅也很深。
优质民参军标的具有安全边际。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域,自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位,拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强,' 业绩爆发有预期。同时,当前估值回撤较大,投资价值出现。关注新材料+军工转型的' howImage('stock','2_300008',this,event,'1770') 上海佳豪(' 300008,' 股吧)(300008)、' howImage('stock','2_002669',this,event,'1770') 康达新材(' 002669,' 股吧)(002669)和' howImage('stock','2_002686',this,event,'1770') 亿利达(' 002686,' 股吧)(002686),军工信息化标的' howImage('stock','2_000733',this,event,'1770') 振华科技(' 000733,' 股吧)(000733)和' howImage('stock','2_002253',this,event,'1770') 川大智胜(' 002253,' 股吧)(002253)。
超跌之后,部分军工标的出现了价格倒挂。我们认为这类标的可以优先选择,尤其是部分倒挂比例较高的。关注' howImage('stock','1_600135',this,event,'1770') 乐凯胶片(' 600135,' 股吧)(600135,倒挂52%),' howImage('stock','2_000768',this,event,'1770') 中航飞机(' 000768,' 股吧)(000768,倒挂52%),' howImage('stock','1_600501',this,event,'1770') 航天晨光(' 600501,' 股吧)(600501,倒挂50%),' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)(002023,倒挂48%),' howImage('stock','2_300177',this,event,'1770') 中海达(' 300177,' 股吧)(300177,倒挂47%)。。
长期重点推荐标的:上海佳豪(002669)——成立产业军工基金,培育体外军工业务。1、收购金海运转型民参军,公司将开拓军辅船新领域。2、金海运优势明显,将成为非传统军工的特种装备龙头。3、并入金海运,未来业绩将高增长;维持“买入”评级。国海证券
食品饮料：业绩窗口凸显攻守兼备 荐8股
上周(02/22-02/26)' 上证指数下跌3.25%,' 创业板指下跌8.87%;食品饮料板块下跌1.82%,跑赢' 大盘。子板块当中白酒、葡萄酒等酒板块表现相对较好;白酒(2.33%)相对收益显著,近期市场再度走向大幅震荡,基本面持续修复的白酒板块可谓攻守兼备,' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)(6.76%)对板块贡献较大,主要系' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)1月销量同比增幅较大,春节旺季期间茅台供需矛盾突出,一批价和团购价走高。' 个股方面,' howImage('stock','2_002582',this,event,'1770') 好想你(' 002582,' 股吧)(33.1%)收购百草味复牌后连续涨停。
公司业绩前瞻:
1)公司利润6.35亿元,同比增长32.9%和26.4%。2)' 业绩快报:' howImage('stock','2_002557',this,event,'1770') 洽洽食品(' 002557,' 股吧)2015年实现营业收入33.1亿元,净利润3.65亿元,分别同比增长6.4%和24.4%;' howImage('stock','2_002650',this,event,'1770') 加加食品(' 002650,' 股吧)营业收入17.6亿元,净利润1.48亿元,同比增长4.3%和11.2%;' howImage('stock','2_002304',this,event,'1770') 洋河股份(' 002304,' 股吧)营业收入160.5亿元,净利润53.7亿元,同比增长9.4%和19.2%;' howImage('stock','2_002568',this,event,'1770') 百润股份(' 002568,' 股吧)营业收入23.5亿元,净利润5亿元,同比增长107%和74%;' howImage('stock','2_002570',this,event,'1770') 贝因美(' 002570,' 股吧)营业收入45.5亿,归母净利润1.04亿,分别同比变动-9.8%和50.6%;' howImage('stock','2_002719',this,event,'1770') 麦趣尔(' 002719,' 股吧)营业收入5.17亿,归母净利润7868万元,同比增长61%和90%。
