顾铭德：目前底部特征明显顺水鱼财经

沪深股市1994年7月份的300点，2005年6月份的998点，2008年10月份的1664点，几次市场底部都有一些共同特征。目前，' 上证指数从市场波动状况看，底部的市场特征非常明显。

第一，大熊市的后期阶段，政策利好会连续出台，但市场对利好政策反应迟缓，甚至把利好政策当作出货机会。当这种现象一而再，重复出现时，表明市场信心完全崩溃，市场失去理智。这种失去理智表明市场做空的筹码分批，不断抛售，已经到了不讲理由的极限阶段。实际上就是物极必反的阶段。而多方买盘力量在连续政策利好的刺激下，慢慢累积直到最后一个利多题材，产生量变到质变的转变。本周一，当人民银行宣布下调存准率的当晚，几乎90%以上的微信评论，' 股评专家都认为这个利好无用，第二天' 大盘指数要么高开低走，要么低开低走。当市场如此高度一致，对连续利好措施视而不见时，物极必反的底部转换就会悄悄来临。

第二，大熊市后期阶段，对利空题材的反应，不仅过度敏感，而且草木皆兵。管理层所有关于股市的讲话，关于股市发展的任何措施都会被当作利空，甚至大利空来反应。本周四上午大盘指数开盘翻红时，10点40分钟左右，当各大网站和微信出现第一财经记者采访上交所理事长' target='_blank' >桂敏杰关于战投板和注册制不会推迟讲话时，大盘指数立马跳水翻绿。直到半小时后辟谣讲话及时公布，大盘指数才企稳转红。各位投资者是否冷静地想过，即使桂敏杰讲话不及时辟谣，注册制在中国两年内实施，真的是大利空吗？证监会已经反复几次重申，即使中国实施注册制，它需要中国特色，照样排队，照样控制发行节奏，而且对上市公司要求更严。这种中国特色的注册制与现有的审核制有什么本质区别？但是，市场到了闻风就是雨的惊恐状态，是股灾创伤留下的群体心理脆弱的表现。实际上也到了管理层不可能、也难以再出利空的维稳新阶段。底部区域就在这个阶段不知不觉，悄悄地路过，直等到事后，人们才会追忆这段不堪回首的失去的抄底机会。

第三，大熊市或股灾后期阶段，往往抄底的是外部资金，如境外资金、QFLL、沪港通资金和从来没有进入股市的' 新股民，正所谓旁观者清。这些局外人抄底的理由很简单，他们认为，目前股价跌掉一半或者大半，为什么现在不买，要等到涨上去，站稳什么K线才能买？这种局外资金的特点是越跌越买。底部往往被外面资金抄到。而天天研究K线，寻找抄底点位的老股民，往往难以精准抄底。