纺织服装业：地产回暖 别忘了“家纺”(股)顺水鱼财经

建议增持：罗莱生活、' howImage('stock','2_002327',this,event,'1770') 富安娜(' 002327,' 股吧)、' howImage('stock','2_002397',this,event,'1770') 梦洁家纺(' 002397,' 股吧)、' howImage('stock','2_002761',this,event,'1770') 多喜爱(' 002761,' 股吧)。

2016 年以来中央政府地产刺激政策频出，地方也纷纷跟进清理' 房地产库存，政策推动下我国商品房成交量进一步回升。伴随着近期房地产市场交易情绪的升温，我们认为以房地产为中心的上下游产业将受到一定的辐射。从家纺产业的市场表现可以看出，其作为房地产销售的下游已开始触底反弹，交易逐渐活跃。我们预计罗莱生活、富安娜、梦洁家纺、多喜爱将会持续受益于地产市场回暖，建议“增持”。

家纺需求受房地产销售的影响。1）相较于其他纺织服装子行业，家纺业需求的周期性更为显著。目前我国家纺产品的需求主要由乔迁、婚庆、臵换、送礼等构成，其中乔迁、婚庆方面的需求与房地产的销售情况密切相关。2）地产消费旺盛会带动汽车、家电、家纺、家具等产业的需求。从历史' 数据我们可以看到，家纺上市公司的收入与主要大中城市的商品房成交数量关系紧密。

政策频吹暖风，利好房地产业。为推动房地产库存消化，自 2015 年以来，中央出台一系列利好政策，主要包括“四降”（降准、降息、降税、降首付），先后实行了 5 次降息、6 次降准以及大幅下调财政契税和营业税。此外，地方政府也实行了财政补贴、农民工市民化、公积金政策调整、棚改货币化安臵等政策，加速房地产业去库存进程。

楼市成交火热，房价屡创新高。1）受益于中央与地方政府出台的多项房地产业利好政策，一二三线城市商品房销售均出现明显提升。2016 年前两个月的十大及 30 大城市的商品房日均成交量分别同比上涨 25.65%和 21.38%。2）楼市的火热也催生了房价的上涨，深圳、上海等地的房价屡创新高。整体一手房成交价格环比提高112.4%，同比提高58.8%。

地产销售回暖带动下游家纺产业发展。1）本轮地产成交量是在较高房价的基础上出现上涨的，其主要购买群体的收入和消费水平相对较高，且一二线城市地产成交量增长更为明显。2）罗莱、梦洁、富安娜、多喜爱等品牌处于中高端档次，且渠道多分布在一二线城市，在中高收入群体的认可度较高。因此地产回暖下，上市家纺企业会更为受益。

风险提示：经济增速回落拖累家纺销售、棉花等原材料成本上升。