银河证券:两会聚焦智能装备及军民融合绩优股顺水鱼财经

机械军工行业周报：" 两会期间聚焦智能装备、军民融合绩优成长股投资价值逐步显现

投资要点：

（2）本周仓位80%不变【仓位区间：60-95%】。上周核心组合收益率-5.4%，同期沪深300(2927.688, 50.22, 1.75%)指数-3.4%，申万机械指数-7.0%，申万国防军工指数-8.5%。

2016年组合组合累计收益率-15.6%。

2、重点股池：海特高新、" 科远股份(" 002380," 股吧)(31.47, -0.22, -0.69%)、先导智能、" 中联重科(" 000157," 股吧)(4.16, 0.07, 1.71%)、" 金通灵(" 300091," 股吧)(23.380, 0.10, 0.43%)、" 天奇股份(" 002009," 股吧)(13.65, 0.20, 1.49%)、" 康尼机电(" 603111," 股吧)(18.400, 0.39, 2.17%)、" 鼎汉技术(" 300011," 股吧)(16.920, 0.62, 3.80%)、" 大冷股份(" 000530," 股吧)(14.08, 0.40, 2.92%)、" 华中数控(" 300161," 股吧)(17.620, 0.29, 1.67%)、通裕重工、GQY视讯(17.630, 0.37, 2.14%)、" 南方泵业(" 300145," 股吧)(33.310, 0.58, 1.77%)、" 康力电梯(" 002367," 股吧)(11.44, 0.30, 2.69%)、远大智能、潍柴重机、天地科技。

3、本周核心观点：看好智能装备、军民融合中的绩优成长股。

（1）近期强调绩优成长股，两会期间持续聚焦大智能制造（无人机、服务" 机器人(" 300024," 股吧)(45.550, 1.54, 3.50%)、" 工业4.0）、军民融合，看好大主题投资。两会期间“机器换人”等智能装备/中国制造2025、军民融合将迎来机遇。关注油价反弹带来的投资机会（惠博普）。

（2）军民融合：东北亚局势紧张、国发公司成立、军工院所改制预期下，持续看好军民融合，推荐威海广泰、海特高新、" 四川九洲(" 000801," 股吧)(21.25, 0.30, 1.43%)，看好金通灵、隆鑫通用等。

（3）机器人（工业4.0/服务机器人）：工业4.0看好物流自动化、3C/锂电设备、人机协作机器人。看好江南嘉捷、天奇股份、先导智能、GQY 视讯、科远股份等。

（4）无人机（空中机器人）/通用航空：无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新、隆鑫通用、金通灵，看好" 宗申动力(" 001696," 股吧)(8.43, 0.17, 2.06%)、四川九洲、" 中信海直(" 000099," 股吧)(10.00, 0.28, 2.88%)、" 川大智胜(" 002253," 股吧)(40.78, 3.71, 10.01%)等。

4、上周观点/报告：惠博普、科远、大冷、GQY、华数等。

【惠博普】部分产油国冻结产能、" 巴菲特持续增持石油资产；公司将受益油价上涨。【科远股份】深度报告：专用机器人打开成长空间； 转型升级全面迈向工业4.0，“推荐”评级。【科远股份】清洗机器人首进华电集团，获重大进展；转型升级全面迈向工业4.0。【大冷股份】控股股东拟大力增持；强化食品冷链和服务，战略转型“" 互联网+冷热”。【GQY 视讯】AR 业务重大进展，新一代meta 2增强现实眼镜推出！致力于打造AR+服务机器人产业布局。【华中数控】国产数控系统龙头，受益3C 自动化；并购优质智能制造标的，" 业绩弹性大。

5、上周交流/调研：中鼎股份、" 海默科技(" 300084," 股吧)(8.130, 0.10, 1.25%)等【中鼎股份】业绩高增长（2015年业绩50%左右增长、2016年30%以上增长）；受益环保发动机、无人机发动机、" 新能源汽车充电桩等；海外业务占比超60%，国际化视野，预计将持续进行海外收购。【海默科技】油气装备业务稳步发展，未来将受益于油气价格上涨。

6、下周交流/调研：中鼎股份高管交流、" 润邦股份(" 002483," 股吧)(11.53, 0.00, 0.00%)等【中鼎股份】3月2日（周三）北京。【润邦股份】3月3日（周四），江苏南通。