周策略建议
1)白酒中线价值在震荡中确立。我们认为白酒旺季表现的模式确立,即反腐和限制三公消费以后,白酒尤其高端白酒回归社会消费属性,具有强烈的季节性特征,旺季表现仍旧良好,茅台、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)为代表的高端在这一旺季当中价稳量顺,尤其茅台量价齐升,是反腐以来不多见的现象。我们认为白酒已经基本完成“角色转型”,以其高韧性继续回归正轨平稳发展,在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值。2)' 大众品开门红,有助于增强关注度。
由于春节较早因素,我们草根调研显示1月速冻食品龙头、品牌调味品企业、酵母企业、新疆的乳业、植物蛋白饮料公司销售普遍较好,我们认为食品类公司在2014-15年销售预期不断下调的情况下,预期较低,在2016年月度销售良好表现开局情况下,非常有助于市场关注度提高。我们仍然建议投资者在分析季节性因素的同时,关注业绩增长有较好持续性,中期逻辑较为扎实的标的。3)关注休闲食品的板块效应。好想你复牌后受到市场强烈关注,好想你收购的标的在2013-2015年实现跨越式发展,印证了电商的非线性发展轨迹,洽洽食品作为休闲食品板块依靠自身发展电商的路径也逐步打通,2016年预计其电商增长也十分快速,建议重点关注。4)重板块+重个股。白酒具有稳健价值,且也业绩弹性标的。2016年主流白酒企业业绩增长将回归正轨,板块整体氛围良好,部分企业存在业绩弹性,个股方面,除优势白马如贵州茅台、洋河和古井,另重点关注五粮液、' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)在多项梳理之后的业绩恢复弹性。5)关注有主业基础同时有外延属性的标的,如' howImage('stock','2_000716',this,event,'1770') 黑芝麻(' 000716,' 股吧)、' howImage('stock','2_002507',this,event,'1770') 涪陵榨菜(' 002507,' 股吧)。安信证券
公用事业：关注成长与估值平衡 荐4股
市场表现:上周上证指数下跌3.25%,公用事业与环保指数下跌3.31%,与其它行业板块相比跌幅较小,体现出较强防御性。其中,环保板块下跌6.40%,电力板块下跌2.87%,燃气板块下跌3.20%。从估值来看,公用事业估值17.0 倍,环保板块估值49.7 倍,环保板块下跌主要受估值相对高与创业板回调影响。电力板块和燃气板块跌幅相对于较小,主要是火电板块估值已接近历史地位,水电具有高分红、低估值特性,燃气板块存在消费增速反转预期。
本周观点:公用事业:继2015 年12 月天然气消费量同比大幅上升45%,环比上升56%后,1 月天然气进口数据继续保持高增长,同比28%。我们认为,消费增速大增部分原因是天气持续低温,但由于天然气降价和油价设置地板价影响,天然气相对于汽柴油的比价优势大幅提升,天然气下游消费有望形成趋势性复苏,目前部分天然气分销个股估值已在15-20 倍左右。下周风险偏好将继续下行,增速反转和低估值的天然气板块值得关注。建议关注受益最深的天然气分布式能源板块个股。 本周环保:从历史经验看,世界范围内环保行业有较明显的政策驱动性,当市场逐步饱和时某些细分甚至有可能出现负增长,政策预期与未来空间都是驱动环保板块增长的动因。但另外一方面新兴领域相对早期,业绩贡献可能存在不足,我们认为在市场整体风险偏好下' 行情况下,建议关注能在估值与成长中取得平衡上市公司,特别是主营具有业绩支撑,而可借鉴此前经验布局、转型新兴领域个股。
维持行业"推荐"评级。
行业重点资讯:公用事业:两大国家级电力交易中心,北京、广州交易下月挂牌,进行两大电网内的跨区电力交易;1 月份进口天然气数据创新高,同比增长28%。环保:环境保护部出台一系列文件对规划和建设过程的环评监管进行规定,将促进并规范环评市场发展;' 奔驰被控采用作弊软件操纵柴油车排放数据,控词指出实际污染程度或将超出联邦标准的19 倍左右,引发对汽车尾气处理以及对汽车检测的关注。
