国海证券：经济尚未改善 股市震荡继续顺水鱼财经

1、中期仍存不确定性，短期震荡

近期国外宏观环境均较为乐观，周一的降准、国内较为火爆的' 房地产数据、国际股市较为稳定的表现，均利好股市。但目前信贷和经济中期的走势依然存在不确定性，股市仍将维持弱势震荡，短期稳定的宏观环境将利好周期品的结构性机会。推荐关注煤炭有色钢铁（供给侧改革+低库存+预期需求企稳，精选有矿的上游标的）、化工（部分产能关停，产品涨价，如维生素、印染、PTA、纯碱）、养殖股（库存低位+养殖利润好）。

2、经济弱，去库存跟进

2 月 PMI ' 数据49.0,低于市场预期，生产和订单数据并不理想，显示实体经济依然较弱，库存和价格数据有所好转，这和' 大宗商品最近的反弹反应的是一个现象。3 月 1 日' target='_blank' >沈阳市政府下发《沈阳市人民政府办公厅关于促进房地产市场健康发展的实施意见(试行)》，“零首付”吸引市场眼球，预计后续更多三四线城市可能会跟进出台去库存政策，有利于房地产产业链的活跃，关注房地产、家电、汽车等。

二、市场表现：

上证综指涨 1.68%，深证成指涨 2.47%，' 中小板指涨 2.34%，' 创业板指涨 2.91%，两市成交额 4618.63 亿。板块方面，' 有色金属、房地产、国防军工、建材等行业领涨，银行、交通运输、汽车等涨幅最小。主题方面，黄金珠宝、第三方支付、传感器、冷链物流等表现最强。

三、影响市场的信息：

1、中国2 月官方制造业 PMI 49.0，创2011 年 11 月以来新低，且连续七个月低于荣枯分界线，预期 49.4，前值 49.4。

2、沈阳房产新政下发 ：对毕业未超过 5 年的高校、中等职业学校毕业生在沈购买商品房的，给予住房公积金政策支持，公积金连续缴存时限由 6 个月降为 3 个月，首付比例实行“零首付”政策，最高贷款额度为单方 60万元、双方 80 万元。

3、央行：2 月开展 356 亿元 PSL 操作，开展 1630 亿元 MLF 操作，下调 6 个月、1 年期利率，进行 SLF 操作34.2 亿元。

4、在 2 月 29 日晚间，部分' 券商接到相关通知，对两融政策进行调整。' target='_blank' >国泰君安成为先行者，公司发布通知称，已上调' 融资融券折算率，平均' 股票 折算率约为 56.2%，主要针对蓝筹股、成长股及' 业绩稳定的股票 ，处于行业前列。