7、近期重点关注：中国制造2025/工业4.0，军改/军民融合、核电产业进展，1号文件及农业现代化，通用航空。

8、其余重点" 股票 池：" 北方创业(" 600967," 股吧)(9.460, 0.14, 1.50%)、" 上海机电(" 600835," 股吧)(20.140, 0.35, 1.77%)、" 广日股份(" 600894," 股吧)(14.210, 0.16, 1.14%)、" 海陆重工(" 002255," 股吧)(6.83, 0.19, 2.86%)、四川九洲、" 利君股份(" 002651," 股吧)(7.62, 0.16, 2.14%)、" 中集集团(" 000039," 股吧)(13.79, 0.38, 2.83%)、" 中国重工(" 601989," 股吧)(6.080, 0.25, 4.29%)、" 亚星锚链(" 601890," 股吧)(9.370, 0.30, 3.31%)、" 洪都航空(" 600316," 股吧)(16.910, 1.54, 10.02%)、" 卧龙电气(" 600580," 股吧)(9.200, 0.29, 3.25%)、" 富瑞特装(" 300228," 股吧)(17.850, 0.64, 3.72%)、" 中船防务(" 600685," 股吧)、" 中国船舶(" 600150," 股吧)(21.530, 0.55, 2.62%)、" 双环传动(" 002472," 股吧)(18.47, 0.65, 3.65%)、宗申动力、" 应流股份(" 603308," 股吧)(18.680, 0.13, 0.70%)；" 中国中车(" 601766," 股吧)(9.410, 0.08, 0.86%)、" 新天科技(" 300259," 股吧)(7.430, 0.27, 3.77%)、" 三一重工(" 600031," 股吧)、机器人、" 国睿科技(" 600562," 股吧)、" 长荣股份(" 300195," 股吧)(14.760, 0.45, 3.14%)、" 杭齿前进(" 601177," 股吧)(9.280, 0.12, 1.31%)、" 纽威股份(" 603699," 股吧)(15.950, 0.16, 1.01%)、" 航新科技(" 300424," 股吧)(49.850, 2.05, 4.29%)。

9、核心组合投资案件：

【威海广泰】无人机+军民融合+通用航空+" 智能家居等多重主题，军品业务发展将超市场预期，受益通航产业大发展。

我们判断公司未来将在军品（不仅仅是军用无人机）、消防设备领域持续加码，通过自主研发、兼并重组等措施，强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力；营口新山鹰业绩将超预期。

不考虑增发，预计15-17年备考EPS 为0.63/0.82/1.06元，PE 为37/28/21倍；考虑增发（按照30元增发价测算），预计15-17年备考EPS 为0.61/0.84/1.10元，PE 为38/27/20倍，未来业绩具有上调潜力，持续推荐。

【惠博普】油气装备主业订单保障业绩快速增长；环保、管道检测维保等新业务促成长。

油气装备海外营收占比过半，海外EPC 订单保障业绩快速增长；进军通用环保领域，培育新增长点，受益“美丽中国”；低油价持续性较差；公司或受益油价反弹主题投资；股权激励要求未来几年业绩高增长；每股资本公积1.8元。

公司目前市值不到60亿元，我们预计2016年业绩增速65%、2017年业绩增速35%。预计16-17年EPS 为0.57/0.77元，PE 为19/14倍。公司业绩具备上调潜力，未来受益“" 一带一路”，维持“推荐”评级。

【江南嘉捷】互联网+、3D 打印、“中国制造2025”优质标的，股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心；安全边际较高。公司在手现金充裕，我们预计公司未来将加快转型，市值将向康力电梯、" 博林特(" 002689," 股吧)(7.21, 0.25, 3.59%)靠拢。

预计公司2015-2017年主业业绩复合增长率约16%，EPS 为0.70/0.80/0.95元，PE 为18/16/14倍；估值低于电梯产业链平均水平。目前公司市值约50亿元，拥有现金和银行理财产品近8亿元。

【中鼎股份】受益环保发动机、无人机发动机、新能源汽车充电桩等，持续推荐。股价临近增发价，19亿增发已过会，预计春节后拿到批文完成发行。16年备考业绩1元，PE 17倍；业绩高增长。

【隆鑫通用】轻型动力龙头将加快转型升级；受益农业无人机、农业信息化、军民融合。

（1）低估值：15-17年备考EPS 为0.90/1.12/1.32元，PE 为19/15/13倍。（2）高动力：员工持股价35元/股，现价23元。公司实施IPO 前激励+股权激励+员工持股等多种激励方式。（3）多主题：农业现代化、农业无人机、农业互联网主题投资。公司拓展大型无人直升机及运营服务，受益农业现代化、军民融合。公司农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业”。（4）有催化：农垦改革+中央农村工作会议+1号文件，公司农业无人机近期逐步落地。（5）可持续：判断公司未来将进一步加快转型升级；2015年已切入微型电动车、智能电源；或受益新能源汽车、" 数据中心发展。

10、行业观点：看好国防军工及新型装备中优质" 个股；关注传统行业转型动态。

1）持续关注国防军工行业，今年为军民融合大年。

持续看好国防军工板块：中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革的意见》；1月1日解放军火箭军等三大机构成立，习近平授军旗；" 中航工业航空发动机相关资产重组整合、发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升，军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马（" 中航动力(" 600893," 股吧)、" 中航飞机(" 000768," 股吧)(16.64, 0.48, 2.97%)、" 中国卫星(" 600118," 股吧)(30.080, 0.85, 2.91%)）、海特高新、威海广泰、四川九洲；其余看好" 中航光电(" 002179," 股吧)(31.45, 0.95, 3.11%)、北方创业、宗申动力、国睿科技、" 四创电子(" 600990," 股吧)(62.750, 0.00, 0.00%)、" 长城信息(" 000748," 股吧)(34.88, 0.00, 0.00%)、" 航天电子(" 600879," 股吧)(12.890, 0.48, 3.87%)、" 中航电子(" 600372," 股吧)(17.680, 0.50, 2.91%)、" 光电股份(" 600184," 股吧)(21.250, 0.38, 1.82%)。