个股重点动态:环保:' howImage('stock','2_002479',this,event,'1770') 富春环保(' 002479,' 股吧)、' howImage('stock','2_300012',this,event,'1770') 华测检测(' 300012,' 股吧)发布业绩快报,' howImage('stock','1_600614',this,event,'1770') 鼎立股份(' 600614,' 股吧)高管变动。公用事业:' howImage('stock','1_600452',this,event,'1770') 涪陵电力(' 600452,' 股吧)定增3.7 亿元收购国网的配电网节能业务。
本周重点推荐个股:环保:' howImage('stock','2_002630',this,event,'1770') 华西能源(' 002630,' 股吧)(在手订单丰富、具备大股东增持、定增价格参考),华测检测(内生业绩出现拐点,外延有望加速)、凯迪生态(业绩奠定安全边际)。公用事业:' howImage('stock','1_600917',this,event,'1770') 重庆燃气(' 600917,' 股吧)(发展分布式能源,天然气降价提升销气量)。国海证券
电气设备：' 新能源车静待结构调整 荐7股
广东省售电侧改革再获推进,同时媒体报告,北京和广州电力交易中心3月1日将上线,新一轮电力体制改革由政策推动向实际落地推进,这也印证了我们对于今年电改的判断。三月份是两会时期,我们预计改革仍会是重点,电改便是其中重要的方向。我们强调电改,一切才刚刚开始。在电改9号文和六个配套文件公布后,2016年将成为电改配套文件的实施和落地之年,这其中包括交易中心独立、示范省份增加和项目的逐步开展。本轮电改的主要方向是以电价改革、电力市场建设、电网输配电价核定、售电侧改革为突破,从试点开始进行推广。以降低用电电价为驱动,开展大用户直供电的模式逐步推广。电力设备企业也纷纷转型为用电服务商。同时,两会这样的政策窗口期,电改还有望叠加' 国企改革,' howImage('stock','1_600406',this,event,'1770') 国电南瑞(' 600406,' 股吧)这样的公司也会预期向好。我们重点推荐国电南瑞、' howImage('stock','2_300360',this,event,'1770') 炬华科技(' 300360,' 股吧)和' howImage('stock','2_002546',this,event,'1770') 新联电子(' 002546,' 股吧)等,农配网受益标的重点关注' howImage('stock','2_300477',this,event,'1770') 合纵科技(' 300477,' 股吧)、' howImage('stock','1_600517',this,event,'1770') 置信电气(' 600517,' 股吧)等。
' 新能源汽车:再登国务院常务会议,结构变化带来行业机会
2月24日,新能源汽车再次登上国务院常务会议,这也显示了新能源汽车在本届政府和改革中的低位。虽然去年的销量大幅增加和骗补行为增加了市场对新能源汽车行业的担忧,但是我们依然看好这个行业的发展前景。此次国务院常务会议也显示了政策对新能源汽车由规模扩张向品质提升的转变。我们建议2016年重点关注新能源汽车行业结构变动对这个行业的影响,这其中包括三元材料和电池的拐点、物流车销量的增加、传统大巴的稳增长、电池技术水平的提升等。结构的变化给行业带来了机会。重点关注' howImage('stock','1_600884',this,event,'1770') 杉杉股份(' 600884,' 股吧)、' howImage('stock','2_300014',this,event,'1770') 亿纬锂能(' 300014,' 股吧)、' howImage('stock','2_002074',this,event,'1770') 国轩高科(' 002074,' 股吧)、' howImage('stock','2_300073',this,event,'1770') 当升科技(' 300073,' 股吧)等。新能源汽车的放量也将带动对充电桩的需求,重点关注' howImage('stock','2_002518',this,event,'1770') 科士达(' 002518,' 股吧)、' howImage('stock','2_002364',this,event,'1770') 中恒电气(' 002364,' 股吧)和' howImage('stock','2_300141',this,event,'1770') 和顺电气(' 300141,' 股吧)等。广发证券