【军民融合】深度报告（36页）——《军民深度融合：升为国家战略；民参军、混合所有制将是亮点》：无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲，关注宗申动力、川大智胜、利君股份、" 新研股份(" 300159," 股吧)(12.150, 0.52, 4.47%)、" 通达动力(" 002576," 股吧)(16.75, 0.39, 2.38%)、航新科技、" 奥普光电(" 002338," 股吧)(49.01, 1.15, 2.40%)等。

2）看好中国制造2025/工业4.0、无人机/通用航空、高铁设备、核电设备、环保装备、锂电设备、消防装备等。

【无人机】深度报告（43页）——《无人机行业：军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》：未来15年中国无人机市场需求超3300亿元，其中军用近2000亿；民用专业级无人机：安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点 推荐威海广泰！看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用，关注金通灵、通裕重工等。

【通用航空】2015-2016年通用航空相关政策有望获突破；重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲；其余：中信海直、宗申动力、川大智胜、洪都航空，国睿科技、四创电子。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台，智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、" 慈星股份(" 300307," 股吧)(11.540, 0.20, 1.76%)、" 锐奇股份(" 300126," 股吧)(10.090, -0.31, -2.98%)、上海机电、" 博实股份(" 002698," 股吧)(17.50, 0.34, 1.98%)、" 汇川技术(" 300124," 股吧)(33.010, 1.00, 3.12%)、" 新时达(" 002527," 股吧)(13.46, 0.28, 2.12%)等。

【服务机器人】深度报告（45页）——《服务机器人：爆发点逐步临近；未来世界“新物种”，将诞生全球巨头》：服务机器人好比30年前的电脑，15年前的手机；未来10年服务机器人行业规模超万亿，未来三年复合增速22%；爆发点临近。看好康力电梯、GQY 视讯（小市值），关注" 巨星科技(" 002444," 股吧)(13.43, 0.19, 1.44%)、博实股份、机器人、" 华丽家族(" 600503," 股吧)(8.540, 0.19, 2.28%)等。

【铁路设备】2015年铁路建设任务超额完成：全国铁路固定资产投资完成8238亿元，超额完成238亿元；铁路新线投产9531公里，超额完成1531公里；铁路装备采购量或达1500亿元。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点关注康尼机电、鼎汉技术、北方创业，关注中国中车。

【核电设备】习主席访美、访英推动" 中国核电(" 601985," 股吧)(6.870, 0.07, 1.03%)走出去和核电重启加速等因素叠加，核电主题持续，重点关注通裕重工、海陆重工、" 南风股份(" 300004," 股吧)(13.840, 0.40, 2.98%)、应流股份、纽威股份、中鼎股份，其余：" 中核科技(" 000777," 股吧)(20.52, 0.53, 2.65%)、博林特、" 丹甫股份(" 002366," 股吧)、" 久立特材(" 002318," 股吧)(9.03, 0.15, 1.69%)、" 大西洋(" 600558," 股吧)(6.280, 0.14, 2.28%)。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题，替代传统燃煤、燃油的方案，核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点关注天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业；其余海陆重工、富瑞特装、" 隆华节能(" 300263," 股吧)(14.210, 0.21, 1.50%)、南风股份、" 开山股份(" 300257," 股吧)(13.720, 0.23, 1.70%)等。

【锂电设备】深度报告（34页）——《新能源汽车爆发推动行业快速发展》：首推" 先导股份(" 300450," 股吧)(105.880, 4.18, 4.11%)，关注" 赢合科技(" 300457," 股吧)(49.200, -2.96, -5.67%)、" 智云股份(" 300097," 股吧)(31.200, 0.88, 2.90%)等。

【消防装备】“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰。

3）关注电梯、船舶海工、工程机械等传统行业，油气装备等待油价复苏。

【电梯】出口+维保+转型，现金流良好，民族品牌企业有望成为新巨头。重点关注江南嘉捷、远大智能、康力电梯，看好上海机电、广日股份，关注汇川技术、新时达。

【船舶海工】军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。关注中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期，关注行业估值提升" 行情。PB 行业平均在1附近，在整体" 大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下，行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科，关注三一重工(4.980, 0.09, 1.84%)和" 柳工(" 000528," 股吧)(6.04, 0.14, 2.37%)。

【油气装备】关注油价反弹带来的投资机会。推荐业绩确定性高的惠博普，关注富瑞特装、" 吉艾科技(" 300309," 股吧)(11.260, -0.06, -0.53%)，" 恒泰艾普(" 300157," 股吧)(8.220, 0.11, 1.36%)。

4）关注自下而上个股：大冷股份、卧龙电气、新天科技、巨轮股份(13.25, 0.00, 0.00%)、" 烟台冰轮(" 000811," 股吧)(9.87, 0.27, 2.81%)。

5）风险提示：宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。