家电：板块防御优势凸显 荐9股
产业在线披露16年1月空冰洗行业产销数据,空冰洗1月销量分别同比增长-4.80%、1.48%及0.08%;简评如下:空调内销持续下行但当月增速有所反弹,考虑到短期内去库存仍为行业主基调,预计一季度出货端增速难有实质改善,而冰洗内销出货仍延续正增长态势;此外,中怡康披露16年1月空冰洗零售数据,1月份空冰洗行业零售量分别同比增长-4.70%、7.06%及0.72%,简评如下:当月空冰洗零售增速有所下滑,其中在低基数下冰箱表现较好,我们判断15年以来地产回暖的滞后效应将逐步显现,后续终端出货表现仍值得期待。
上周行业重要新闻精选及点评
1、春节白电市场线上线下冰火两重天:在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下,未来家电行业景气度不会显著下滑;随着消费升级趋势进行,未来行业增长动力将转向结构升级,“业绩增速 主营增速 销量增速”格局将长期存在,业内龙头业绩确定性无忧;2、去年浙江省家电出口微增达174.8亿:目前国内家电出口以OEM代工为主,随着欧美发达市场家电能效门槛持续提升和龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌,国内家电出口竞争力将进一步提升,在' 新兴市场需求释放的背景下,性价比优势较高的品牌有望持续受益。
本周核心观点及投资建议
周四大盘大幅下跌使得市场信心再受重挫,后续震荡调整或仍将延续,我们认为在当前市场风格仍有较大不确定性背景下,考虑到大盘前期跌幅较大且市场预期回报率明显下滑,白电龙头稳健配置价值仍值得重视,其后续价值修复值得期待;16年家电行业景气有望回升,我们维持行业“看好”评级,持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的' target='_blank' >美的集团、' howImage('stock','2_000651',this,event,'1770') 格力电器(' 000651,' 股吧)及小天鹅A,并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐' howImage('stock','2_000404',this,event,'1770') 华意压缩(' 000404,' 股吧)、' howImage('stock','2_002050',this,event,'1770') 三花股份(' 002050,' 股吧)及' howImage('stock','2_300342',this,event,'1770') 天银机电(' 300342,' 股吧),同时推荐估值合理且成长确定的' howImage('stock','2_002035',this,event,'1770') 华帝股份(' 002035,' 股吧)、' howImage('stock','2_002508',this,event,'1770') 老板电器(' 002508,' 股吧)及' howImage('stock','2_002032',this,event,'1770') 苏泊尔(' 002032,' 股吧)。长江证券
农林牧渔：禽板块标的具有稀缺性 荐4股
行业策略:风险偏好下行背景下,基本面选手畜禽养殖板块配置价值极为明显,16年的禽板块有望复制15年猪板块的表现,景气上行高确定性以及在经济下行背景下更加明显的相对优势是配置的核心理由,重申16年禽板块是我们战略性、首推的板块
推荐组合:禽板块标的具有稀缺性,白羽肉鸡四金刚(' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)、' howImage('stock','2_002234',this,event,'1770') 民和股份(' 002234,' 股吧)、' howImage('stock','2_002458',this,event,'1770') 益生股份(' 002458,' 股吧)、' howImage('stock','2_002746',this,event,'1770') 仙坛股份(' 002746,' 股吧))总市值、流通市值皆不大,考虑到全产业链景气背景之下,我们建议进行一篮子配置。排序方面,短期:重申民和股份、益生股份是龙头的观点,因为商品代鸡苗价格近期表现更值得期待,中期:重申圣农发展将会是龙头的观点,因为其从价格表现时间窗口、估值、价格空间等方面都具有优势。国金证券
